股权众筹(创业融资指南)(精)/黑马书系

作者简介

刘志硕，中关村众筹联盟理事长。中关村大河资本创始合伙人，中关村并购母基金主要发起人。2015年度中关村**领**才。中国经济50人论坛企业家理事、首届中关村企业家咨委会委员、北京市青联**、海淀区青联副**；天使投资人，CCAA中加天使联盟创始人；中关村U30评选创始发起人、执委。加拿大注册天使投资人，投资过畅游、拉卡拉、欧地安、广厦网络等几十家公司。参股搜狐、学大等二十余家公司。作为LP参与了多个创业投资基金：启迪*新、祟德宏信、北软汇智、天津汇智、创新谷等。

内容简介

比如，大家投对项目的要求是还没有引入A轮风 险投资，融资金额在20万～1 000万元之间。深圳天 使客股权众筹平台对项目的要求与大家投类似，它们 把众筹项目的融资阶段定位在TMT(未来互联网科技、 媒体和通信)领域天使阶段和Pre-A(介于天使轮和A轮 之间)阶段。进行天使轮融资的众筹项目估值必须低 于1 500万元，出让股份在20％左右。进行Pre-A轮融 资的项目估值必须低于4 000万元，出让股份在5％到 10％之间。 另一方面，融资额度太大的项目也不适合进行股 权众筹。比如，谷歌*神秘的项目Goo**e X，如果要 进行股权众筹，其动辄上亿的融资需求是大多数投资 人都承担不了的。如果每位投资人根据自己的能力投 资几十万元，那么投资人数又将会超过证监会规定的 200人的上限。 因此，股权众筹要求项目的融资额度要适中。毕 竟股权众筹目前还不是股权投资市场的主要渠道，如 果融资额度太大，会加大投资风险，不利于后期发展 。通过对众多股权众筹平台进行分析，我们认为股权 众筹项目融资区间在50～500万元之间比较合适。如 果众筹金额过低，可能会因为运作成本过高而不具* 作性；如果众筹金额过高，往往会**有限合伙企业 的人数限制。 除此之外，专业性太强的项目往往难以众筹成功 。由于股权众筹需要让投资人根据自己的分析判断在 线上做出投资决定，而不是由传统的精英投资机构聘 请专业分析人员来做行业分析，所以项目所在领域不 能过于“生僻”。如果项目过于“冷门”，普通投资 人便不能做出投资判断。 *后需要强调一点，进行股权众筹的项目，投资 周期不能过于漫长。以医药研发项目为例，大部分生 物医疗企业形成大规模销售至少需要8～10年，新药 研发企业的周期则*漫长。相比之下，互联网企业只 需要4～5年就可以做成一个上市公司。大多数参与股 权众筹的投资者都难以接*漫长的投资周期，因此， 医药研发、新材料等投资周期过于漫长的项目也不适 合进行股权众筹。 综上所述，股权众筹项目发起人在考虑投资人能 为自己提供什么之前，首先要考虑自己能否满足投资 人的需求，为投资人提供股权之外的东西。这样才能 提高投资人的投资意愿，契合股权众筹的社会属性。 二、投资方 随着**对股权众筹的积极认可以及阿里巴巴、 京东等商业巨头的加入，无论是行业内的专业投资人 还是行业外的非专业投资人，都看到了这一行业的前 景，纷纷加入到股权众筹行业的浪潮中。那么，作为 一种新兴的创投模式，是否每个大众投资人都适合参 与股权众筹呢？ 事实上，股权众筹与P2P网贷不同，并不适合普 通投资者参与。股权众筹的模式和本质特征也决定了 股权众筹平台的发展速度不会特别快。总而言之，天 使投资人不好当，也不是人人都可以当的。投资人进 行股权众筹需要满足三个要求，如图1-13所示。 对投资人来说，股权众筹是一种高风险投资，所 以投资人必须要充分了解股权众筹项目的风险，并有 承担风险的能力。股权众筹行业的风险有很多，主要 包括项目风险、众筹平台风险等，如果你不能正视股 权众筹行业的风险，也没有一个好的投资心理，那* 好不要进入这一行业。 真格基金创始人、**天使投资人徐小平说：“ 众筹有两个问题，一是股权众筹项目是否经得起良心 的审视。我并没有保证众筹的项目都是可以成功的， 因为风险投资在某种意义上说就是不成功，本质就是 风险；二是众筹参与者如果以**心理、自负心理投 资必将失望，但是如果以参与心理来投资，我是鼓励 的。如果是作为资产配置，或者作为发财致富的手段 ，我个人建议不要参与。” 既然股权众筹行业的项目都是有风险的，那就要 求投资人需要具备一定的项目把控能力。根据行业公 开数据显示，国外众筹成功的创业项目在5年内的失 败率达到60％以上，而**众筹成功的创业项目失败 率*高，达到80％以上。由此可见，股权众筹项目的 风险是极高的，因此参与股权众筹的投资人都需要有 一定的项目把控能力。 即便是人人投这样的股权众筹平台，其落地的实 体店铺项目也是存在风险的。而投资人可以进行线下 实地考察，对相关行业进行调查，分析项目的未来发 展潜力、收益状况以及盈利优势，从而找准投资时机 ，及时投资优质的项目。 除此之外，股权众筹投资人对行业相关法律法规 的了解也**重要。有的投资人出资换取股权后，基 本上对项目的掌控就处于失控状态，因为自己的股权 比例小，不能担任董事来管理公司的*常经营，这就 给公司控股股东侵占自己的权益提供了机会。 在没有投资人股东监管的情况下，公司众筹资金 是否能够用于公司经营？如果没有用于公司运营，投 资人如何保障自己的投资收益呢？因此，投资人一定 要对股权众筹行业相关的法律法规有所了解。如果出 现项目方违反相关规定的情况，投资人可以依法来维 护自身的权益。 看完以上分析，你是否对自己适不适合做股权众 筹有了清晰的认识？总而言之，股权众筹是一件极其 复杂的事，如果你要做股权众筹，应当对其进行进一 步了解。 P20-23