道氏理论(精)

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第一章 道氏理论的演变 查尔斯·道是美国最优秀的财经通讯社——道· 琼斯公司的创始人，同时也是《华尔街日报》的创办 者。查尔斯·道一直作为编辑在《华尔街日报》工作 ，直到1920年逝世。通过对每日铁路和工业的平均股 价指数进行分析，查尔斯·道在生命的最后几年里就 股市相关问题发表了一系列的评论文章，这些也是他 仅有的针对股市规律所做的研究。 查尔斯·道并没有把他的股市理论命名为“道氏 理论”。“道氏理论”这一概念是在道·琼斯的好友 萨缪尔·尼尔森于1902年出版的《股市投机原理》一 书里最先提出的。萨缪尔·尼尔森在该书中首次从实 际操作的角度对道·琼斯的股市理论进行了阐述。 如今许多的股市赢家依然认为，道·琼斯的铁路 和工业平均股价指数是有史以来最可靠的研究股市走 势和经济发展趋势的指标。 这种对平均股价指数进行分析预测股市走势的研 究方法，通常被称为“道氏理论”。道·琼斯公司在 1897年之前只有一种平均股价指数，到了1897年年初 ，平均股价指数开始分为铁路和工业两种。查尔斯· 道当时最多只能取得近五年内的两种股市数据，他却 依靠这短短五年的数 据创立了研究股市走势的平均股价指数分析理论 ，实属不易。虽然 后来查尔斯·道的部分看法被证实并不十分准确 ，但道氏理论基本原理的正确性，在他逝世后依然成 功地经受住了股市二十八年之久的检验。 查尔斯·道的助手威廉·汉密尔顿发表了许多分 析股市走向的文章，继承并发展了查尔斯·道的理论 。股市最终证明威廉·汉密尔顿的分析预测大多数都 是正确的，直到1929年12月威廉·汉密尔顿辞世，他 的分析都是《华尔街日报》最受追捧的文章。 1922年，威廉·汉密尔顿出版了《股市晴雨表》 一书。由于摆脱了报纸的版面限制，威廉·汉密尔顿 更加翔实地对道氏理论进行了阐述。如今，这部曾经 获得过巨大成功的著作已经绝版。这部书出版时一度 引发了巨大的争议，在不少报刊的财经栏目里都可以 找到对这部书的评价。而引发争议的主要原因，就是 有很多自称能够通过专业的统计手段准确预测股市走 势的批评者，拒绝承认道氏理论的实用性。这些批评 者们实际上并没有真正了解道氏理论的基本原理，也 没有认识到道氏理论的重要价值和实用性。 1902年以来汽车的发展历程，也和道氏理论的发 展历程颇为相似。1902年之后，工程师们提升了汽车 发动机的性能，改用了可拆卸的车轮轮毂，安装了车 灯，研发了自动点火装置，还有许多其他的发明和改 进，让汽车成为一种安全可靠、舒适快捷的交通工具 。与之相似的是，1902—1929年，威廉·汉密尔顿实 践并改进了道氏理论。他依靠这些年来更多的股市数 据，推出了一套更加清晰并且非常可靠的分析工具， 让我们能借此预测股市走势和经济发展趋势。 将多年来的股市数据进行整理并计算出一个指数 来预测以后的趋势，并没有很大的难度。既然是以历 史记录作为研究对象，就应当先设立一个前提：假定 历史是不断循环重复的。而这一指数能否被人们所认 可，则取决于它能否经得起股市年复一年地检验。道 氏理论成功地通过了股市的实际检验。 道氏理论提供了一种能够自我验证的预测股市走 势的方法，三十多年来股市涨涨落落，但道氏理论的 正确性一次又一次得到了验证。发表在《华尔街日报 》上的评论文章，对股市的预测准确无误。但是很可 惜，威廉·汉密尔顿性格谦逊，没有将他那些通过道 氏理论准确分析股市并成功预测股市走势的文章重新 结集出版。P7-9