谭雅玲锐评（人民币短期与长期升值应如何看待）

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第三，我们此次人民币汇率的变动是顺应国际环 境的对策，并不是货币竞相贬值的主导或引导，舆论 强加于我们的论调偏离事实。下面这些数据告诉我们 ，货币贬值国际趋势的先后顺序，尤其不是我国货币 贬值在先，不是人民币贬值引领。在过去的12个月内 ，新台币和韩元分别贬值8％和17％，马来西亚林吉 特兑美元汇率则下跌了28%，印尼盾下跌了18％，新 加坡元和泰铢兑美元的跌幅也分别达到12％和10％。 根据最新统计：5月至今，哥伦比亚比索对美元已累 计跌逾12％，智利比索对美元汇率重回2008年金融危 机以来的最低水平，印尼卢比跌至20年以来最低点， 巴西雷亚尔创下12年来新低，俄罗斯卢布也重跌到今 年2月的水平。中东欧货币中哈萨克斯坦在放弃对汇 率的管制之后，货币坚戈暴跌23％，土库曼斯坦马纳 特1月份大幅贬值了19％，塔吉克斯坦索莫尼贬值10 ％～20％，亚美尼亚德拉姆12个月已经贬值了15％。 非洲地区的埃及镑贬值22%，尼日利亚奈拉贬值20％ 。纵观全球市场，美元升值引发的效应是主导，全世 界与美元挂钩的货币体占绝大多数，在美元霸权进一 步加强的状态下，美元汇率的作用是核心，美元升值 所导致的全球货币贬值是关键，非人民币所为。 基于上述状况，笔者从长时期研究、跟踪及实际 操作经历与实践角度看，对此次人民币变动评估有三 点体会与提示。 1．人民币变动的基本宗旨与积极因素凸显 首先，这次调整的主动性凸显。我们需要清晰的 事态是我国央行主动做主人民币价格，积极提升国内 机制与机构的报价与应价能力，扭转市场价格扭曲现 象和倒挂风险、即期与远期主次错位、国内与海外结 构错觉、现货与期货预期错位。因此，央行此次的改 革措施是强化国内现有人民币报价机制，即银行间外 汇市场的报价机制，从过去偏激参考离岸市场和远期 市场转向以国内银行间市场、即期和现货价格为主的 参数，强调以上日银行间市场报价为参数的取向与选 择，这似乎更清醒到价格脱离本土的事实与经历，监 管与职责机构想明白的举措应该是一个政策的进步与 决策的明智。这种自我发现与认知值得庆贺，所以市 场感到震撼。我国货币监管的成熟性逐渐加强，从去 年的双边走势引导，到今天的改变报价机制的参数， 这些都是积极调控的央行政策措施，保护实体经济的 宗旨十分明确。 其次，这次调整的结构性明显。我们需要梳理清 楚的是央行的行为是一种政策推进和行为促进，并非 是价格下跌如此简单，更难以形成人民币贬值论据。 一方面，央行的汇率管理是职责，并为操纵贬值，因 为我们过去央行定价，汇率改革之后叫撮合制，央行 是通过做市商的报价相加相除得出中间价水平。当然 在现有体制下，我们的结构与系统依然可以通过央行 的行政指令指引与指导市场。汇率有管理并不错，只 是我们的管理应该更加体现供求与实体经济，并非是