私募基金实务精要（3）

作者简介

"刘乃进，国浩律师（天津）事务所合伙人 执业领域：私募基金，投资证券，企业改制，并购重组 出版专著：《私募股权基金筹备、运营与管理：法律实务与操作细节》 "

内容简介

根据中国证券投资基金业协会(以下简称“基金业协会 ”)信息公示系统数据统计，2018年共有2592家私募基金 管理人在基金业协会完成登记，相较于2017年的5534家， 数量呈现断崖式下跌。其中2018年10月，仅有63家私募基 金管理人在基金业协会完成登记。 在基金产品备案方面，根据基金业协会2018年的反馈 意见，投资项目底层标的真实性、合格投资者证明及资金 来源、基金产品托管情况成为基金业协会关注的重点。这 也体现基金业协会坚持优化登记备案规则，做好行业自律 ，防止“病从口入”，精准严控基金产品备案的决心。 本文将围绕私募基金管理人登记、重大事项变更及产 品备案反馈意见的重点反馈，提出补正及整改方案。 一、私募基金管理人登记 结合2018年的反馈意见来看，基金业协会对私募基金 管理人登记的关注重点为申请机构股东信息披露、关联方 展业情况、高管及普通员工资历、律师现场核查等。 (一)股东信息披露 1．基金业协会针对管理人股东的要求 (1)根据基金业协会2018年12月7日发布的《私募基金 管理人登记须知》(以下简称《登记须知》)，管理人股东 需要符合如下几点要求： ①【严禁股权代持】股东的出资形式为货币出资，来 源真实合法不受制于第三方，无代持行为。 ②【出资能力】股东需要具备与认缴资本相匹配的出 资能力。 ③【股权架构要求】机构股权结构应当简明，严禁出 现层级过多、循环出资、交叉持股等情形。 ④【股权稳定性要求】申请登记前一年内发生的股权 变更，申请机构应详细说明变更原因。 ⑤【主体限制】申请机构的出资人不得为资产管理产 品。 (2)根据《私募基金管理人登记法律意见书指引》的规 定，律师应该了解“申请机构股东的股权结构情况。申请 机构是否有直接或间接控股或参股的境外股东，若有，请 说明穿透后其境外股东是否符合现行法律法规的要求和中 国基金业协会的规定”。 根据基金业协会反馈意见来看，协会在逐步加强对新 申请机构的股东出资能力的核查。出于对投资人利益的保 护，申请机构股东的出资能力在一定程度上亦能反映申请 机构未来应对风险的能力。以往有大量私募机构通过引入 过桥资金的方式，完成基金业协会要求的最低实缴资本缴 纳后申请私募基金管理人，私募基金管理人的资质与能力 参差不齐。 对此，基金业协会亦从源头对申请机构予以监管，明 确要求“申请机构股东出具出资能力证明，出资能力证明 应详细说明股东的合计出资能力如何与申请机构的认缴资 金相匹配”，要求律师在法律意见书中“对各项收入来源 合并计算并论述，其中银行存款需要半年以上流水并说明 对应的收入来源；如涉及企业资产，应说明该企业的资产 负债情况以及申请机构从该企业获得的资本来源”，并且 需上传相关证明资料。 2．常见反馈意见汇总 (1)请在补充法律意见书中说明申请机构自然人股东的 工作经历、学习经历、当前的就业情况以及设立私募证券 类机构的原因及考虑。 (2)请申请机构与出资人共同提供承诺函，承诺在未来 业务开展中，不与法人股东发生内幕交易及利益输送，并 与法律意见书一起上传。 (3)贵机构发生股权转让，请上传股权转让协议，银行 回单与验资报告打包至实缴出资证明处。 P3-4 "◎凝聚众多私募基金行业一线从业人员实务经验与研究成果，干货满满 ◎精选50篇实务精华文章 ◎直击私募实务领域的痛点、热点 ◎涵盖监管与筹备设立、内部管理、对外投资、与私募投资相关证券市场规则、私募基金与国资管理、风险管理与争议解决、尽职调查七大板块 ◎搭建中国私募基金实务分享优质平台 ◎探讨、梳理中国私募行业的实务问题 ◎体系性搭建中国私募行业良性运行的规则架构 "