闯关与突围(中国经济的三峡河段)/首席经济学家论坛丛书

作者简介

赵建：济南大学校聘教授，西泽研究院院长、首席经济学家，香港中文大学（深圳）、山东大学等高校特聘导师，中国首席经济学家论坛研究院高级研究员，国家金融与发展实验室特约研究员，新华社特约分析师，新浪财经意见领袖等。曾担任青岛银行首席经济学家、平安银行宏观研究中心主任。

内容简介

全球经济正在驶向“百慕大"深处 背景：全球经济正处于一个从没遇到的新环境，危机 和后危机时代似乎已经过去，但真正的增长周期又未到来 。发达国家的宽松政策正在退潮，新兴经济体却遇到了新 的挑战。没有一个完整的理论体系可以解释当前的一切。 我们处于一个全新的周期节点，很多无法解释的经济 异象反衬出经典理论和主流认知的匮乏。货币当局从过去 的危机中吸取教训，但为了解决已知的问题，却将风险赶 人未知的“水域”。全球经济在从没经历过的人口老龄化 、超级债务与货币周期、超低实际利率与投资收益率三重 叠加的迷雾里，慢慢驶向“百慕大”深处。 一、现实的蒙昧与理论的匮乏 恐怕掌控政策大权的新凯恩斯主义者也没有想到，全 球经济在经历了金融危机和后危机时代的有惊无险之后， 竟然慢慢驶入了平稳复苏的理想车道。而货币主义者们也 没想到，在经历了经济史上史无前例的“直升机大撒钱” 后，全球经济竟然没有出现一次显著的通货膨胀。而且， 最近一年多以来，发达经济体开始出现明显的无通胀复苏 势头，传统的菲利普斯曲线正遭遇现实的极大挑战，央行 奉行的泰勒方程和通胀目标制也迫切需要做出参数校准甚 至方程重构。 由于缺乏合适的理论工具，人们已无法对越来越多的 现实异象作出有说服力的解释，经济世界开始变得蒙昧未 知。比如史无前例的资产泡沫、长期附着的有毒资产、不 断钝化的债务周期、结构扭曲的定价逻辑、飞速乱转的美 林时钟等，这一切几乎都超出了主流经济学的认知和解释 范畴。从而，克鲁格曼等经济学家在不同场合，批评宏观 经济学的研究已经过度沉迷于工具技术，却在对现实世界 的深度思想供给方面，面临着极大的贫乏。 的确，指导货币政策当局和投资者的经济学理论，除 了在工具方面越来越精巧和复杂之外，在思想进化方面却 停滞不前，已经几十年没有出现过对现实有说服力的学说 和流派。在崇尚理性的现代人面前，对于没有理论解释的 现状和没有理论指导的未来，都会不自觉地产生迷茫、焦 虑，甚至恐慌。所以，当前的宏观经济研究，其实仍然没 有走出后危机时代的阴影。在不断膨胀的债务和泡沫面前 ，人们所能做的，似乎只能是等待下一场金融危机的清算 。 二、经验学习、危机救赎与神秘的“新周期” 全球经济正在蒙昧未知的水域航行，对于接下来将要 发生什么，似乎没有人能准确地说清楚。当前在金融市场 上正在发生的一幕幕：忽然爆发的大宗市场，跌跌不休的 美元指数，众星捧月的垃圾债券，扭曲时间的负利率等等 ，都很难用过去的经验去理解和分析。经验的学习会让政 策当局及时规避过去曾经发生过、现在正在发生的问题， 但人为干预的扰动——无论是货币端的量化宽松，还是财 政端的赤字基建——在解决已知的问题和危机的同时，却 不知不觉地将危险赶人了未知的“水域”。 比如，一生都在钻研宏观经济学圣杯——1929年大萧 条问题——的伯南克们，当然不会再让经济在同一个地方 在一次报告会上，有位听众让作者用一句话来描述当前的中国经济。作者回答道： “总结成一句，新旧周期的压力突围与金融市场的价格闯关，两者叠加而成今日中国经济之险峻；形象地说，中国经济已经从风平浪静、一日千里的顺流河段，开始进入暗流涌动、水流湍急的三峡区域，其间有惊险，更有风景！” 历史的长河滚滚向前，“三峡河段”乃必经之地，无法迂回也无法逃避；而中国经济这艘大船，也需要在这样险峻的地貌里，检验舵手的能力和自身的韧性。