股票投资七戒

作者简介

杨帆，毕业于澳大利亚新南威尔士大学，主修国际政治。现在西南交通大学工作。译有英文版《清华大学》(圣智出版社)。 岳晓玲，毕业于北京外国语大学，主修翻译理论与实践。国家二级翻译。现在清华大学海外宣传办公室工作。译有英文版《清华大学》(圣智出版社)、《服饰史话》(中国大百科全书出版社)、世界文学名著《小公主》(中国宇航出版社)等。 李奈，毕业于北京大学光华管理学院、上海交通大学管理学院。国家二级翻译。现在清华大学海外宣传办公室工作。译有英文版《清华大学》(圣智出版社)、《做空》(中信出版社)等书。 吉恩·G．马西尔在过去26年里一直担任《商业周刊》“华尔街内幕”专栏作家。他还曾为《华尔街日报》写过专栏文章。他的《商业周刊》专栏是当今金融界最有影响力的股票专栏之一。投资者和公司高管都会密切关注他的文章内容。如果他在文章中对某支股票的评价是积极的，那么该股股价通常会在这期杂志公开发行后的第一个交易日有所上涨。马西尔在菲律宾马尼拉的圣多玛斯大学获得新闻学学士学位，之后在纽约法学院攻读法律，并在纽约大学获得政治学硕士学位。

内容简介

第二戒 要集中化，勿多样化 我们的策略是将股份集中化。如果我们对公司及其股价没那么 关心。那我们要尽量避免到处撒网的做法。如果我们确信这家公司 的股票很有吸引力，那我们就要买入相当数量的股份。 ——沃伦·巴菲特，写给伯克希尔·哈撒韦公司股东的 一封信(1978) 多样化投资是懒人才玩的游戏。如果你是被动的投资者，不太 关心收益多少，那么多样化就是你的那罐字母汤。本章的观点是 提倡投资组合集中化而非多样化。 广受欢迎的多样化投资组合战略拥有极为热情的拥护者。对有 些投资者来说，尤其是对大型机构投资经理来说，多样化是分配其 资产的一种便利手段。但是对于个人投资者来说，我认为投资组合 集中化相较多样化而言，能从股市赚到更丰厚的收益。我跟沃伦·巴 菲特一样，反对那种“广撒网”的观点。我提倡从少数几个公司购 买大量股票以获得收益最大化。 恒速行驶战略 投资组合多样化是一种备受重视的股票投资法则，有着强烈的 吸引力。首先让我来解释一下为何多样化战略如此广受推崇。原因 就是：这种方法很简单，不需费劲就能进行充分投资。比如你要从 多种经济领域中挑选一百支股票，你要花费多少脑力？通常来说， 多样化的投资组合包括了几乎所有行业的代表性股票，比如航天、 航空公司、银行、能源、零售、科技、制药等，只要你想到的都有。 最终你拿到的是一份包含各种类型股票的清单。多样化是一种恒速 行驶战略，能将投资组合控制在限定速度。 很多多样化战略的拥护者们都说这是一种安全的投资方式，能 够避免投资失败。他们认为如果某行业衰退，那么负面影响将会被 另一种上升的行业所抵消。但事实并非如此。在来势凶猛的市场崩 溃面前，没有公司能够抵挡得住。有些股票可能不会像其他股票那 样暴跌，但也会受到冲击。例如，道琼斯指数在经历2007年8月 9日市场崩溃后跌幅达2．83％，从387．18点降至13 270．68点。 几乎没有股票能够幸免。 在股市上涨期，多样化战略也只是表现平平而已。你的投资成 绩跟整个市场的表现相比不会更好，也不会更糟。如果投资组合各 组成部分不能同时上涨，收益只能达到平均水平。换句话说，遵循 股票平衡的法则所获得的收益只是一般般而已。 这就是集中化投资组合通常比多样化投资组合表现更好的原 因。机构性资金经理人能够进行投资组合多样化，因为这种方法对 他们来说能够很便利地在各个经济领域内配置客户的数亿或数十 亿美元并期待得到最佳收益。记住，机构投资者的基本目标是保证 客户的资金安全，也就是保住他们的资本金。他们相信多样化战略 能够达成这一目标。但他们也应该知道回报不会太高。 个人投资者如果摒弃多样化战略，就能获得更好的结果。我的 观点是什么？我认为对于个人投资者来说非常好的一种战略是：选 择你精心挑选过的股票来组成投资组合。你如果希望获得丰厚的回 报，那只需要拥有若干有潜力的高收益股票。对于非多样化投资组 合来说，优质股票缺乏替代品，所以在市场危机阶段会遭遇收益惨 淡的风险，这一说法并不正确。如果从基本面或其他因素来看，你 认为某支股票将大涨，那就在这支股票上投入更多资金。像诺亚方 舟一样甭管动物跑得快慢一律带上船，这种大撒网式的投资最好不 做。个人投资者不应该止步于平庸。巴菲特在伯克希尔·哈撒韦的 年会上曾表示，多样化是“对无知的保护，它对那些知道他们在做 什么的人来说意义不大”。 当然，一个很重要的问题是：应该往你的投资组合里放哪些股 票？要如何做你才能确信你选的股票比市场表现更好？在本章下 面的内容里，我们将会探讨该战略的实践者如何靠集中化投资组合 胜出。同时我们也要看看如何将你的投资组合进行最优化集中。 基础研究必不可少 现在假设你已经拥有一个股票投资组合。在你所拥有的股票中 选择那些表现出色的，比如说那些在萧条市场中逆市上扬的股票。 如果投资组合中有些股票跟原来相比仍无起色，请放弃它们。对于 那些投资共同基金或指数基金并且试图通过投资个股寻求更好前 景的人来说，我所列举的选择合适股票的原则同样适用。 P20-22