彼得·林奇的成功投资（修订版华章经典金融投资）

作者简介

　　约翰·罗瑟查尔德，在《时代》、《财富》、《价值》以及《纽约时报书评》等刊物上发表过文章。他是Fool and His Money和Going for Broke两本书的作者，也是Beating the Street 和Learn to Earn两本书的合著者。他目前居住在佛罗里达州的迈阿密滩。　　彼得·林奇是美国、乃至全球首屈一指的投资专家，他对共同基金的贡献，就像乔丹对篮球的贡献，其共同之处在于把投资变成了一种艺术，把投资提升到一个新的境界。在他掌管麦哲伦基金期间所创下的投资报酬率在股市的历史里，几乎无人能出其右。该基金也成为世界上最成功的基金。 　　彼得·林奇一直以他的选股能力而著称，他又一句名言：只要用心对股票做一点点研究，普通投资者也能成为股票投资专家，并且在选股方面的成绩能像华尔街的专家一样出色。林奇说，对于外行人来说投资机会随处可见。只要仔细观察一下商业的发展趋势，留心一下周围的世界，从购物中心到自己工作的地方，你就可以比专业分析人员更早地发现那些潜在的会大获成功的公司。

内容简介

以前让我心存敬畏的基金投资行业突然变得不再那么神秘——原来我 这样的文科生竟然也能够照样进行股票分析。我被指派研究报纸和出版业 上市公司，要到全国各地调研相关上市公司，例如索格报业集团(Sorg Paper)和国际教科书公司(International Fextbook)。由于航空公司正在 罢工，所以我只好改乘汽车旅行。暑期结束，我发现被我研究得最深入的 就是灰狗长途汽车公司了(Grey-hound)。 在富达基金公司实习一段时间之后，我回到沃顿商学院继续读研究生 二年级，此时的我比以往更加怀疑学术界的股票市场理论究竟有没有真正 的价值。在沃顿商学院所学的课程本来应该能帮助你投资成功，但在我看 来却只能导致你投资失败。我学习了统计学、高级微积分学和数量分析等 课程，但是根据我在课堂上所学的数量分析理论，我在富达基金公司所亲 眼看到的事情在现实世界里根本不会发生。 我还发现很难将有效市场假说(efficient—market hypothesis)(股票 市场的一切信息都是“已知”的，并且股票的定价也都是“理性”的)与随 机漫步假说(random—walk hypothesis)(即市场的涨跌是不理性的，也是 完全不可预测的)这两个相互矛盾的理论统一起来。我所看到的股票市场中 许多奇奇怪怪的波动现象使我开始怀疑那些认为市场是理性的学术理论， 而富达基金公司那些伟大的基金经理人所取得的投资成功也并非是事先完 全无法预测的。 很显然，在投资方面沃顿商学院那些信奉定量分析和随机漫步理论的 教授们在投资实践上远远没有我在富达基金公司的同事们做得好，因此当 我在理论和实践二者之间进行选择时，我选择了与实务派站在一起。当你 知道某一个人在肯德基快餐公司的股票上赚了20倍，并且他在事先就已经 清清楚楚地说明了该股票会上涨的理由时，你就很难相信在学术界十分流 行的声称股票市场是非理性的理论，直到现在，我仍然根本不相信那些理 论家和预言家们。 不过沃顿商学院的有些课程还是有价值的，即使所有的课程都毫无价 值，在这里的这段求学经历也是很有价值的，因为我在这里遇到了卡罗琳 。(在服兵役时我和她结婚了，那是在1968年的5月11日，星期六，股票市 场停盘。我们度了一周的蜜月，在此期间道琼斯指数下跌了13.93点——当 然那时我可没有注意到这一点，这一情况是我事后核查数据才知道的。) 在沃顿商学院上完二年级，按照预备军官训练营制度的要求，我到军 队进行报到开始服两年兵役。1967～1969年，我在炮兵部队任少尉，先是 被派遣到得克萨斯州，后来又被派遣到韩国——这和到越南相比可以说是 太舒服了，因为在越南战争中大多数炮兵少尉都受伤了。驻防在韩国唯一 的缺点就是离股票交易所太远，据我所知，韩国首都首尔当时还没有股票 市场，这段时间我一直由于远离华尔街而深感痛苦。 在难得的几次休假期间里，我都会努力弥补我在国外服役所丧失的投 资机会，我风风火火地赶回美国，购买朋友和同事推荐的各种各样的热门 股票。虽然他们自己购买的是股价一直在上涨的热门股票，但他们却建议 我购买那些股价一直在下跌的保守型股票。事实上在荣格石油公司(Ranger oil)的股票上我赚到了钱，但是缅因州制糖公司(Maine Sugar)的股票—— 我坚信会稳赚不赔的一只股票，却让我损失惨重。 缅因州制糖公司的员工四处奔走，游说缅因州所有种马铃薯的农民在 淡季种植甜菜。这样将给缅因州制糖公司带来巨额利润，对缅因州的农民 好处更不必多说了，因为通过种植甜菜这种马铃薯的理想伴作物，农民既 可以获得额外的收入，同时又可以让土地重新变得肥沃，而且缅因州制糖 厂愿意为农民种植甜菜承担费用，农民们所需要做的全部工作就是将成熟 的甜菜送到缅因州制糖公司新建的大型炼糖厂就可以了。 这样做的障碍在于这些农民是缅因州的农民，缅因州的农民非常谨小 慎微。第一年他们只试种了l／4英亩，而不是一下子就种植数百英亩的甜 菜，当看到这样做确实能赚钱时，他们才将种植面积扩大到半英亩，而当 他们终于把种植面积扩大到1英亩时，炼糖厂不得不因业务量不足而关门停 业，甚至缅因州制糖公司也因此不得不宣告破产，它的股价跌到了每股6美 分，即l股股票的价钱只能从雄狮俱乐部的自动售货机上买到6块口香糖。 经过这次投资惨败之后，我发誓再不购买像缅因州制糖公司这类公司 的股票，想要让性子比老牛慢的缅因州农民快速行动起来实现业务增长简 直是痴人说梦。 1969年我从韩国回到美国，重新加盟富达基金公司，不过这次我成为 了正式员工，担任证券分析师，这时股票市场马上做出反应直线下跌(林奇 进步股市下跌的定律再次应验)。 P25-26