ESG实践

作者简介

作者: 约翰？希尔（John Hill） 著作方式: 著 作者简介: [美]约翰？希尔（John Hill）,衍生品策略集团总裁兼首席执行官。曾在美林证券和荷兰银行担任全球能源期货联席主管，并担任小型独立经纪商百老汇期货集团总裁兼首席执行官，也曾是洲际交易所北美销售高级副总裁。 作者: 周君 著作方式: 译 作者简介: 周君，中央财经大学教授，博士生导师（投资学），英国剑桥大学、美国史蒂文斯理工学院访问学者。曾在铁路系统从事工程技术、招投标、概预算与投资控制工作近10年。主持完成国家自然科学基金、教育部人文社科基金课题3项；发表学术论文20余篇；编译出版著作5部。 作者: 罗桂连 著作方式: 译 作者简介: 罗桂连，上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。清华大学博士，伦敦政治经济学院（LSE）访问学者。兼任中国保险资产管理协会资产证券化专业委员会顾问、国家发展改革委PPP专家库专家等。编译出版著作10余部。 作者: 鲁施雨 著作方式: 译 作者简介: 鲁施雨，中央财经大学投资学博士研究生，华中科技大学本科毕业（船舶与海洋专业），专业研究方向：ESG投资、基础设施投融资、金融大数据。 作者: 张雅玲 著作方式: 译 作者简介: 张雅玲，现就职于德勤，从事风险咨询工作。南京审计大学本科毕业（金融学专业），中央财经大学投资学研究生毕业，专业研究方向为：ESG投资、金融风险管理。

