大投机家(德国证券教父科斯托拉尼八十年投机交易回忆录修订本)

作者简介

安德烈科斯托拉尼，1906年生于匈牙利，是德国著名的投资大师，洞察金融商品和证券市场的一切，被誉为“20世纪股市见证人”“20世纪金融史上最成功的投资者之一”。他在德国投资界的地位，有如美国股神沃伦巴菲特。同时他还是广受读者喜爱的畅销书作家，一生共写了13本投资、证券、货币、财富、证券心理学的书，畅销300万册。1999年，在巴黎与世长辞，享年93岁。

内容简介

债券：一个比人们想象还要重要得多的投机对象 债券，又叫固定利息有价证券，是大多数储蓄者 保险的投资项目。这是很自然的。如果发行债券的人 很有信用，例如国债，买了这种债券的人不会承担赔 钱的任何风险。债券到最后总会以名义价值偿还的。 在购买时所计算的利息对持有者来说也是保险的。当 然在债券持有期内会发生一些事情。有些债券的期限 为10年，甚至30年。在这段时间里，长期债券的利息 会有很大浮动。特别是20世纪70、80年代的金融市场 上的大动荡使得许多债券在70年代贬值40％，而在80 年代几乎又升了两倍多。因为债券在美国是可交易的 ，所以它们得使其行情适应当时的利率状况。如果金 融市场上的利率由10％降到7％，那么一个标有利息 率为10％的债券——其他新发行的此种债券也一样— —对购买者来说只能获得7％的利润。 投机手、大投机者、套利基金、银行和保险公司 拿着数十亿的资金在这种利率变动上大肆投机。1994 年甚至美国一个叫奥兰治县的小城也来投机，结果很 快破产。 在期货市场上进行投机，投入不用太大。当利率 在小数点后两位变化时，投机者已经能够获利。但是 用10万美元购买债券，获利可能只为2000美元。 我建议那些想利用长期利率变化投机的人最好买 股票。交易所对借贷市场上的重大变化做出反应最晚 会在12个月之后。这样股市上的赢利就会比债券赢利 更清楚地表现出来。 当我谈到我的成功时，我还得指出另一种债券投 机。这里指的不是有固定利息的长期债券，而是指可 能不会被偿还的债券。令我感到非常自豪的最近的投 机就是对这种债券的投机。有些债券比我还老。 事情是从1989年开始的。戈尔巴乔夫和里根的几 次峰会后，世界两大势力之间的缓和日益明显。因此 我预感，戈尔巴乔夫有一天会向西方大国借款，数额 能达几十亿美元。我确信，要想保证这一贷款成功， 首要条件是俄国必须至少把沙皇时期的债务整理一下 。并且我还确信，俄国会长期偿还。俄国是一个原材 料丰富的国家。据我所知，它的煤储量占世界的50％ ，天然气占世界的35％，有上百亿吨的石油，并且是 世界上钢铁和铝的生产大国。俄国人每年开采150吨 黄金，他们的金刚石储量为700万克拉。除此之外， 他们总是准时还债，缺少的只不过（即使在今天）是 流动性。 我给我的一位老朋友打电话，他是搞这种所谓无 价值债券的交易商。我让他给我买一些沙皇时期的债 券，1822年到1910年间的。1917年列宁宣布苏联政府 废除沙皇时期的一切债务后，交易所中就没有多少这 样的债券了，并且它们的名义价值还下跌了99％～99 。75％。显然许多债券甚至被扔到了垃圾箱里。 第一次成功在1991年就出现了。在巴黎与弗兰西 斯科？密特朗会谈时，戈尔巴乔夫宣布正式承认以前 的债务。在人们的狂喜中，面值为500法郎的债券上 升了12％，即560法郎。尽管如此，我还是预计他们 不会用现金偿还的。我也没有在这上面投机。但我想 ，他们为什么不在行情下跌时把这些债券换成私有化 了的公司债券或股票呢？不久苏联解体了，戈尔巴乔 夫被历史的洪流卷走了。 1996年我的预想实现了。“生活中的一切都会应 验，甚至连人们所想的。”法国哲学家拉封丹曾说过 这样的话。 俄罗斯想在欧洲债券市场上发行20亿美元的债券 。但法国政府要求俄罗斯必须首先处理沙皇时期的债 券。这些债券大约在100年前卖给法国，它们中大多 数一直还在法国的储蓄者手里，这是他们父母或祖父 母遗留给他们的。多年来法国人的这些要求一直未被 满足，但现在他们拥有了有效的强制手段。1996年11 月27日俄罗斯总理在巴黎签署了一项协议，规定俄罗 斯向法国赔偿20亿法郎。这意味着，面值500法郎的 债券会赢利300法郎。法国的储蓄者对此仍不满足， 他们的计算是，用法郎标价，再加上利息，每张债券 将值2000法郎。对我这个以5法郎购买债券的人来说 ，这意味着我的赢利将是6000％。债务分四期偿还， 俄罗斯已经还了两期。每一次我都用鱼子酱和伏特加 来庆祝。有一次我曾写到，在旧俄罗斯，卑微的舞蹈 演员成为高贵的公爵夫人不是什么稀罕事，现在沙皇 时期的债券也有了这种发迹的命运。 有些人现在也许会问，我为什么能有这种预计？ 我想用一件小事来回答。我年轻学开车时，我的驾驶 教练告诉我：“你是学不会开车的！”“为什么？” 我吃惊地问。“因为你老是看着发动机护罩。抬起头 来，看着前面300米远的地方。”从那之后，我在驾 驶方面变成了另一个人。在交易所，人们也必须这样 。 前几年曾有人问我是否在所谓的贬值债券市场（ EmergingMarkets）投机，我总是回答：“有，沙皇 时期的旧债券。”大多数投资者和基金管理者认为我 年老胡说八道，这从他们的表情可以看出。我在法国 的一次会议上碰到了马克？莫伯斯，他对我的回答很 感兴趣。几个星期之后，他给我的办公室打电话，询 问哪儿能买这种债券。他是否真买了，我不清楚。此 外我还敢打赌，没有哪个国民经济学家和专业理财经 理有这种想象力。 我承认，我更容易相信这种预测。因为我曾在贬 值的国债上取得过巨大成就。这是指我在战后买的德 国的“年轻—债券。”德国变成了废墟，无力偿还这 些债务。但我把赌注投在了德国的传统美德和阿登纳 身上。我坚信，德国肯定会在某一天偿还债务。阿登 纳是位伟大的政治家，比我想象的还要伟大，因为他 偿还了法郎标价的“年轻—债券”，就像是偿还美元 和英镑一样。法郎在战争中大幅贬值，阿登纳看到了 德法友谊的前景，他说：“我不能偿还英国人坚挺的 英镑，美国人坚挺的美元，但我能偿还法国人贬值的 法郎！”这句话对我来说，意味着140倍的利润。 P46－49 <p>●德国“证券教父”科斯托拉尼自传<br/>●八十年投机交易回忆，媲美《股票作手回忆录》<br/>●台湾香港地区繁体中文版金融财经类销售排行榜第1名<br/>●大投机家教你在金钱游戏中稳操胜券的诀窍<br/>科斯托拉尼在德国投资界的地位，有如美国股神沃伦巴菲特，被誉为“20世纪股市见证人”“20世纪金融***成功的投资者之一” 。他的理论被视为权威，德国的投资人、专家、媒体记者经常询问他对股市的意见。本书是他的13本著作中*后一本，也是*重要的一部，充满着投机智慧和人生经验总结。</p>