非凡的成功(个人投资的制胜之道)(精)

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投资收益的来源 资本市场为投资者提 供了赚取投资收益的三类 工具，即资产配置、择时 交易和证券选择。如果能 清晰理解这三类投资组合 管理工具的性质和作用， 投资者们就会重视那些最 可能帮助我们达成长期投 资目标的因素，并忽略那 些最可能妨碍长期投资目 标实现的因素。制定一个 合理的投资方案，应该从 认识资产配置、择时交易 和证券选择三个因素的相 对重要性开始。 资产配置是一项长期 决策，即投资者会在各种 不同的资产类别上选择分 配多大比例的资金。比如 ，对于某个投资期限长的 投资者，他可能决定将资 产的30％投资于国内股市 ，20％投资于国外股市， 20％投资于房地产，15％ 投资于挂钩通货膨胀（简 称通胀）指数的国债，剩 下的15％投资于传统证券 。投资者们都会设定一个 衡量投资业绩的比较基准 。一旦确定了资产配置决 策，就很少会再修改投资 目标。 然而，择时交易会导 致我们背离预设的资产配 置长期目标。主动管理型 的择时交易是基于对资产 类别相对估值水平的判断 ，而有意地去尝试在短期 内获得更丰厚的收益。比 如，如果某个投资者认为 股票将会上涨，而债券将 下跌，那么他就可能会临 时做出调整，把分配在股 票上的资金由原有占比30 ％提高到35％，而将投资 在债券上的资金占比从15 ％调低到10％。通过增持 股票并减持债券而赚取的 收益，不管是正还是负， 投资期限的影响 在制定投资方案时，成功的投资者会特别关注投资期限。投资者在意持有投资组合的时间，并会审视投资成果的期限，这两点决定了投资组合的风险承受程度，也是评估投资策略能否成功实施的关键。投资期限对资产配置决策的影响尤其重大！ 资产配置决策取决于何时使用所投入的资金。