7步入门学炒股

作者简介

谢凯军，山东枣庄市人，长期从事股市研究和股票交易实际操作工作，颇有心得。

内容简介

二、不能忽略基本面分析的方法 基本面反映上市企业的财务业绩状况、行业地位以及国家关于此行业的 发展政策。新股民尤其不能忽略基本面的分析方法。 1.政策分析 （1）要了解一点宏观经济状况。作为投资者如果想要获得较高的投资 收益，并尽可能降低风险，就需要认真分析和研究对证券市场价格有影响的 各种因素。其中首要的一环是要对宏观经济因素进行深刻全面的分析和研究 ，因为宏观经济因素在证券价格诸多影响因素中的重要性居首。证券市场的 态势从根本上来讲是与宏观经济相关联的。现代经济生活中的各个环节、各 个组成部分之间更加相互依赖，一荣俱荣、一损俱损已成为现代经济生活的 基本特征。因此，从本质上来讲，证券市场价格是由宏观经济所影响决定的 。 宏观经济因素对证券市场的影响不仅是根本性的，而且是全局性的。从 各国的证券市场发展史来看，除处于极不规范时期的新兴证券市场外，证券 市场的每一次牛市均是以宏观经济向好为背景的，而证券市场的每一次熊市 的形成均是因为宏观经济发展趋缓或衰退。 一般来讲，股票价格随国民生产总值的升降而涨落；证券市场行情随着 宏观经济政策的扩张与紧缩及由此导致的市场资金量的增减而升跌。因此， 我们在股票选择时，必须特别关注国民生产总值、物价的变动、通货膨胀、 利率的变动、汇率的变动等几个方面。 （2）要观察经济周期的变动。宏观经济的诸多因素对证券市场的综合 作用可以通过经济景气的周期运动与证券市场的周期运动之间的关系表现出 来。既然股价反映的是对经济形势的预期，因而其表现必定领先于经济的现 实表现（除非预期出现偏差，经济形势本身才对股价产生纠错反应）。 经济不景气，投资者已远离股票市场，每日成交稀少。此时，那些有眼 光，而且在不停收集和分析有关经济形势并作出合理判断的投资者已在默默 吸纳股票，股价已缓缓上升。随着人们普遍认同以及投资者自身的境遇亦在 不断改善，股市日渐活跃，需求不断扩大，股价不停地攀升，更有大户和主 力借经济形势之大“利好”进行哄抬，普通投资者在利欲和乐观从众心理的 驱使下极力“捧场”，股价屡创新高。而那些有识之士在综合分析经济形势 的基础上，认为经济将不会再创高潮时，已悄然抛出股票，股价虽然还在上 涨，但供需力量逐渐发生转变。 （3）注意非经济因素对股市的影响。股民还要对影响股市的非经济因 素有个大概的了解。非经济因素包括政治因素、法律因素、文化和自然因素 等。 （4）通货膨胀对股市的影响。货币发行量的多少有度的限制，超过商 品、劳务等流通需要即成为通货膨胀。通货膨胀对股价的影响无永恒的定式 ，它完全可能同时产生相反方向的影响。对这些影响作具体分析和比较必须 从该时期通货膨胀的原因、通货膨胀的程度，配合当时的经济结构和形势， 政府可能采取的干预措施等方面的分析人手，其复杂程度可想而知。 （5）利率对于股市的影响。一般理论认为，利率下降时，股票的价格 就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。因此，利率的高低以及利率同 股票市场的关系，也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要依据。利率 对于股票的影响可以分成三种途径： ①利率上升，一部分资金可能从股市转而投向银行储蓄和债券，从而会 减少股票市场上的资金供应量，减少股票需求，股票价格下降；反之，利率 下降，股票市场资金供应增加，股票价格将上升。 ②利率通过对上市企业经营的影响，进而影响企业未来的估值水平。 ③利率变动对股票内在价值有影响。 （6）不要被虚假的信息所误导。证券经纪机构、专业股评师、股市投 资咨询企业、电视、报纸杂志等每天都在传递有关股市的大量信息，或是分 析股市现状，或是预测其走势。这些经过人为加工处理的二手信息真假难辨 ，或各持己见。 对于众多中小散户来说，由于其信息渠道及信息成本的局限性，可收集 到的二手信息常常也成为他们投资决策的重要依据，特别是某些大券商及著 名股评师的证券分析，对股市的影响更大，人们称之为“谣言市”。 假如理性投机者获知一个利好消息并据以进行交易时，他会意识到此价 格的最新变动可能会刺激积极反馈交易者在明天买进，因而他们会在今天购 买更多，从而使今天价格的上涨幅度高于基础信息所带来的价格上扬。到了 第二天，积极反馈交易者对前一天价格作出反应进行购人，从而使价格进一 步高于基础价值。在整个价格上升过程中，虽有一部分是理性的，但其中另 外一部分是源于对积极反馈交易者的预期，以及积极反馈交易者本身的影响 。在这一股市中，信息灵通且与证券从业人员串通的理性投机者利用积极反 馈交易者的交易行为特征。采取相应投机策略，加倍放大了价格对价值的偏 离而从中获利。 股市信息噪声意味着股票价格与价值的偏离，如果在较长时间里偏离的 均值不为零，则会降低股市的价格效率、信息效率和社会效益。投资者在明 确“噪声及噪声交易者是难以消除”的前提下应培养自身分辨谣言的能力， 正所谓“谣言止于智者”，这对于股票选择极其重要。 