30岁后我靠投资生活(2)

作者简介

杨忠恕，中国人民大学管理学博士后。金融学博士，**经济师。 姬建东，**微博博主，**理财规划师。沉浮市场数十载，浪得股庄子虚名。

内容简介

究竟选哪种理财 银行理财有很多种，究竟该如何选择呢? 银行理财产品分类有很多维度，其中*重要的维度有两个，一是运作 模式，二是收益模式。 强调一句，选择任何一个理财产品，这两点都必须看清楚。 (1) 先看资金运作模式。 **种是单纯的资产托管服务，银行理财产品仅仅是一个通道，投资 决策由投资人做出，银行的作用只是执行客户资金的流入流出指令与资金 收取与划付，并定期提供资产托管报表。毫无疑问，这种模式下银行不会 承担任何风险，仅仅收取一笔服务费，*典型的业务是经纪服务，银行人 员替客户执行交易，但所有一切均按客户指示进行，没有任何权限。这种 招式一般是高手所为，**银行业几乎不会干这种费力不讨好的事儿。 第二种就稍微有技术含量了，为客户提供一些咨询顾问服务。银行人 员对客户提供投资机会，并进行初步评估与咨询，就如何投资等细节问题 与客户详细讨论。若没有客户*终签字(也可能是电话、邮件)认可，银 行不会做出任何决策。在第二种模式中，银行同样不担负任何风险，因为 决策是客户自己做出的。**银行办理财业务*大的动力在于获得资金流， 所以这第二种在**也不普遍。 第三种风险归属于银行，由客户全权委托银行代客*作，银行理财产 品*大多数就属于这个品种。在这种模式中，客户出于对银行的高度信任， 将资产委托给银行进行投资决策。银行与客户的关系实质是信托关系，银 行作为*托人，应尽到充分的信托责任。在我国目前信用环境下，银行是 *值得信赖的信用主体，出现类似情况并不奇怪。尤其是在银行代客理财 产品尚未和银行自营业务严格分离的情况下，银行理财产品实质处于全权 委托的状态，“刚性兑付”条件下风险由银行全部承担，而收益则在银行 和客户之间按约定划分。 (2) 第二个重要的分类是收益模式。根据收益模式的不同又可以再分 为保证收益型、保本浮动收益型、非保本浮动收益型。 先说保证收益型。银行向客户保证本金安全，并且向客户承诺*低收 益，产品风险全部自行承担，这是此类产品*主要的特征。这类产品未来 收益确定，期限灵活，适合保守型投资者。 保本浮动收益型。这类产品银行只保证本金安全，以外的投资风险由 客户承担。高收益往往要对应高风险，保本浮收益型产品有获得*高收益 的可能，也需要投资者承担比保本型产品*高的风险。因此，这类产品比 较适合进取型投资者。 非保本收益型。顾名思义，非保本收益型理财产品是银行公开宣称自 己不承担全部风险，风险与收益按照预先约定的收益方式分配。或者，投 资者**承担该理财产品的风险，银行对理财产品收益状况没有任何承诺， 这种情况下扣除银行通道费用的收益全部归属投资人所有。此类产品的风 险和收益都比较高，*适合激进型投资者。 如果获取高额收益是首要目标，那么可以购买非保本收益型理财产品。 这条建议是存在风险，而且风险很高，因为我们判断的基础是过去的经验， 毕竟过去安全与未来安全是两个概念。做出这种决策依然是有理由的，从 既往案例来看，只要是银行发售的理财产品，包括代发和自行设计发售的 理财产品，基本没有发生过违约事件。即使“金诚信 1 号”爆出被委托人、 法人代表被抓捕的消息依然在*后关头实现了兑付，可见，现阶段依旧是 “刚性兑付”。 既然是“刚性兑付”，仅仅从是否保本来区分已经没有意义，左右都 是保本，反正结果都一样。那么，我们要关注的就是收益，哪家收益高就 找哪家，不应该是这样吗?这种判断很不专业，也肯定风险*高，只是按 照过去经验现实收益*高。