股票短线交易的24堂精品课--驾驭市场的根本结构（上下）

作者简介

陈杰，活跃于江浙一带金融界的职业期货交易者。擅长宏观分析，精于股指期货和贵金属期货的长线研判和短线操作，同时为帝娜私人基金天使融资首席顾问。 杨基泓，浙江金华人，长期定居于大理洱海畔。擅长于分析热点板块转换和题材个股发掘，对于利空出尽后爆发性上涨的个股有较强的捕捉能力，如对“污染事件”后的紫金矿业以及“瘦肉精事件”后的双汇发展等个股的精彩把握。 魏强斌，长期供职于Dina privately—owned investment and speculation fund，任首席策略师和交易教练（Coach for Trading）。所著《外汇交易进阶》和《外汇交易圣经》长期位居中文外汇类书籍总销量的第一名和第二名，合著的《黄金高胜算交易》和《黄金短线交易的14堂精品课》是国内最早的黄金交易专著。这些书籍的影响至今持续不减，获得广泛好评。 高山，宁波80后新生代私募操盘手。师从宁波解放路多位资深短线高手。随着宁波“涨停敢死队”这几年的转型，越发注重流动性因素和公司经营面拐点对个股走势的影响。 何江涛，职业股市操盘手，定居成都。拉长波段操作，对“神奇N结构盘口操作法”有深入的研究和运用，曾经在美国股市短线交易上创造一周10倍的战绩；精于A股短线庄股的识别，曾经多次在炒股网络大赛中获得佳绩。同时，也擅长价值低估股的发掘和运作，出版过《短线法宝》一书，因为高效而简单的操作思路而倍受业界推崇。

内容简介

散户知道这些吗？估计只当故事听听罢了。本书 的读者可不能这样一笑置之，因 为流动性是大盘最显而易见的影响因素，你完全可以 通过查看M1和M2的走势，以及 央行的货币政策来跟踪流动性的变化。做大事要选格 局，股票交易要风生水起，也要 选格局，最大的格局就是流动性。没有好的局，高手 绝不出手！善战者，胜于易胜者 也！诸葛亮就不是一个善战者，此点与司马懿相比相 去甚远。大智者选择容易下的棋 局，而聪明者则力图走好一局别人选择的棋。人挪活 ，为什么能活，换一个地方，人 生的格局就换了一下。巴菲特善于选局，终成大器！ 流动性和业绩是看大势的关键，做个股短线要看 题材，但是只有业绩持续向好的 题材才有生命力，主力才敢大干一场，否则做上去了 没有对手盘。某些短线题材，缺 乏实质性支持的题材我们也会用点小资金做着玩，但 主要火力还是配置在有业绩支持 的题材个股上。当然，个股的选择上你持股的期限不 同对这两个因素的排序也就不同。 但是，流动性的谷底增加了股票投资者的购买力，或 者降低了持股成本，给足了安全 空间。 牛市可以分为业绩驱动型和资金驱动型，任何牛 市都是这两种类型的复合型，只 不过某一型占比更高而已。2005年6月到2007年的大 牛市就是业绩驱动型和资金驱动 型混合型，因此爆发力十足，而2009年的牛市则主要 是资金驱动型，当然也有业绩驱 动的因素。业绩驱动为主的牛市持续时间更长，上涨 空间更大，而资金驱动为主的牛 市爆发性更强，小盘股表现更好。 央行的货币政策和市场上实际的流动性变化是股 票市场大方向的决定性因素之一， 而流动性变化具有趋势性，这种趋势性会持续一年以 上，因此股票市场的趋势也会持 续一年以上。关注流动性环境可以帮助我们做好股票 短线交易的策略，在流动性充裕 的环境中，持股时间应该更长，以主题行情和波段操 作为主；而在流动性短缺的环境 中则应该缩短持股时间，以短期热点和题材的操作为 主。 流动性的变化可以从两个角度进行理解：第一个 角度是利率的角度；第二个角度 是货币供应量的角度。首先，再温习一下利率与股市 的关系，利率如果较高，那么在 每股收益既定的情况下，每股价格就需要下降，只有 这样用市盈率倒数（E／P）表示的 股市收益率才能接近固定收益产品。相反情况下，如 果利率水平较低，那么在每股收 益既定的情况下，每股价格就可以上升。也就是说， 利率作为一个基准收益率对股票 市场的资金起着分流的作用。其次，利率也影响上市 公司的整体业绩，特别是那些资 产负债率较高的公司，比如航空股和钢铁股。当利率 上升时，只要有负债的公司都会 或多或少地受到负面影响，导致经营绩效下降。不过 ，利率主要对资产的收益率差产 生影响，进而引导资金的流向，真正决定有多少资金 在资产之间流动的因素还是货币 供应量。当然，利率体系是多层次的，我们需要关注 的不仅仅是央行能够直接控制的 利率指标，对于民间借贷这类非官方利率也要密切关 注，因为后面这种指标往往更明 确地表现出了市场上真实的流动性状况。 我们一般会观察温州的民间借贷利率，因为江浙 一带的民间资本是股票市场和期 货市场的重要力量，最厉害的股票短线高手主要聚集 在宁波一带，或者是从宁波走出 来的，而最厉害的期货短线高手则主要聚集在杭州一 带，或者是从杭州走出来的。既 然中国最厉害的股期高手都集中在沪宁杭一带，而上 海作为亚太的金融中心之一，这 使得我们不得不关注长三角地区的民间资本状况，而 温州民间借贷利率的数据也容易 被取得。如果温州出现民间借贷利率高企的情况，则 表明市场流动性存在问题，一般 而言在流动性大肆放松后如果开始收紧则会出现高利 贷。所以，高利贷的出现反映了 官方流动性开始收紧对温州过度扩展资本的影响。 我国影响流动性的货币政策工具主要有公开市场 业务、存款准备金、中央银行贷 款（再贴现）、利率政策等。我们逐一了解一下，首 先是公开市场业务。在多数发达国 家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市 场流动性的主要货币政策工具， 通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易 ，实现货币政策调控目标。中国 公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。外 汇公开市场操作于1994年3月启 动，人民币公开市场操作于1998年5月26日恢复交易 ，规模逐步扩大。自1999年以 来，公开市场操作已成为中国人民银行货币政策日常 操作的重要工具，对于调控货币 供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利 率走势发挥了积极的作用。 中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一 级交易商制度，选择了一批能够 承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交 易对象，目前公开市场业务一级 交易商共包括40家商业银行。这些交易商可以运用国 债、政策性金融债券等作为交易 工具与中国人民银行开展公开市场业务。 P66-67