市县投资:下沉区域经济发展与投资逻辑

作者简介

清华大学法律硕士，清华大学-香港中文大学金融财务工商管理硕士(FMBA)，欧美同学会金融委员会委员，中央财经大学硕士研究生导师，中国资本市场50人论坛高级研究员。 出版财经畅销书《投资人的逻辑》《股权投资术》《与时间和风口做朋友》等，在《新财富》《中国银行保险报》等报刊发表金融时评数十篇。 金融从业十余年，擅长投资领域为高端制造、碳中和与消费科技。作为负责人牵头完成股权投资项目金额超50亿元，投决并参与股权投资金额超500亿元，主导组建的基金管理规模超过200亿元。 抖音、视频号、公众号、西瓜、快手、小红书、百家号等全网统一号：“智超讲财商”。

内容简介

第一章 市县经济发展与治理结构 招商引资已然是国内地方政府最“卷”的行当，南方靠实力和无微不至的服务吸引北方的企业总部搬迁；北方也不遑多让，靠着人情和大市场来吸引南方公司设立北方总部，辐射华北、东北。 原来旱涝保收的土地财政已经被重视企业的“税源财政”取代，在短时间内很难改变，对于有较大决策权的市县政府而言，可以针对某些行业独立制定扶持政策，类似国家对光伏、风电等优势设备进行补贴，先帮助企业壮大并占领市场。“前人栽树，后人乘凉”，当官一任，不只是统筹市县区域发展，更是为了造福一方，打造当地更好的经济基础。 中央发展一盘棋与招商挖墙脚的“零和博弈” 招商引资，一个无比沉重又让人兴奋的话题。 2023年，国务院印发《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》，提出六方面二十四条政策措施，包括提高利用外资质量、保障外商投资企业国民待遇、持续加强外商投资保护、提高投资运营便利化水平、加大财税支持力度、完善外商投资促进方式等措施。国家的招商引资政策可以作为市县招商引资的模板，上行下效结合地方特点对国内外企业进行招引，吸收投资。 国家也在招商引资，各市县政府当然更不能闲下来。“内卷”业已成为最近几年最流行的一个词语，全国行政区划内、全行业都呈现出内卷的新形势。国家发展原来靠计划经济，后来走出了一条有中国特色的社会主义市场经济道路，在没有中央统筹的行情下，各地政府官员们也都在为了自己的KPI而奋斗。 市县主政官员的KPI里面包括但不限于GDP增长速度、就业率、税费、维稳、违建、环保等各项指标，不一而足，由行政长官下派给了旗下各部委办局来执行，各自有各自的指标，自上而下地传达任务，遵照执行，完不成就要“打板子”。板子打到谁身上，谁就要在岗位上原地踏步走，如果多次考核不合格，就要换到其他需要他的岗位上去，而不是到他想要的岗位上去。在考核不合格的上级被撤职之前，一定也会让他的下级没好果子吃，如此层层传导下来，大家的压力都变得巨大。 中央政府对下属地方政府官员的考核指标也并非没有章法、乱定一气，其不但要考虑到各地的经济总量历史沿革，更要考虑到临时发生的洪水、雪灾等不可抗力的不利影响，结合各地官员平时的尽职尽责表现、品德表现等，按照权重比例进行综合评分，以此为基础决定官员的升迁和惩处。做官如逆水行舟，不进则退，想要在积极作为的中央政府面前混日子，难度越来越大。群众的眼睛是雪亮的，不作为的官员等来的只能是各种匿名或实名的群众举报，这类举报也有可能来自明辨是非的同侪们。原来常说的“多做多错，少做少错，不做不错”已经很少被提及了，现在说的最多的是高质量发展，人民群众的利益至上，那就需要将官员“作为”的习惯与人民日益增长的精神和物质需求匹配完备，相应地，官员可能会因此官运亨通。 不管中央政府下的这盘棋是不是有理有据，对于市县主政官员来说，既然有了考核指标，那就需要完成，被动还是主动并不重要，找到解决考核问题的方法最重要，招商引资无疑是解决问题最卓有成效且最实际的一种。 招商引资如火如荼也有时代的原因。目前，房地产已经处于被调整得喘不过气来的状态，属于正在“人工呼吸”恢复出厂设置的阶段，财政收入来源被断掉很大一块之后，大批的公务人员一时半会儿找不到能够为经济续命的办法，招商引资的功效凸显出来了。能够招引来大批的税源企业，增加的不只是GDP，还有企业的产值税收和当地的就业率，进而带动商流、人流、物流、财流的活跃，人潮汹涌的新生力量会极大地刺激消费，衣、食、住、行等日常消费活跃起来后，人们的焦虑感得到缓解，自然就会有婚恋市场的加速回暖，由此引发的连锁效应不言而喻。现在，政府最怕的是“四不青年”——“不谈恋爱、不结婚、不生孩子、不买房子”，他们一定不会在惬意轻松的营商环境下出现。2023年山东淄博为什么能够通过烧烤火出圈，让网友们直呼要在淄博买房子、生孩子、找工作，这其中政通人和营造的良好营商环境氛围才是最大的奥秘。 招商引资的内卷无非表现在几个方面的“攀比”： 税收优惠政策、人才吸引政策、办公地点支持政策、基金投资政策等。