所以，我们在这里给您提出来。 如果资金安全是首要目标，那么保本浮动收益型理财产品是**。为 什么说“保本浮动收益”而不是“保证收益”呢?因为，风险和收益之间 是有配比的，人们厌恶风险，*大的风险是本金损失，亏损本金跟亏损浮 盈的心理感觉是不一样的。所以，任何投资者都不会太在意盈利的亏损。“保 本浮动收益”与“保证收益”相比，前者盈利高而后者盈利低，在本金有 保证的情况下，我们首先**各位朋友购买保本浮动收益型产品! 除了上面的划分标准，下面还有几种理财产品的划分标准您也应该有 所了解。 (1)按时间期限不同，银行理财产品可分为开放式和封闭式。购买 开放式理财产品的投资者可以在约定的时间自由进行申购和赎回。封闭式 理财产品在发行前就已经有了明确的发行规模和存续期，一旦进入封闭便 不可能打开，直至期末。 理财产品一旦达到封闭期生命便告结束，即使再有类似产品推出也不 再是该产品，而是新产品，新募集的资金不再进入该产品。从起息与到期 封闭式理财并非**封闭，如果必须紧急赎回，投资者就必须负担很高的 成本，基本不**使用。 封闭式理财产品期限一般较短，开放式理财产品期限较长，目前市面 082 上封闭式理财产品*普遍。？(2) 按照投资标的。理财产品选择中，投资方向直接关系风险与收益， 股票型基金不会承诺保本，货币市场型基金不可能有高收益......投资产品 有很多，不可能一一说明，按照风险从低到高的顺序，我们仅按资金稳健 性进行说明。 ***出现后*常见的一种投资方向就是货币市场，此类产品的重点 是保本(无限趋近)、满足可以随时**的需求，如果是 T+0 赎回，银行 肯定为投资者进行了垫资，正常情况下是 T+1 或者 2、3。这种投资品的特 征是安全、流动性好、收益稳定，但是，缺点也很明显——收益低，仅高 于银行存款。市场上有很多类似的产品，大行比如工商银行的灵通快线， 中型股份制银行如渤海银行的“添金宝”，城商行诸如上海银行“易精灵” 理财产品，等等。 债券理财产品的风险性在货币市场之下，这种理财产品投资方向集中 在央票、国债、公司债、企业债、政策性金融债、中期票据、短期融资券 等方向。众所周知国债、央票是在银监会风险资产权重中是零风险，政策 性金融债和大企业债券的风险同样很低。类似的银行理财产品以保本型的 居多，如平安银行“聚财宝”**计划、重庆银行的长江鑫利系列，等等。 债权型理财产品的稳健性又次之。这种理财产品主要投资于信托贷款、 委托贷款、委托债权等债权类资产，用理财资金去购买债权，然后债务人 归还的本息成为理财产品的现金流。国债、央票是标准化的债务，而债券 型理财产品投入的标的是非标准化的债务，且单笔数额一般较大，资产质 量一般会很好。市场上比较流行的有交行的“蕴通财富”系列产品、大连 银行的明珠理财“月月盈”系列、温州银行的乐德福系列，等等。 基金型理财产品的风险性就*高了，从这一档起，包括下面的理财产 品都属于激进型理财产品了。所谓激进型理财产品，所募集资金并不直接 使用，而是再交给第三方，投资于债券基金、阳光私募基金等各种基金， 并对基金品种按照“风险 - 收益”配比进行组合。基金类理财产品结构 属于 FOF，即投资基金的基金。基金已经是对基础金融工具的非系统化风 险进行了分散，而 FOF 相当于是对风险再分散。总体看来，银行发售的 这类产品风险不大，收益率相对较高，对普通工薪族家庭来说是很好的 投资选择。 股票型理财产品。从风险分类上讲股票型理财产品风险高于基金型， 在银行理财产品中这个特性也许并不适用，银行理财产品中一般通过信托 渠道投资于新股申购或定向增发，这种投资方向的风险很小，或者说并不 比基金型高多少。