如何投资--华尔街上谈金融（第2版）

作者简介

唐庆华，1951年出生于上海，1977年以优异成绩被华东师范大学外语系英文专业录取。1980年获得英国广播公司主办的世界英语比赛第一名，应邀赴英国旅行。同年10月进入伦敦经济学院，1983年毕业，获经济学理学士学位。旋又赴美进入哈佛大学商学院，1985年毕业，为新中国第一位获得哈佛工商管理硕士学位者。 所著《如何投资——华尔街上谈金融》由上海人民出版社1994年初版，是国内最早的一本关于投资管理的书，该书曾由中国北京电视台摄制成八集电视专题系列片《华尔街上谈金融》在全国播映。姐妹篇《如何理财——现代家庭理财规划》于2000年出版。 作者的另一著作《哈佛经理学院亲历记》1990年由香港三联书店、北京三联书店和台湾联经出版社出版，颇得好评，成为畅销读物。 作者于1980年首次在中国《世界文学》上发表小说译作。英文著作《中国智慧》于2000年在美国出版。英语小说《西施》于2007年出版。

内容简介

高利贷收购企业的金融工程技术 如果逆转这一过程，由少数大投资者组成投资集团出面从‘般股民那里 回收他们手里的股祟，让企业经理人员也拥有相当的股份，将企业从股市上 除名，变成由少数投资者控股的非上市企业，投资者就能比较有效地监督企 业的管理了，企业的经理人员也将有较大的动力把企业搞好，不必受股市急 功近利的压力的逼迫，而有条件从长计议，以提高企业的价值。如此岂不美 哉! 这种说法至少从理论上为美国20世纪80年代的企业买卖热找到了振振有 词的根据。收购股票需要的资金大部分可以用企业的资产作担保品借到。这 跟买房地产差不多，用房地产作抵押向银行贷款，购下后可自己居住，也可 把房地产改造翻新再高价出售。美国银行就是用这种办法借钱给购房者的。 购房者先付一笔定金，再证明有足够的收入支付每月应付本息，就能申请到 贷款。 现在将收购企业的所谓金融工程技术举例说明如下： 为了收购一家总市价为4000万美元并有6000万美元债务资本的企业，投 资集团计划用5000万美元，即以高于市价25％的价格向原来的股东买下全部 股本，并继承6000万美元的债务资本。成交需要1.1亿美元。收购集团自己 出资2000万美元，其余9000万美元以企业的资产作担保品向银行或保险公司 借债解决。 收购企业关键的一环是让企业的高层管理人员也投资，使企业业绩与他 们的收入直接发生关系。并且，将职工的工资更直接地与工作绩效联系起来 。企业易手之后，控制股权的少数股东能更密切地监督企业的管理情况。既 然管理人员在企业里投了相当的资本，就可望他们尽心经营，与股东同心同 德，为共同的目标奋斗。待企业营业收入增加，利润提高后将它卖掉或上市 ，投资集团就可获得大丰收。假设这家企业日后市值升到1.5亿美元，扣除9 000万美元的债务后，净余的6000万美元，将全归投资者所得。他们的2000 万美元的投资此时就翻了3倍。投资者、管理人员乃至企业员工都可发一笔 财。 由于所借债款中相当一部分是高利贷，这种收购估值过低或经营不良的 企业，将它的营业改善后再出售的交易过程，就称为高利贷企业收购。 P212-213