华尔街45年

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“现在的钱比1932年以前 更难赚吗？”许多人写信问 我这个问题。我的回复是— —未必，只要挑选正确的股 票进行买卖交易，现在仍可 以和以前一样，赚取丰厚的 利润。 不过，市场交易环境的 变化，确实在一定程度上改 变了人们的市场交易行为： 政府颁布了各项法律条文， 对股票交易加强了规范监管 ，并要求投资者缴纳更高的 保证金。各种所得税法的出 台，使人们更加倾向于做长 线投资，这样可以避免缴纳 过多的所得税。同时，由于 股票短期价格波动剧烈，在 股市里做倒手买卖、投机博 取差价的行为不再有利可图 。 总之，待在交易室里就 能紧盯行情的时代早已过去 。现在，投资者必须花时间 绘制股票走势图并认真研究 ，才有可能真正获利。 很多股票上市已久，价 格已经基本稳定下来，走势 也日趋平缓。因此，股民想 利用这些股票在短期内迅速 获利，已经不太可能。以前 的股票动辄以每股100美元 以上的高价出售且股价出现 宽幅震荡，如今，这种股票 已少之又少，几乎难以见到 。 1949年6月14日，股市又 创新低，当天参与交易的股 票大约有1100只，其中股 价能达到每股100美元以上 的股票只有112只。这些股 票中，有许多是投资者持有 的优先股，这类股票的流动 性差，且波动范围一向很小 。 在6月14日这天，交易股 价低于每股20美元的股票有 315只、低于每股10美元的 有202只、低于每股5美元 的有83只，交易股价低于每 股20美元的总计600只股票 ，占交易总量50%以上的股 票的交易股价都低于每股20 美元。这么多股票在低位抛 售，要想通过炒股赚钱，就 只能长线持有。 近年来，许多高价股采 用股票分红派息的方式来分 配股票红利，这种方式不仅 使股票被拆细，还使股价被 进一步压低，把越来越多的 股票变成了低价股，置于低 价区间。 用同等股本获取更大利 润 与几年前相比，如今的 股民可以用同等的资金，赚 取更多利润。 例如，某只股票的售卖 价格为每股100美元，如果 在过去，你想购人一手 （100股），就必须凑够10 000美元，还要一次性付清 。如今，你只需用50%的保 证金，就可以购人这100股 股票。如果这只股票上涨了 10点（Point）①，你就赚了 1000美元，或者说，你原 有的资本增值了20%。 现在，假设你要用50% 的保证金，以每股10美元的 价格，买入1000股某只股 票，这时你投入的资金只需 5000美元。如果这只股票 上涨5点，你就能获利5000 美元，原有的投资资金增值 100%。 如今股市里存有那么多 低位卖出、未来增值潜力大 的股票，投资者仍旧有机会 ，可以像以前一样迅速获利 。 成交量萎缩 近些年，纽约证券交易 所的股票交易总量明显少了 很多，这主要是股民购人股 票后长期持股造成的现象。 自从各种证券交易管理条例 「颁布以后，集中资金、操 纵股市的行为已销声匿迹， 但这并不意味着，将来不会 再出现大牛市和大幅上涨的 行情。长此以往，大量股票 最终将会逐渐落入那些长线 持股的投资者手中，流通股 也会逐渐被消化吸收，股票 的流动性将会趋缓。 P2-4