例如，工行增强型新股申购型理财产品、工行“两权其美” 系列产品，广发银行“星河广赢”系列，农行“开阳”系列，等等。 非上市股权型。货币基金、债券、债权乃至股票都是标准化的产品， 非上市股权型产品则不是这样，每一次投资跟每一次投资之间不再具备可 比性，因而风险*高。一般情况下，非上市股权型产品不在柜台公开发售， 而是在私人银行部向“二八原则”中的“二”发售，即所谓“私人银行客 户专享”、“PE 型”等。 另类投资类产品。另类投资产品的风险*高，可以说是风险*高的一 种理财产品，针对客户同样是私人理财客户。其标的主要包括艺术品、酒类、 手表、影视剧、茶叶等等，投资结构与收益不一而论，**根据客户需要 设置。这些理财产品往往会有实物行权条款，即在特定条件下客户可以申 请将投资品换成实物，以满足客户特定需求。例如，工行曾经发行泸州老 窖*版老酒投资系列产品，总体看来，这仍是一种不太常见的产品。 增值服务型理财产品。人们都喜欢得到*多优惠，因此这种类型的理 财产品在**目前比较常见。购买此类产品除了获得基本的投资功能，会 有享*一些附加的其他增值服务，以此来增加对客户的吸引力。增值服务 的品种视理财产品价值高低不同而定，较为突出的是**理财市场的健康 增值服务和高尔夫会员服务，健康增值不过就是体检服务，体检地点可能 设在****医疗机构甚至国外，至于高尔夫会员服务则可能为投资者组 织比赛等等。 理财产品的分类给人以很模糊的感觉，所谓分类仅存在于银行自身产 品线上，从购买者角度来说这些分类并不明显。人们*在意的问题无非是 如下几个:是否保本、收益率高低、投资方向，其中，*关键的因素是“保 本与否”。我可以负责任地说，在现行条件下银行发售的理财产品还是值 得信赖的，起码比其他机构发售的理财值得信赖。 理财合同筛选神术 同样品种的理财也会有不同内容，从而带来不同收益，这些信息都隐 藏在厚厚一沓合同之中。所以，到银行买理财，还是要先看理财合同，银 行理财合同究竟应该看什么，又该如何避免陷阱? 一份完整的理财合同包括合约条款和说明书，银行工作人员介绍时让 你看的是产品说明书，你确定真正购买需要签字的才是合约条款。也就是 说，您看到理财合同时距离签字只有**短的几分钟。那么厚一沓纸，在 这几分钟内看完整个合同、挑出关键、发现问题，难度**大。 那么厚一沓纸，其实关键条款只有 3 条，按照重要性依次是:收益、期限、 标的资产，读懂这三条，就相当于掌握了“理财合同筛选神术”。 (1) 真金白银——收益。我们跟您分析过，银行发售的理财产品其实 风险很小，所以，您*关注的地方就应该是真金白银——收益! 从你听到理财产品的介绍到资金收回，会遇到很多收益率，仔细看不 过三秒钟，保证您头晕脑胀。 这里我可以明确地告诉大家，在所有银行理财产品中，只有保本保收 益型产品的收益率是***确定，**不存在赖账的可能性，其他的类 型承诺你赚多少钱都是没有保障的，只能看到期时候的市场状况，至于预 期收益率能否实现，是存在失败概率的(虽然失败概率很小) 。 在这里我们为什么要这么提醒重视收益率，尤其看到太高的收益率就 要警惕!因为，高收益必定对应高风险，对很多家庭来说，可以接*高收 益但**承担不起高风险。很多理财产品的收益很高，比如 8-15%，而且 起点很高，100 万起步。很多人慨叹，设置 100 万元的起步门槛让普通人 望而却步啊。 没错! 这些产品就是想把普通人排除出去，但凡能掏 100 万块钱买理财的人 肯定是有钱人!对，这些高收益产品只能卖给有钱人，先不要慨叹世道不 公平，让穷人*穷、富人*富。