内容简介

序 人类社会文明发展进入21世纪的第二个十年, 人们的物质消耗水平达到前所未有的状态, 地球能否承载不断扩张的消耗而不至于出现系统性崩溃? 文明能否永续传承而不至于出现世代断裂? 诸如此类问题已越来越受到社会、政府、企业和个人的重视, 可持续发展成为新增投资活动的重要关注点。在此背景下, ESG (环境、社会、治理)投资概念形成并成为全球主流的投资策略和投资方法之一。ESG虽然是非财务指标, 但在投资实践中, 越来越多的企业和主流投资机构从单纯重视财务指标, 开始转向将ESG与财务指标并重。通过融入ESG理念, 在传统财务分析的基础上, 从环境、社会、治理3个维度考察企业的中长期发展潜力, 有助于找到既能创造股东价值又能创造社会价值、具有可持续成长能力的投资标的。ESG投资受到广泛的关注,实则反映了经济由高速增长切换为高质量增长的逻辑变化。ESG投资成为驱动经济高质量可持续发展的一种重要力量。 2022年是中国上市公司社会责任报告公开披露的第14年, 随着中国社会经济向高质量转型, 投资市场不断发展与完善, 社会各界对于ESG的关注度也日益高涨。中国企业努力践行ESG发展原则, ESG投资已经成为资本市场重要的投资方向。金融市场改革和开放步伐加快, 政府管理部门陆续展开对ESG投资相关政策的探索和完善, 不断培育ESG投资环境。尽管中国相关ESG的监管政策制度建设起步晚于海外欧美国家, 但在“双碳”目标、绿色发展理念的大时代背景下, ESG投资受到中国政府的高度重视。在政策发展上, 近年来“双碳” 战略目标持续推进, 反映企业可持续发展的ESG主题正引领着中国资本市场的投资潮流。呈现出港股市场和A 股市场相关政策快速起步的态势,尤其是围绕绿色金融体系相关政策相继出台, 使得ESG投资能够赋能绿色经济, 助力碳中和目标实现。截至2022年3月末, 中国境内绿色债券余额约1.3万亿元, 在全球位居前列。 《ESG实践》围绕ESG的历史背景、发展现状、理论支撑和实际操作, 为中长期投资方向和方法论提供了有益的参考。这本书理论框架完整, 无论是对基本定义、理论依据、ESG投资组合, 还是对各种主体的ESG投资实践的阐述, 线索都很清晰, 同时兼顾了理论前沿。内容上点面结合, 总结了在美国投资领域一些常见的ESG投资工具和模式, 通俗易懂。值得指出的是, 这本书对金融和ESG投资的基本知识也进行了介绍, 初次接触此类问题的读者也能很顺利地阅读和理解所有内容。书中强调了ESG不同于传统财务评价体系, 对于传统财务分析是一个非常有力的补充, 是企业价值观的崭新维度。 作为更注重创造社会价值的ESG投资, 不同于传统投资单纯地聚焦于投资财务收益和风险, 极大地扩展了投资的视野。当前ESG投资在中国的发展还处在一个相对早期的阶段, 未来的成长潜力巨大, 统计数据表明国内ESG产品和服务规模增速非常高。如果中国的金融机构能够更多地把资源用于支持实体经济企业的ESG实践, 将使金融资源配置与企业的ESG实践形成良好的互动, 从而会在可持续发展方面聚集更多的资本, 增强经济社会可持续发展的基础。 我们需要严肃认真地开展ESG投资知识的传播、理论研究与实践。目前很多国内企业和投资者对ESG投资策略和工具都充满热情, 但也需要警惕一窝蜂, 甚至是沽名钓誉的行为。应立足中国国情, 在产业结构调整和经济转型的关键时期, 突出国家战略的落地实现,ESG投资过程中需充分考虑碳中和指标, 充分体现出国际化和本土化的融合, 在全面建设社会主义现代化国家的新征程中, 发挥应有的重要作用。 王瑶琪 中央财经大学校长 译者序 在21世纪, ESG投资作为一种创新的投资方式逐渐步入人们的视野, 对全球投资界正产生巨大的影响。随着时代的发展, 投资者和公司都意识到了ESG的重要性, 而ESG也开始在经济发展的舞台上大放异彩。ESG区别于以风险和收益为中心的传统投资, 考虑资金对社会和生态环境的影响, 具有更广阔的维度。 随着工业化进程的迅速发展, 人们的生活水平不断提高, 但也带来了生态环境破坏等一系列社会问题, 进而对经济也产生了不利影响。温室效应、极端气候开始成为世界焦点, 与此同时, 企业的社会责任也引起了广泛重视。对于中国而言, 如何促进经济增长和生态文明的协调发展成为愈发关键的问题, 尤其是为了实现2060年的碳中和目标, 需要金融业和其他行业通力合作。在这个时代背景下, ESG作为一种可持续发展的投资理念和实践标准, 逐渐成为投资界的主旋律。这本书深入浅出地对ESG 理念进行了全面分析, 兼顾理论与实践, 力图将各方的观点公平呈现, 让读者可以对ESG领域有一个整体全面的认识。 这本书作者约翰·希尔(John Hill)是衍生品策略集团(Derivatives Strategy Group)的总裁兼首席执行官。他曾担任美林证券(Merrill Lynch)和荷兰银行(ABN AMRO)的全球能源期货联席主管, 以及百老汇期货集团(Broadway Futures Group)的总裁兼首席执行官。他曾是美国洲际交易所(Intercontinental Exchange, 简写为ICE)北美销售高级副总裁, 该公司是最早的电子平台之一, 也是最近许多初创公司的榜样。他在ICE任职期间, 该公司从一家总部位于亚特兰大的小型私人公司成长为一家上市公司, 首次公开募股价值120亿美元。约翰·希尔在制定市场政策、养老金筹划、风险管理项目规划等领域发挥了重要作用, 而且是最早践行ESG投资的资金管理人之一, 因此作者在ESG投资实践方面积累了丰富的经验, 值得参考借鉴。 约翰·希尔认为ESG投资意味着投资者希望看到被投资公司以对环境和社会负责的方式运营, 同时坚持高标准的公司治理方式。虽然ESG投资越来越流行, 但作者认为其作为一种投资理念还有很大的成长空间, 因为目前ESG投资主要是在欧美市场, 而且主要手段仍是负面筛选, 即从投资组合中剔除未达到ESG标准的公司。作者希望能够进一步推广普及ESG投资的理念, 进而使ESG投资对公司管理和治理的影响发挥更大作用, 也就是让ESG 投资的正面效用最大化。 这本书主要分为两大部分。第一部分从第一章到第八章, 概述了ESG投资背后的理论和经验证据; 第二部分从第九章到第十四章, 总结在美国投资领域一些常见的ESG投资工具和模式, 以及对ESG未来的展望。这本书的内容通俗易懂, 重点介绍了基本术语的定义、企业ESG实践的理论依据、股东参与ESG实践的方法、金融市场中ESG投资状况、ESG投资组合构建、ESG因素的衡量与报告、各类机构的ESG投资实践。 ESG投资方兴未艾, 尽管其发展历史还比较短, 理论体系尚不完善, 对其质疑之声也不绝于耳, 但是人们不得不接受这样的事实, 有越来越多的人开始对ESG理念感兴趣, 尤其是年轻一代。这本书正是作者结合自身经验和实践操作而编写的著作, 与同类著作相比, 这本书有如下特点。 第一, 这本书理论框架完整, 前后连贯。这本书先厘清了ESG一词的含义, 便于让读者对ESG理念有清晰的认识, 之后介绍ESG投资的来龙去脉及其学术基础, 进而讨论ESG 投资实践的具体内容, 由点及面, 逻辑清晰, 便于读者循序渐进地进行学习。 第二, 这本书内容丰富全面。这本书除了阐明ESG投资的基础知识, 也对金融领域的相关知识进行了介绍, 使初学者能很好地理解内容。再者, 这本书系统介绍了ESG的发展历史, 又详述了ESG的国际最新发展状况, 兼顾历史性和前沿性。 第三, 这本书以ESG理论研究为基础, 进行了大量的实践案例分析。这本书介绍了多种机构投资者的ESG实践案例, 如大学捐赠基金和主权财富基金的ESG投资经验, 展现了理论与实践是如何结合的,有助于读者掌握ESG理念的实质意义。 当然, 这本书内容主要基于ESG投资在美国的发展历程。相较而言, ESG在美国和欧洲市场的发展领先于亚太地区, 已形成了一套ESG投资相关的监管政策和规则, 我国也在不断摸索符合中国国情的ESG体系和政策。他山之石, 可以攻玉, 国际的相关经验也可为我国提供借鉴。我们希望这本书能满足国内对ESG 投资感兴趣的读者的学习和研究需要。 周君 1. ESG理论与实践前沿相结合，贝莱德、高盛、JP摩根、挪威全球养老基金、中投公司、比尔及梅琳达·盖茨基金会……40+领先机构ESG实践案例，为各类金融机构和机构投资者制定并运用ESG投资策略提供重要参考。 2. 系统介绍金融和ESG投资的基本知识和理论，帮助普通投资者零基础开启ESG学习，了解投资新风向，发挥ESG的积极影响，让世界变得更美好。 3. 全面介绍ESG对企业、金融系统和整个经济的影响，帮助企业管理者、监管机构重新认识和看待企业发展与投资决策。 4. 中央财经大学校长王瑶琪作序，郭沛源、盛希泰、聂挺进、王煜全等领域专家联袂力荐。译者是学界前沿专家和实务领域的投资专家组合。