2.企业业绩分析 （1）企业赢利水平对股价的影响。股票价值是未来各期股息收益的折 现值，而股息又来自企业利润，因此，利润的增长变化就成为影响股票价值 以及股票价格的最根本的因素。一般而言，企业的赢利和股票价格的变动方 向是一致的，即企业赢利增加就预示着股价上升，反之亦然。所以，投资者 应了解企业赢利的多寡以及未来各期赢利的预测情况，如税前或税后利润总 额，每股赢利额、赢利增加或减少情况等，以此作为投资决策的基本依据。 （2）企业分配状况对股价的影响。企业利润的分配包括缴税、提取公 积金和公益金、分红派息等。投资者首先要了解当年可供分配利润量的大小 ，然后要搞清楚各种分配比率，特别要了解股息支付的情况，如普通股利分 配量及其每股股利量，因为股利尤其是预期未来股利是决定股票价格的根本 因素。因此，若企业分配政策作出有利于股东的变化将导致企业股价的上扬 。 （3）企业财务分析的主要内容。 ①收益性分析。收益性分析也就是对企业获利能力的分析。一个企业当 前投入的资本如何运用，获利状况如何，是衡量企业有无活力、经济效益优 劣的标志，也是投资者选择企业或证券的主要依据。因为决定股息多少及股 价走势的根本因素就是企业利润率的高低和利润额的大小。作为证券投资者 ，当然应该选择利润丰厚、投资回报率高的企业进行投资；而那些利润率低 甚至亏损，或者投资利润率不断下降的企业股票则成为市场抛售的对象。 ②安全性分析。安全性分析也就是对企业偿债能力的分析。证券投资者 在追求高收益的同时，应注意防范风险，以确保投资的安全。在某一时点上 ，企业的获利能力与偿债能力并不完全成正比。有的企业当前赢利不错，但 资金结构不合理，偿债能力差，这样的企业就潜藏着极大的风险。当企业因 资不抵债宣告破产之日，也就是投资者血本无归之时。因此，投资者应加强 对企业流动性状况及资本结构的分析，如出现偿债能力下降因素，投资者应 及时作出决策以转移风险。 ③成长性分析。成长性分析也就是对企业扩展经营能力的分析。证券投 资是现在投入一笔资金以求将来收回更多的资金。因此，证券投资者就不能 只看到企业的当前效益或者短期效益，而应注重企业未来的发展前景和发展 能力。一个企业当前赢利虽低，或者因把大部分赢利转化为投资而目前分红 派息少，但成长速度快、潜力大，则该企业股价升值速度也会很快，就值得 投资。相反，有些企业当前赢利虽多，但分光吃完，不搞什么积累和扩大再 生产，则股价上升必受不利影响。 ④周转性分析。周转性分析也就是对企业经营效率的分析。一个企业经 营效率的高低可通过分析财务报表中各项资金和资产周转速度的快慢而反映 出来。如资金周转速度快，说明资金利用效率高，企业经营活动顺畅，结构 协调，管理得法，购买该企业股票将有利可图；反之，则说明企业经营效率 低，缺乏活力，购买该企业股票将有一定风险。 （4）财务分析中的比较分析法。 ①横向比较。横向比较是根据一个企业连续数期的财务报表，就其中的 同一项目或同一比率进行数值比较，以判断企业未来经营状况的发展变化趋 势。这种比较既可以是同一项目绝对数值的比较，也可以是增长率的比较。 ⑦纵向比较。纵向比较是指将财务报表中各个具体项目数据与一个基本 项目数据进行比较，算出百分比，并就不同时期或时点的数值进行对比，以 判断某一具体项目与基本项目的关系、某一具体项目在表中的地位以及这种 地位增强或减弱的趋势。这种分析也称共同比较分析。 ③标准比较。标准比较是将企业各个会计项目数据与一个设定的 标准数据进行比较，以考察上市企业各项指标是否达到或超过社会平均经营 水平。标准比较的关键是确定反映社会平均经营水平的标准数据，一般可通 过大量经验数据统计而得到，其中有些是国际或国内公认的既定标准。如国 际公认的流动比率正常标准为2：1，速动比率为1：1；我国公认的资本利润 率平均水平为10％等。此外，还应将企业的有关数据指标与企业所在行业的 平均值或最佳值进行比较，以判断企业的有关指标在同行业中处于何种水平 。当然，在进行这种比较时，应具体情况具体分析，不能生搬硬套。 （5）财务分析中的比率分析。 ①收益性比率。收益性比率是测量企业获利能力的指标，是投资者最关 心的财务比率。主要包括资产报酬率、资本报酬率、每股收益、每股净值、 销售利润率五个指标。 ②安全性比率。安全性比率是分析企业偿债能力的指标，主要包括流动 比率、速动比率、负债比率、举债经营比率四个指标。 ③成长性比率分析。成长性比率是财务分析中比率分析法的重要比率之 一，一般反映企业的扩展经营能力。其主要指标有利润留存率，它是指企业 税后赢利减去应发现金股利的差额和税后利润的比率。它表明企业的税后利 润有多少用于发放股利，多少用于留存收益和扩展经营。利润留存率越高， 表明企业发展的后劲越强；利润留存率越低，则企业发展的后劲越弱。利润 留存率=税后利益一应发现金股利税后利润。 ④周转性比率分析。周转性比率是用来分析一个企业经营效率的比率， 是财务分析中的比率分析法的重要比率之一。常用的周转率包括应收账款周 转率、存货周转率、固定资产周转率、资本周转率、资产周转率等五种。 P145-151