巴菲特选股策略

作者简介

蒂莫西·维克，是阿伯尔资产管理公司（ArborCapitalManagement）的高级分析师。他是全美发行的《今日价值投资者》的创建人和前编辑，也是《打折促销华尔街》（Wall Street On Sale）的作者，同时也为一家投资咨询公司出任小型企业估值和规划顾问。他曾在CNBC和CNN出镜，言论被《纽约时报》、《华尔街日报》、《华盛顿邮报》、《投资者商报》以及其他媒体引用。

内容简介

除了巴菲特，还没有一个亿万富翁全靠华尔街累 积起巨额财富。他们 大部分人从行业的基层做起，凭借胆识和运气沿着商 业这条天梯不断攀登。 几乎到人生晚年他们才尝试运用投资技巧，在华尔街 这片光怪陆离之地施 展拳脚并增加财富。但是巴菲特养家糊口的第一份工 作就开始于财经和证 券行业(他11岁时就买了人生中的第一只股票)。当在 奥马哈老家的邻居 们勤勤恳恳地为生机奔波时，二十出头的巴菲特满怀 自信，他把自己的卧室 开辟成办公室，开始投资经营事业。这问杂乱的卧室 放满了各种财务年报， 标准一普尔投资指南，以及一堆饮料罐。谁会料到， 日后世界上最成功的投 资机构竟始于此呢? 简单地说，45年来，巴菲特所做的就是“资本分 配”这件事。自上个世纪 50年代起，他就从事募集资金人所做的一切。他在金 融世界里寻找被低估的 股票，收购价格合理、前景诱人的公司，然后长期持 有，使其保持每年20％一 30％的收益增长率。巴菲特把投资中赚到的每一美元 又投人到伯克夏·哈 撒韦公司。当时的投资以今天的货币计算已达数十亿 。伯克夏的保险柜吸 进这些钱，并不断胀大。公司股东们对此非常满意， 乐得继续保有股权并再 投资。巴菲特在六七十年代决定收购这家破败的纺织 公司股票。这一决策 日后为巴菲特及其夫人苏珊赢得的利润占其所有投资 的34％。另外一些人 也把钱交给他，委托巴菲特为他们投资。巴菲特帮他 们赚了数十亿美元。 巴菲特不断地为股东们投资，然后分配资本，这 一切他做起来驾轻就 熟。虽然业绩辉煌，但是他只接受10万美金的年薪。 如果你看到他朴素的 日常生活，简直会觉得如果给他超过10万的年薪，反 而是在侮辱他。巴菲特 善于发现有利可图的投资机会，这一能力并不需要一 个工资条来证明。“我 一个人用不着三辆车，也不会住三套房子。拥有更多 身外之物只会令人疲 惫。毕竟，一个人一次最多只能开一辆车。” 不论在精神上还是在投资业务方面，巴菲特任何 时候都保持着一股坚 持不懈的力量。他的朋友们、商业伙伴和股东们对他 这一点都深为认同。 他内心深处保持着孩子的天真，爱玩但做事谨慎。他 在五十年代写的投资 分析和九十年代的年度报告几乎相同。四十多年来， 世事变迁，却丝毫不影 响巴菲特的做事风格。就像一名科学家操作一次实验 一样，他在处理数据 资料时，思维敏捷，富有逻辑，并能加以甄别。 一个陌生人和巴菲特一起呆五分钟，对他不会有 任何深刻的印象。这 个人相貌平平还特别的内向羞涩。虽然如今的巴菲特 已世人皆知，但是70 年来他几乎没有离开过奥马哈城。如果和他多聊一会 ，有足够的时间彼此 认识，你就会觉得这个人简直就是一部百科全书。他 滔滔不绝，话题涵盖各 行各业，校际足球赛，可口可乐在南美的销售增势以 及各大银行的资产负债 问题。只要和他有过类似的谈话，这些人保证会回来 再找他聊天。每年的 五月，大约有14000名投资者从全国各地来到奥马哈 。他们破费1000美元 来到这里，就是为了花一天时间聆听巴菲特的投资妙 语。如果时间和耐力 能塑造卓越的品牌，沃伦·巴菲特就是金融界里的最 佳消费品牌。 回顾过去的六七十年，可以看出，成功的投资家 们都不是随波逐流的 人。他们避免陈套，坚持自己的想法，能够力排众议 。如果他们轻易追随华 尔街的行事方式，就不可能达到后来的成就。分析家 兼作家马丁·弗里德 森Martin Fridson说过：“从来没有一个团体会在福 布斯400排行榜上集体上 榜。其实原因很简单，当一个人的做事方式和众人无 异时，他显然无法在竞 争中脱颖而出。” 约翰·泰普乐敦John Templeton是一位传奇投 资家，他后来建立了以自 己名字命名的基金。二战爆发时，他把身上的最后一 分钱都投到股票上。 当时的美国笼罩着欧洲的战争阴霾，国内大萧条的惨 况还未淡去，人们普遍 认为股市难以振兴。毕竟，二战不像美国内战那样， 打几次小规模战役战争 就能结束。投资者们都预计这场欧洲诸国的战争将旷 日持久，必然冲击世 界经济以及美国股票价格。 约翰对此不能苟同。他坚信，二战必定将美国经 济从萧条中带出，极大 地推动全球经济产出，促进就业率，并以史无前例的 速度创造美国财富。他 跑遍当地银行，尽可能地贷款，然后去纽交所向每家 公开发行股票的公司买 下100美元的股票。约翰·特瑞恩John Train写道， 当约翰走出股票经纪公 司时，他已持有104家上市公司的股票，这其中34家 已经破产。然而，约翰 并不担心自己的投入。虽然把全部身家押在股票上， 而且股市还会进一步 下跌，但是他自信美国制造业的繁荣必将带动股市兴 旺。事实证明这一决 策果断英明。四年后，约翰几乎售出所持的所有股票 。当初他花了10400美 元，后来股票市值已经涨到40000美元。 约翰·内夫Jonh Neff任费城温莎基金经理时， 看中了地处一片低洼漫滩 上的房产，打算举家搬迁过去。虽然房产经纪人极力 否定他这一决定，内夫却 认为“经纪人的警告反而激发了我的好奇心，促使我 去勘察内情”。果然，内夫 详细计算了此处房屋的效用及升值空间，认为可能带 来的收益完全可以抵消潜 在的洪水灾害对房屋的损失。他在这所房子里居住了 21年而且“毫无遗憾”。 内夫和二十世纪的那些投资大师们一样，热切追 逐金钱的同时保持着 简朴的生活。在搬进新家之前，他租房住，有时住在 基督教青年会的宿舍， 这样就可以把收人的一半存人银行。少年时，内夫白 天去做高尔夫球童，晚 上给人送报纸。平时，他常留心观察叔叔经营的杂货 铺贴出的商品每日售 价表，潜移默化之中，逐渐萌生了价值意识。他迫切 地想积累财富，所以身 兼两职，在一家自动点唱机公司做快递员的时候顺便 兜售百科全书。P4-6