交易情绪密码(大数据揭示投资群体心理)

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第1章 认知与大脑 我们之所以下赌注，是因为我们认识到的风险 超过了实际风险，这是我们做任何事的出发点。 ——威尔伯·罗斯（Wilbur Ross） 2005年，卡特里娜飓风正面袭击了墨西哥湾， 一场5级飓风——丽塔，几周后又接踵而来。媒体连 篇累牍地报道卡特里娜带来的后果，到处都是居民 房屋浸泡在洪水中的凄惨画面。电视循环播放来自 网络的洪水受灾者站在屋顶的新闻，他们向航拍新 闻的直升机招手求救，周围是褐色泛滥无际的混浊 洪水。卡特里娜飓风造成了美国有史以来代价最大 的一次自然灾害，全部财产损失高达1080亿美元（ 以2005年美元基准计算）。至少有1833人死于这场 飓风和随之而来的洪水。保险公司为此赔付了数十 亿美元的损失赔偿金，而在之后的两年里，他们每 年都提高保费50%。 人们近年来越来越相信，5级飓风会更频繁地光 顾墨西哥湾。2005年发表的一篇影响广泛的科研报 告，确认大西洋强大飓风的形成速度正在加快。阿 尔·戈尔的影片《难以忽视的真相》（An Inconvenient Truth）是一部警示全球变暖引发灾 难性环境风险的纪录片，在飓风袭击之后不久公开 发行。造成巨大损失的2005年大西洋飓风季，似乎 意味着最糟糕的情形正以比预期更快的速度成为现 实。 精明的投资者，特别是再保险公司，嗅到了人 们对高风险的恐惧中蕴藏的机会。沃伦·巴菲特的 伯克希尔集团和身为亿万富翁的投资人威尔伯·罗 斯，都把钱投向了墨西哥湾的再保险企业。在《华 尔街日报》的一篇采访稿中，罗斯说到他的这类投 资：“我们之所以下赌注，是因为我们认识到的风 险超过了实际风险，这是我们做任何事的出发点。 ” 按照定义，恐惧是一种对危险认知的情绪反应 。当人们预料将受到威胁时，就会产生恐慌。令人 不快的感受和恐惧促使人们采取行动回避那些威胁 ，以消除这种不舒服的感觉（如急切购买保险，以 备下一次风暴来临）。精明的投资者抓住和利用了 这种由恐惧心理导致的机会。 投资者的恐慌心理值得重视。他们害怕永远达 不到预期水平的投资；他们害怕肥手指、黑客，以 及那些在毫秒间会让他们破产的隐藏在华尔街机器 中的“幽灵”；他们害怕债务、不称职的管理和恐 怖袭击。华尔街（生活也是如此）有太多风险需要 紧盯。尽管投资者无法理解和预测每个风险，但当 别人对风险的判断与他们的不同时，他们会想方设 法搞清楚原因。 本书检讨了由投资者心理因素造成的市场价格 模式。价格通常不会以一种明显方式做出反应。有 时候它们对发生的事件在几毫秒内做出反应，另一