基金投资（从入门到精通）

作者简介

朱敏，1978年出生于上海，上海师范大学金融学院讲师，复旦大学世界经济系博士毕业。在校为本科生开设《金融衍生产品》、《金融时间序列分析》等课程，目前主要研究金融风险管理。在《财经硼究》、《产业经济研究》等学术期刊发表沦文近十篇。现主持市级课题一项。 张毅，1971年生，同济大学博士毕业。1997年进入证券市场，曾在港澳证券历任研究发展中心总经理助理、高科技部经理、投资部投资经理、高级分析师；上海鹏欣投资有限公司副总经理、总经理助理等职，具有丰富的机构投资实战经验。2005年开始在上海市教委专项基金的资助下从事基金的研究，对基金市场有较为深刻的认知。现于上海师范大学金融学院任教。

内容简介

9.3 确定自己的风险承受能力 投资者的风险承受能力是影响和决定投资决策的重要因素，虽然2006 年基金所凸现的赚钱效应使一些投资者忽视或忘却了基金的风险因素，但 市场的最后赢家肯定是那些正确认识自身的风险承受力，并能理性进行投 资的基金长期持有者。 风险承受能力是综合性的标准，是由多种因素共同决定。投资者愿意 承受更多的风险只能说明投资者是一风险偏好者，但决不等同于投资者具 有较高的风险承受能力。有时候投资者可能非常愿意去冒一次险，这只是 一种主观愿望，但实际情况常常是，客观上根本没有能冒险的条件或资本 。因此，在进行投资前，投资者应该客观地分析自己的风险承受能力，并 根据风险承受能力而不是风险偏好做出自己的投资决策。投资者怎么判断 自己的风险承受能力呢？通过回答下面的几个问题，也许能启发投资者找 到答案。 1.买基金的钱能占用多少时间 基金净值的涨跌与股市密切相关，基金投资的优势在于基金是专家理 财和机构理财，目前基金可以纠集大规模的资金摇新股、未来还可以投资 股指期货，这些都是散户投资者无法单兵作战的项目，因此对一般的个人 投资者来说买基金的风险要比买股票小得多。然而，如果要理性地投资基 金，就必须持基金足够长时间，而在这段时间内，可能由于国内外经济、 政治、文化和社会心理等影响，造成基金净值的波动，从而给投资者带来 了风险。这时候，对于长期投资者来说，这种净值的波动可能是一整段大 行情中的一个微调，如果这时候不赎回基金，那么从长远看，它对投资者 总体收益的影响微乎其微；但对以那些在调整时期急于赎回用钱的投资者 ，这种波动可能是损害极大的，他们不得不在市场调整和下跌中清仓认赔 并离开市场，因此投资基金必须先明确自己的资金能使用多长时间，如果 是短期资金，最好不要投入市场购买股票或偏股型的基金。 如果投资者所投资的资金在未来较长的时间都是闲置的，例如投资者 计划用来养老的资金，这说明投资者具有较高的风险承受能力，客观上是 可以承受市场短期的下跌以获取长期的上涨，这样的投资者就可以投资风 险较高的股票型基金或偏股型的基金。但是，如果投资者在短期内将需要 此笔资金，说明投资者的风险承受能力较差，投资者应该投资于风险相对 较小的货币市场基金、债券基金或债券配置比例较高的平衡型基金。 2.买基金的资金占总资产的比例 在证券市场中的投资都是与风险相伴随的，基金投资也不例外。特别 是遇到熊市的时候，只有资金实力雄厚或投人证券市场比例较小的投资者 或机构才能熬得过去。这一点可以从我国证券公司自沪深交易所鸣锣开市 以来的演进特点看出，以前越是激进或投入资金越多的公司，由于资产委 托盘和自营盘在熊市中产生了巨额亏损，越先在市场中倒下。反而在大熊 市后，一些经营重点总是放在经纪业务上的中小券商，由于亏损较小熬过 了黎明前的黑暗，通过收购倒下的大券商们的营业部资产，一跃进入了大 券商的行列。因此，投资者要买基金，必须设定投人资金占总资产的比例 ，如果投资基金占用的资产只是总资产的一部分，甚至一小部分，那么这 种投资者即使其投资失败，所赔的资产也不会对其工作生活和发展产生过 大的负面影响，其风险承受能力相对较高，可以投资风险较高的基金产品 ，如股票型基金或偏股型基金；而资产入市比例过大的投资者或实力薄弱 的投资者，投资失败对其影响较大。其风险承受的能力客观上是相对较低 的，应该在投资上多配置些风险相对较低的基金产品，如债券型基金和货 币型基金。 3.买基金时处于哪个生命时段 买基金是一种理财行为，它和保险理财有着相类似的情况，即在生命 的各时段，投资面临的客观风险和可承受的风险不一样。一般来说，25岁 以前的青年人，刚刚步入工作，买房、结婚和生小孩等还是几年后的事情 ，其风险承受能力相对较高，可以投资风险较高的基金产品；35岁以前的 人，工作相对稳定，但面临着买房、结婚和扶养小孩的压力，开支相对较 大，其风险承受能力没有25岁以前的青年人高，适合投资于一些风险相对 较小的平衡型基金；中年人工作稳定，收入较高，而开支也相对较小，其 风险承受能力也较高，可以构建一个高风险与较低风险的基金产品组合； 即将退休和已经退休的人，由于今后要面对只有相对微薄收入的退休养老 生活和逐步增加的医药费开支，因而持家谨慎，其风险承受能力是最低的 ，应该主要配置投资于债券型基金和货币市场基金。 4.买基金愿意承受多大的亏损 投资总是有风险的，基金投资亦是如此，基金的风险的最后结果就是 投资出现亏损。基金的风险来自于证券市场、公司经营、宏观经济、国家 政策等。证券市场上的指数价格波动、上市公司的经营业绩、经济运行的 快慢、国家宏观调控政策的变化都会给基金带来风险。 长期买基金的投资者都知道，投资基金是可能有亏损的。每一位购买 基金的投资者都必须自问一下，买基金你愿意承受多大的亏损？一年里能 承受基金组合的损失是多少？五年里能承受的基金组合的损失是多少？购 买单只基金能承受的最大损失是多少？买基金前你会怎样去了解它的风险 ？这种问题实际上是个风险偏好问题，风险偏好型的投资者其风险承受能 力相对较高，而风险厌恶型的投资者其风险承受能力较低。基金投资的风 险偏好与股票投资的风险偏好可能有一定差别，如有的投资者可能会认为 基金亏损15％或股票投资亏损30％在风险和收益的配比上是相当的，这是 因为基金投资的风险相对股票投资要低，低风险对应了低的回报。能承受 股票亏损30％的投资者可能追求的是100％的投资回报，而能承受基金亏损 15％的投资者可能只追求50％的投资回报。因此，对于同样的风险和收益 配比，承受力相对弱的投资者可以选择购买基金来获得相当的投资效用。 投资者的风险承受能力是由上述因素共同决定的，投资者应该综合上 述的四种因素，全面评价自身的风险承受能力。风险承受能力低的投资者 应摆脱投资基金没有风险或者一定赚钱的错误观念，选择一些风险较小的 基金品种，在获取收益的同时，适当控制投资风险。 P180-182