税收优惠就是所谓的“三免两减半”，也就是三年内的企业留存当地部分所得税全部返还，后续两年减半征收，这项政策原来是“五免五减半”，后来各地政府发现执行起来比较困难： 一是财政收入无法长期支撑返还政策；二是政府官员更迭会带来后任官员不理前任账的现象，这种行为也可以被看作是不可抗力，谁也左右不了，完全看主政官员“命运的齿轮是不是在转动”。人才吸引政策各地不尽相同，诸如落户给住房补贴数十万，或者给五年租房补贴每月万余元，然后高管个人所得税五年内全部返还，很多是类似于香港优才计划，不管有没有香港的命，先把香港的优良传统学过来。办公地点就比较简单了，可以代建标准化厂房，免租2—5年，后续租金减半收取，产业园区“四地落白”，拎包入住；还可以根据个性化需要进行调整和定制，然后给配上无处不在的物业服务，无微不至的三方律师、会计师等服务。基金投资政策在安徽合肥和“北上广深”的孵化器宣传引导下，早就已经深入各地政府官员的心中，孵化器基金也基本成了标配。想创业只有人不行，必须要找到愿意从无到有、从小到大陪伴成长的资金，政府将这种基金美其名曰“招商基金”，势必要把优秀的团队拉拢到当地，不断培养成自己的“亲儿子”，避免成长壮大后的外地企业只来设立一个子公司，也就是所谓的“干儿子”。 除了初创企业之外，到处“挖墙脚”期待企业注册地迁址的市县政府比比皆是，原来是从“北上广深”大城市“挖墙脚”，现在随着大城市也开始重视税源企业，大城市内部从一个区搬到另外一个区都受到了限制，更别提搬离到别的城市了。各地绞尽脑汁花钱花力气把一个企业折腾到自己的行政区划中来，满足官员们的KPI需求。从中央的角度来算总账，其实没有增量出现，都是存量的转移，消耗的还是各地政府的人力、物力、财力，也就是所谓的“零和博弈”零和博弈： 又称零和游戏，与非零和博弈相对，是博弈论的一个概念，属非合作博弈。它是指参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为零，故双方不存在合作的可能。，没有出现双赢甚至多赢的局面，造成了社会资源的急剧浪费。原来说计划经济一管就死，市场经济一放就乱，现在却成了招商引资的代名词。 现阶段，到处“抢企业”的现象还是存在的，在经济形势不明朗的情况下更是愈演愈烈。打破零和博弈，实现非零和博弈才是中央政府应该协调达成的功效，可以从以下几个方面来调节： 一是限制对企业注册地的无序竞争，鼓励对业务增长有需求的企业在各地设立子公司，比如华北总部、西南总部等，既给当地引入优质企业的先进技术和应用，又把相应的税收留在当地，增加就业率，提升消费水平。 二是鼓励初创企业自由选择落地，这是对资本意识开放区域的激励，也是对未开放区域的鞭策。初创企业落地需谨慎选择当地配套，资源和市场成为落地首选项。 三是从中央层面给各地均分划拨充裕的创业引导基金，并推行尽职免责容错机制尽职免责容错机制：鉴于初创企业具有高成长性、高风险性、高失败率的特点，在政府引导基金及子基金的基金管理人在投资初创企业的运营管理中，项目未能实现预期目标或出现偏差失误，符合规定的情形如（1）因国家政策调整或政府决策部署变化工作未达预期效果；（2）因不可抗力发生亏损；（3）发生市场（经营）风险，因先行先试而出现失误或未达到预期效果；（4）基金绩效按照整个生命周期予以评定，单个子基金或所投个别项目造成投资亏损等，给予引导基金及子基金管理人及其投资决策、投资实施人员免责或从轻、减轻定责，不作负向评价，督促其及时整改和纠错纠偏。。鼓励地方对优秀团队的无条件支持，刺激当地政府的创新意识觉醒，接受更适应当地产业匹配度的创新创业企业落地。 四是对在西南、西北等区域创业的企业，给予未来上市前的绿色通道，并鼓励成长期、成熟期企业在落后地区落地，在发达城市设立“飞地”飞地： 一种特殊的人文地理现象，指隶属于某一行政区管辖但不与本区毗连的土地。如果某一行政主体拥有一块飞地，那么它无法取道自己的行政区域到达该地，只能“飞”过其他行政主体的属地，才能到达自己的飞地。，满足研发、销售人才需求，做到两地帮扶、双赢成长。 地方的全面规划需要中央的指导，招商引资作为地方政府重要的职责，也应该在正向的引导下，满足地方主政官员KPI完成的同时，对整个国家的经济增长产生积极的影响，而不是做大自然的搬运工，牺牲环境，浪费资源，作出超出当地负荷条件的决策，由此可以在一定程度上避免招商引资的过度“内卷”。 ★“郡县治，天下安；郡县丰，天下富。”读懂市县经济，把握中国经济发展脉络！ ★本书紧跟时代发展趋势，聚焦商业、教育、医疗、房地产、新能源、人工智能、“新三农”等热点议题，关注社会发展需要，揭示市县投资的深层逻辑。 ★作者多年投身投资管理，深谙投资理论与实践，语言通俗易懂，观点客观理性，具有一定的代表性和指导意义。