实际情况是，要想赚*多的钱就一定要担 负*多的风险，但凡百万门槛起步的理财产品风险一定****高，高到 普通人根本无法承*，人家赔个百八十万不会伤筋动骨，普通家庭赔个几 十万就扛不住了。 所以，门槛才要 100 万。 真有不听邪的人，明明人家门槛是 100 万，有人掏不起这个钱，找七 大姑八大姨凑出来 100 万也要凑热闹，赚这份高收益! 刚才我们说过，这份风险一般家庭是承担不起的!*不应该拿着保命 钱来凑这个份子，真若赔了可真没人可怜! 至于普通理财产品，预期*高收益率和*后到手的实际收益率**是 两个概念，达到“预期收益率”的概率很高，但毕竟有风险，请不要把没 到手的钱计算在自己腰包里，*不要花没到手的钱! (2) 猫腻很大——期限。期限?不就是几个月、半年到期，这点事儿 我还看不懂，那不是太奇怪了?您先别着急，就是这个条款，很多人还真 未必能看懂。一款理财产品有很多种期限，看不太懂倒不会有风险，会让 银行白白赚你很多钱。 先说**种期限，认购期。 理财产品的认购期一般在 20 天左右，一款时限为 3 个月左右的理财 产品，您早早 20 天前就把钱存进去了。得，这事儿的结果就是，90 天理 财存续期，您这儿收益还没拿到呢，先亏了 20 天的利息! 20 天**可以 做两个 7 天通知存款或购买货币市场基金，除此之外，这 20 天你还可以 多考虑考虑是否买这份理财，理财产品基础走势如何...... 合同上一定有一个到期*，就是产品到期停止运行的时点，请注意， 产品到期并不意味着你的银子到手。银子到手的时点是“到账*”，只有 到账*银行才会把本息所得返还给投资者，到期*和到账*之间还是有几 天差别的。 在这几天之中银行的钱到了，但是没到你个人账户上，所以，这几天 就是银行占你的便宜，你只能让银行占。 一般情况下，理财产品说明书会说明是当天到账，有很多也会说明是 次*到账，中间就有 1 天的期限。这个所谓 90 天的产品，掐头去尾，其 实是 82——85 天左右的一个产品，别小看这一两天，1 天也是资金占用成 本啊!对你来说可能确实不算什么，对银行来说，多一笔资金就是多捞点 银子! 第二个要说明的问题，终止条款。 一些银行理财产品设置了“终止条款”，其中又可以分为银行提前终 止和客户提前终止两种形式。 是吗，我还可以随时把理财产品里的钱提出来? 你别想太多，*大多数情况下只有银行能提前终止条款。 只有极少数理财产品在合同中保留了投资者提前终止条款，行使这一 权利时，投资者需要支付一定费用，收益率便会随之降低。？2015 年 6 月以后，提前终止的产品集中出现，主要分布在投资于资本 市场的产品，股票大幅下跌导致产品净值跌破预警线，银行决定提前行使 终止条款:明明办理的是一年期理财，却要提前几个月被告知终止。例如， 2015 年招行的“钻石财富”、建行的乾元“鑫安利得”，都曾经由银行行 使终止条款。至于原因，建行表述比较明确:近期 A 股市场出现系统性风险， 股票大幅下跌，导致该信托单元净值跌破预警线，在次级投资者追加保证 金的情况下仍有较大的投资风险，提前终止是为了保护投资者利益。 关于债券的两个热点 在所有投资品种中，银行存款收益*安全，同时也是收益率*低的品 种。前面已经说过，从某种意义上讲，**债券的安全性比银行存款*高， 它的收益率明显高于银行存款。 那么，什么是债券呢? 用学术性的语言表达过于晦涩，简单地说，债券就是一张法律凭证。 如果这种表达仍理解不了，你可以把债券看成一张“借条”。 您听说“借条”是不是就想起了隔壁老王、同学老李、同事老赵和远 房亲戚老刘向你借的、现在还没还的钱?想到这里是不是不敢买债券了? 