外汇日内交易与波段交易

作者简介

　　凯茜·莲恩（Kathy Lien）是GFT Forex公司的货币分析总监。她负责提供研究和分析，包括技术面和基本面的研究报告、市场评论、和交易策略。在加入GFT之前，莲恩曾是DailyFX.com的首席策略分析师，也曾在摩根大通银行从事跨市场交易和外汇交易。她经验丰富，擅长于在银行同业市场同时运用技术分析和基本分析，进行外汇现货和期权交易。除了外汇，她也有众多金融产品的交易经验，包括利率衍生工具、债券、股票和期货。莲恩曾为《活跃交易者》、《期货》、《SFO》杂志撰写文章，并经常被亚太财经频道（CNBC）、彭博通讯社（Bloomberg）、福克斯商业频道（Fox Business）和路透社（Reuters）引用。她也是本书第一版《外汇市场即日交易》和《百万富翁交易者》的作者，两本书都由威立出版公司出版。

内容简介

国际收支理论 国际收支理论认为汇率应该处在它们均衡的水平，这个水平可以使 经常项目余额保持稳定。有贸易赤字的国家的外汇储备会下降，因为出 口商为了收到款项，必须卖出进口国的货币。出口国的货币越便宜，出 口的产品相对进口国而言就会越便宜，从而促进了出口并使汇率趋于平 衡。 国际收支的定义 国际收支账户由经常项目和资本项目两个部分组成。经常项目统计 的是有形的和可见的贸易，比如汽车和加工产品。出口总值和进口总值 的盈余或赤字就是贸易差额。资本项目统计的是资金的流动，比如股票 或债券的投资。国际收支的数据可以在美国经济分析局的网站（www. bea.gov）上找到。 贸易流动 一个国家的贸易差额表示，这个国家在一定时期内的出口总值和进 口总值的净值。一个国家如果进口大于出口，贸易差额就为负数，或称 为赤字；如果出口大于进口，贸易差额就为正数，或称为顺差。贸易差 额反映了财富在国家之间的重新分配。通过这个途径，一个国家的宏观 经济政策可以影响另一个国家。 贸易赤字对一个国家来说，通常是不利的，因为会对该国货币的价 值产生负面影响。举个例子，如果美国的贸易数据显示进口大于出口， 美元更多地流出美国，美元就会贬值。与之相反，正值的贸易差额则会 使美元兑其他货币升值。 资本流动 除了贸易流动外，国家之间还有资本流动。资本流动记录了一个国 家引入和输出资本的情况，比如公司并购款项的全部（或部分）支付、 股票、债券、银行账户、房地产和工厂。很多因素会影响资本流动，包 括其他国家的金融和经济形势。资本流动可以以直接投资或间接投资的 形式。在发展中国家，资本流动通常以外国直接投资和银行贷款为主。 而在发达国家，由于股票和固定收益市场具有优势，所以比银行贷款和 外国直接投资更加重要。 股票市场 股票市场对汇率波动有非常显著的影响，因为股票市场是大量货 币流动的主要场所。它对拥有成熟资本市场的国家的货币非常重要。在 这种的发展极为成熟资本市场上，大量资本不断流进流出，外国投资者 是主要的参与者。流进股票市场的外国投资额大小，取决于该市场的整 体健康状况以及未来成长前景如何，它会反映公司和特定行业的收益水 平。当外国投资者把他们的资金投入到某个股票市场时，就会引发货币 波动。因为当他们把资金兑换成当地货币时，会增加对该货币的需求， 导致其升值。而当股票市场走熊时，外国投资者会逃离，把资金换回本 国货币，导致当地货币贬值。 固定收益（债券）市场 固定收益市场对货币的影响，与股票市场对货币市场的影响一样， 都是资本流动的结果。投资者对固定收益市场是否有兴趣，取决于公司 的特性和信用评级，以及经济的整体健康状况和国家的利率水平。外国 资本流进和流出固定收益市场，会改变货币的需求和供给，从而影响货 币的汇率。 贸易流动和资本流动的总结 或许对偏好基本面分析的交易者来说，判断和了解一个国家的国 际收支是最重要和最有用的工具。任何国际交易都会产生两个抵消的项 目：贸易流动差额（经常项目）和资本流动差额（资本项目）。如果贸 易流动差额显示为负数，就表示国家的进口额超过了出口额；如果是正 数，则表示出口额超过了进口额。如果外国流人的直接或间接投资超过 了流出，资本流动差额就显示为正数，如果国家输出的直接或间接投资 超过了引进，资本流动差额则显示为负数。 贸易流动和资本流动这两个项目加起来，就构成了一个国家的国际 收支。理论上，这两个项目应该保持平衡，加总为零，才能保持经济和 货币汇率的现状。 一个国家通常会处于贸易顺差或贸易逆差，并有着正值或负值的 资本流动差额。为了把两者对汇率的净效应降到最低，应该努力维持两 者间的平衡。例如，美国有着巨额的贸易赤字——进口大于出口。贸易 赤字表示一国从国外买人的超过了卖出到国外的，因此，需要给赤字融 资。如果外国人同时还进行了直接或间接投资，那么负的贸易流动可以 被正的资本流动抵消。因此，美国在试着把贸易赤字降到最低的同时， 还要把资本流入增加到最大，以达到相互平衡的目的。 这种平衡一旦出现了变化，影响就会极其深远，甚至影响到经济政 策和货币的汇率。不管贸易流动和资本流动的净额或正或负，都会影响 国家货币的波动。如果两者的净额为负数，会导致货币贬值；如果为正 数，就会导致货币升值。 很显然，国际收支的变化会对汇率产生直接的影响。因此，投资 者应该关注与之有关的经济数据，并了解由此可能导致的结果。与资本 和贸易流动有关的数据都应该密切关注。例如，如果投资者发现美国的 贸易赤字在增加，资本流入在减少，美国的国际收支就会出现赤字，于 是，投资者会预期美元将贬值。 P54-56