拯救危困企业（第4版）（精）

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企业失败的原因 企业失败和申请破产是 财务和／或经济困境造成的 ，陷入财务困境的公司一般 伴有现金流短缺的情况，导 致其偿还债务困难，但它的 商业模式不一定存在根本性 问题，其产品往往还有市场 。与之相反，陷入经济困境 的公司一般具有不可持续的 商业模式，如果没有资产重 组将难以生存。在实践中， 许多陷入困境的公司同时面 临上述两种情形，导致大量 企业失败的因素是错综复杂 、多元化的，下面列出一些 .常见的原因： 1．经营业绩差以及财务 杠杆过高 公司经营业绩差可能是 多种因素造成的。例如，并 购案执行不力、国际竞争激 烈(如钢铁、纺织品行业)、 产能过剩、行业内新的竞争 渠道(如零售业)、大宗商品 价格冲击(如能源业)和周期 性行业(如航空业)，而财务 杠杆过高会增加经营业绩不 佳的企业失败的可能性。 2．缺乏技术创新 技术创新会对创新不足 的企业造成负面冲击，一项 新技术的出现往往会威胁到 拥有相关技术但竞争力较弱 的公司的生存。例如，当数 字录制技术.终在21世纪超 越干胶片技术时，专注于旧 技术的公司被挤出市场。 3．流动性和资金冲击 2008—2009年金融危机 后，一种被称为“展期风险” (rollover risk)的潜在融资风 险受到学术界和从业者的高 度关注。在资金紧缩时期， 由于信贷市场缺乏流动性， 一些公司无法将到期债务展 期，这一风险在2008— 2009年金融危机爆发后尤 为严重。 4．特定时期内相对较高