先给大家普及一个关于债券的小常识:债券的价格与利率成反比。因 此在利率水平低时投资债券*合适，在利率水平高时不**投资债券。这 是为什么呢?因为债券的利率是固定不变的，当利率高时，虽然票面利率 固定不变，但卖出价格下降了，它的吸引力和收益率会下降，这时候买债 券就不如其他投资工具。反之，投资债券就*合适。 虽然债券有很多类型，但这些知识一方面可以通过公开渠道轻松获取， 另一方面对投资者的帮助意义不大，这里不再罗列。下面只介绍两个和大 家密切相关的分类。 (1)根据是否可以转换为其他证券，可以分为可转换债券和不可转 换债券。顾名思义，可转换债券在一定时期内可以转换成其他证券，当然， 转换的比例和时间事先已经约定。实际*作中，大多转换成该发行主体的 股票。相反，不可转换债券就没有这种功能，只能持有到期兑付本息。 可转换成股票的债券包含了一定股权，可以在未来选择将手里的债券 转换成股票，具有股权和债权的双重属性。 2016 年下半年，债转股概念在 A 股市场上走俏，很多投资者不知所以。 一旦完成债转股，上市公司的债权人就会变成股东。对于发行债转股的公 司来说，原来公司欠投资者的钱需要到期偿还，而现在投资者将手里的债 券转换成公司的股权，债务一笔勾销，双方从对头变成合伙人，不但减少 公司的融资成本，还降低财务风险，这事对任何有偿还危险的公司来说都 是天大的利好，此类上市公司的股票能不被炒热吗? (2)上市债券和非上市债券。上市债券是指可以在证券交易系统内 交易的债券，这类债券由于流动性好，比非上市债券**投资者青睐。 2016 年 12 月，债券市场收益率出现断崖式下跌，一个月的跌幅超过之前 将近一年的涨幅，此处所说的债券就是上市债券。 2015 年 6 月之后的股灾，股民充当韭菜被收割了几次。到了 12 月， 又轮到买债券的投资者体验一把当韭菜被收割的感觉。为什么债券收益率 会出现那样的下跌呢? 之前已经分说过，债券价格和利率成反比，利率上升，从而导致债券 收益率大幅下跌。债券收益率下跌只是钱荒的一种反映，其他市场诸如房 地产市场、股市都会*到一定影响。钱荒在这些市场的反映有一定的迟滞 期，到底影响有多大、持续多久，只能拭目以待了。 金融期货不是每个人都能玩 金融期货是除商品期货外另一个重要的期货种类。金融期货就是把商 品期货中的大宗商品换成传统的金融工具，比如利率、汇率、股票指数等。 因此，金融期货包括利率期货、外汇期货和股指期货。我国金融期货 交易有专门的交易所——中国金融期货交易所。 下面从中国金融期货交易所找来一个关于利率期货、外汇期货和股指 期货的基础知识，供初学者了解。 利率期货主要以债券类证券为标的物，主要是为了避免因利率变动造成证 券价格波动的风险，按照时间周期划分，可分为短期利率期货和长期利率期货。 利率期货在我国主要表现为国债期货，历****的“327 事件”就 是由国债期货保值贴息的不确定性造成的，监管部门随后暂停国债期货交 易。2012 年 12 月 13 *，中国金融期货交易所(中金所) 重新启动国债期 货仿真交易，合约面值 100 万人民币，*小变动价位为 0.0002 个点，交 易手续费为 5 元 / 手，涨跌幅限制为上一个交易*结算价的 ±2%。2013 年 9 月 6 *，时隔 21 年后国债期货又一次上市交易。 外汇期货是*早出现的金融期货品种，它是以汇率为标的物的金融期 货合约，外汇期货主要以美元、英镑、*元等**货币为主。**上外汇 期货的交易有专门的期货市场，主要包括:芝加哥期货交易所、纽约商品 交易所、悉尼期货交易所、新加坡期货交易所、伦敦期货交易所。 股指期货又称股票指数期货，是以股票指数为标的进行买卖的期货交 易行为。