基金赚钱有道

作者简介

谢渊明，私募基金职业经理人，长期从事于证券市场的股票买卖研究与实际操盘，对金融市场颇有独见，在主流财经杂志上发表过数篇财经类文章。 吴晶，注册会计师，从事过多家上市公司年报审计，大型企业财务、内审管理工作。成功主持、策划、实施过税务筹划，现任财务总监，对企业财务管理、金融投资有一定研究心得，在财经类报刊上发表过若干上市公司评论及政策分析，并在财务、税务等领域编著有专业书籍。

内容简介

基金通过向社会公开发行基金单位筹集资金，并将资金用于股票、债 券等证券投资。 股票是股份公司签发的证明股东所持有股份的一种凭证，是公司股份 的形式。投资者通过购买股票成为发行公司的所有者，按持股份额获得经 营收益和参与重大决策的表决。 债券是指依法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。 其特点是收益固定，风险较小。 基金与股票、债券相比，存在以下的区别： (1)投资者地位不同。股票持有人是公司的股东，他有权对公司的重大 决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收 回本息的权利；基金单位的持有人是基金的受益人，体现的是信托关系。 (2)风险程度不同。一般情况下，股票的风险要大于基金。对于中小投 资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能够直接投资于少数几只股 票，当其所投资的股票因为股市下跌或者企业财务状况恶化时，资本金有 可能化为乌有。基金的基本原则是组合投资，可以分散风险，把资金按照 不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，可以把风险降至最 低的程度。债券在一般情况下，本金能够得到保证，收益也相对固定，风 险比基金也要小。 (3)收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确 定的。一般情况下，基金收益比债券要高。以美国投资基金为例，国际投 资者基金等25种基金1976～1981年5年间的收益增长率，平均为301.6%，其 中最高的20世纪增长投资者基金为465%，，最低的普利特伦德基金为243% ；而1996年在其国内发行的两种5年期政府债券，利率分别只有13.06%和 8.8%。 (4)投资方式不同。与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种 间接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动， 不再直接承担投资风险，而是由专家具体负责投资方向的确定、投资对象 的选择。 (5)价格取向不同。在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格 主要决定于资产净值；而影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则 受股市供求关系的影响最大。 (6)投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，期满后就可以收回 自己的本金；股票投资则是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者 不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现 ；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭型基金有一定的 期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产，在封闭期内 还可以在交易市场上变现；开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向 基金管理人要求赎回。 基金、股票、债券虽然有很多不同，但也有一些联系： 基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。基金 份额的划分类似于股票：股票是按“股”划分，计算其总资产；基金资产 则划分为若干个“基金单位”，投资者按持有基金单位的份额分享基金的 增值收益。契约型封闭基金与债券情况相似，在契约期满后一次收回投资 。另外，股票、债券是证券投资基金的投资对象，有专门以股票、债券为 投资对象的股票基金和债券基金。 2．开放式基金与银行储蓄的比较 开放式基金与银行储蓄具有很多相同的地方： (1)二者的存取或申购与赎回都可以在同一商业银行分支机构进行，不 涉及其他机构和部门，存款者或投资者只需面对银行办理有关手续即可； (2)都可以随时花费很小的成本兑换现金； (3)二者的收益都较为稳定。存款的收益为存款利息，其数额一般是固 定的，在正常的情况下，利息收入是完全有保障的。投资开放式基金的收 益是基金净值的增长，基金管理者在操作的过程中，采用投资组合方式来 最大程度地规避非系统性风险，而且在成熟的市场上，基金管理者还可以 通过风险对冲机制来规避系统性风险，所以投资开放式基金的收益在正常 情况下也是比较有保障的，具有相对的稳定性。 开放式基金与银行储蓄之间也存在本质的区别，主要表现力： (1)二者的资金投资方向不同。银行将储蓄存款的资金通过企业贷款或 个人信贷的渠道投放到生产或消费领域，以获取利差收入；开放式基金将 投资者的资金投资于证券市场，包括股票、债券等，通过股票分红或债券 利息来获得稳定的收益，同时通过证券市场差价来获得资本利得。 (2)存款合约和基金合约有着本质的区别，二者的风险不同。银行储蓄 存款的风险比开放式基金的风险小得多。存款合约属于债权类合约，银行 对存款者负有完全的法定偿债责任；开放式基金将募集到的资金投放到证 券市场，基金管理人只是代替投资者管理资金，基金合约属于股权合约， 基金管理者并不保证资金的收益率，投资者赎回基金的时候是按基金每份 的净值获得资金。如果基金管理得好，基金净值就会增长，投资者就会获 得较高的收益；如果证券市场行情较差或基金管理人管理得不好，基金净 值就会下跌，投资者就会遭受损失，其风险直接与证券市场行情和管理人 的管理水平相关。 (3)二者收益高低不同。银行储蓄存款的收益是利息，在一般情况下， 无论银行效益如何，储蓄存款的利率都是相对固定的；开放式基金的收益 率在正常情况下比存款利率高，但是基金的收益是不固定的，当市场行情 好、管理人管理得好时，基金的收益就会较存款利率高，反之则低。此外 ，不同的基金的收益也各不相同，而不同银行的存款利率水平基本是相同 的。 (4)二者管理的信息透明度不同。银行在吸收存款之后，没有义务向存 款人披露资金的运行情况，一般情况下存款人对此也不关心；开放式基金 管理人则必须要定期向投资者公布基金投资情况和基金净值，投资者随时 都可以知道自己的投资可以兑现多少现金。 (5)二者转换成现金所花费的成本不同。银行存款的存人和提取不需要 支付任何费用；开放式基金的赎回和申购则需要交纳一定费用，所以投资 者的资金转换是有一定成本的。 投资于开放式基金，还是以储蓄的形 式存到银行，投资者不妨在充分比较二者的优缺点的基础上，根据个人资 金量的多少、承受风险能力的大小、未来对资金的需求状况等方面来安排 资金的投放。P9-13