影响股票价格变动的宏观因素，比如宏观经济数据、经济政策等 也会影响股指期货的走势。？A 股的沪深 300 股指期货由中国金融期货交易所在 2010 年 4 月 16 * 推出，以沪深 300 指数为标的，合约乘数为 300 元人民币，交易保证金为 合约价值的 8%，*小变动 0.2 个点。投资者想做股指期货，需要有一定的 商品期货交易经历或者股指期货仿真交易记录，此外，还要求开户时账户 内保证金余额不得低于 50 万元人民币。 股指期货有明确的到期*，到期*必须交割或者平仓，如果像买卖股 票一样听之任之，不进行管理，那么你会死的悄无声息。 单从这三个品种的简单介绍来看，就知道这东西不是一般人想玩就能 玩的。从资金量上看，利率期货和国债期货交易起点资金就得上百万，汇 率期货虽然普通人也可以拿小钱玩一玩，但在**，由于外汇管制，目前 没有合法的外汇交易平台。 从影响因素来看，所有影响一国利率、汇率、股票指数的因素都会影 响到利率期货、汇率期货和股指期货的走势。**金融市场已经高度融合， 牵一发而动全身能够在这里淋漓尽致地体现出来。 第三点，买入股票被套了*多一段时间心里难*，只要不着急用钱， 放上一段时间，少则几个月多则几年，基本上都会解套甚至盈利出来。商 品期货交易虽然有交割期限，如果实在不想认赔，还可以去仓库提取点玉 米啊、小麦啊、*蛋啊、煤球等实物，大不了自己屯上几年或者消耗掉。 而利率期货、汇率期货、股指期货却不存在这种情况，你赔了就是赔了， 即使千方百计挨到了交割期，什么都得不到。为啥?因为这些东西本来就 是以利率、汇率、股指这些“虚”的玩意为标的。 很多人以为期货跟股票差不多，都是买卖差价，其实期货和股票根本 就不是同一个品种，股票只能通过低买高卖获利(有时候也可以拿点分红)， 而期货靠的**是交易策略在赌涨跌，是纯粹的“投机”和套利。 “投机”交易就是为了赚取短期利润而进行的低买高卖，这需要对行 情走势有**的判断，和判断股票走势不一样，期货“投机”交易不但要 判断好未来走势的方向，还要把握精准的点位，在股市中“大概其”似的 点位判断很容易导致止损或者爆仓。很多在股场失意的散户朋友抱着试试 看的心理到期货市场试试水，结果呢?按照做股票的方法做期货，死的* 快、死得*惨。这是因为，期货市场上很少有投资者单纯的做“投机”交易， 短期的“投机”交易对投资者的技术、心态要求**高。 以股指期货为例，套利交易主要包括期现套利和跨期套利。当股指期 货价格大于现货成本时，买入股指现货卖出股指期货，两者的价格会随着 到期*的临近逐渐收敛，从而实现获利。反之亦然。不同到期*的交易品 种之间会因为时间、未来的不确定性和投资者的心理因素价格出现偏离。 一般，远期合约价格波动大于近期合约。 从上面的介绍可以看到，金融期货的起点**高，*起码的账户资金 要求就把很大一部分投资者挡在了门外。有些投资者还对这样的门槛骂骂咧 咧，说什么应该降低门槛，让普通投资者都参与进去。您还真骂错了，设置 这样的门槛就是为了把那些没有风险承担能力的散户投资者挡在门外，您这 连 50 万元的开户门槛都东拼西凑，碰上个爆仓不得哭爹喊娘、闹上天? 股票市场上参与主体大多数是散户，而在期货市场上，参与者的主体 却是机构，和散户相比，这些机构无论在知识、资金、团队、研发能力， 还是在消息和通道服务方便都有巨大的优势，你哪方面能比得过机构?别 忘了，期货是个零和游戏，人家哪方面都比你强，如果不是偶尔踩上一坨 狗屎，走点狗屎运，凭什么能从比你各方面都强的机构口袋里赚钱? 年轻的你一定要向年老的你借钱，这便是30岁后能过轻松生活的真谛