金融巨震--迈入分享经济时代

作者简介

陈光磊，清华五道口金融学院（原中国人民银行研究生部）金融学博士，现就职于申万宏源证券研究所。2014年新财富评选最佳宏观分析师。曾供职于中国工商银行（广州），瑞银证券研究部（上海），宏源证券研究所（北京）。主要从事货币银行、经济周期和经济增长研究，合著有《通胀经济来了》，《金融巨震一迈入分享经济时代》。 何珊，清华大学电机系本科和硕士、五道口金融学院金融学博士，五道口博士校友会董事，福建福州市榕商经济研究院副院长，清华大学一伯克利心理学研究中心发展基金的捐赠人，现任北京清果网络科技有限公司董事长、中国先锋金融集团首席市场官（CMO）。

内容简介

本书从经济理论和金融实践的角度，主要解答了 以下几个问题： 为什么20世纪以来金融市场屡屡发生崩盘事件? 为什么有的经济学家自称是科学家，有的自称是 工程师? 索罗斯的“量子基金”和物理学有什么渊源? 股票市场是选美比赛，还是盗梦空间? 回到事实和数据的一维和二维空间，能获得安全 、稳定的回报吗? 为什么互联网金融在中国的发展如此迅猛? 分享经济为什么具有广阔的前景? 市场崩盘是创造还是毁灭? 20世纪以来，全球金融市场发生了多次崩盘和危 机事件，甚至是在毫无征兆的情况下，如1929年美国 股市大崩盘、1987年美国股市暴跌、1989年日本股市 和房地产泡沫破裂、1997一1998年东南亚金融危机、 2000年美国纳斯达克科技股泡沫破裂、2008年次贷危 机。股市崩盘作为一个频发的金融现象，不但会摧毁 金融市场的信心，而且有可能影响国家的金融稳定。 每次市场震荡和危机中都会有一大批所谓“大而不倒 ”的公司倒闭，伴随着这些公司的破产，金融危机达 到高潮。 另外，经济学家熊彼特将危机比作“创造性毁灭 ”。熊彼特认为企业家是经济持续发展的基石，经济 的生命力在于改革创新，而改革创新之后，企业又将 趋于固化，企业家精神渐渐消亡，这会造成一种极为 不稳定的体系。新技术、新产品和新生产方式使旧的 一切变得过时，强迫现存企业要么适应新形势，要么 负隅顽抗直至最终宣告失败。当创新步伐突然加快的 时候，严重危机就爆发了。这说明，在各种形式的危 机掩盖之下，都孕育着新的投资的“黄金机遇”。直 面和抓住机遇，才是穿越市场周期获得成功的关键， 也就是说，任何时候，总有一种资产处于牛市状态。 亚当·斯密的自由竞争和劳动分工 人们对经济和金融现象系统的研究可以追溯到英 国维多利亚时代的亚当·斯密。斯密出生于苏格兰一 个富裕的海关职员家庭，曾在格拉斯哥大学任教，讲 授道德哲学课程。1776年3月，亚当·斯密出版了《 国民财富的性质和原因的研究》(以下简称《国富论 》)。在《国富论》中，他说道：“我们每天所需要 的食物和饮料，不是出自屠户、酿酒家或面包师的恩 惠，而是出于他们自利的打算。我们说的话不是唤起 他们的利他心，而是唤起他们的利己心。我们不说自 己有需要，而说对他们有利。”在他看来，自由市场 表面看似杂乱无章，背后其实受到了“看不见的手” 的指引，去促进一个并不是出自本心的目的，并把事 情做得恰到好处。 《国富论》还讲了一个扣针厂的故事：有一次， 亚当·斯密去参观一家扣针厂，发现做一枚扣针需要 18道工序，在一个按照分工组织的10个工人的工厂里 ，平均每人每天可以生产4800枚扣针。如果没有分工 ，一个普通人一天做不了一枚扣针，一个会使用机器 的人也做不了20枚。这让亚当·斯密看到了劳动分工 对提高劳动生产力和增加国民财富的巨大作用。这个 故事连同亚当·斯密的头像都印在了英格兰银行20英 镑钞票的背面。 亚当·斯密开创了自由主义古典经济学的传统， 一代又一代的经济学家为证明市场竞争下的个人理性 会推动经济和谐而前赴后继。期间，所有对自由主义 经济的质疑，都被古典经济学和亚当·斯密的光芒所 掩盖。 大萧条和凯恩斯的有效需求不足 直到1929年10月29日星期二，纽约证券交易所经 历了其问世以来最具灾难性的一天——大崩盘开始了 。其中有一则小故事： 一个投资者在1929年初的财产有’750万美元， 最初他还保持着理智，用其中的150万美元购买了自 由国债，然后把它交给妻子，并且告诉她，那将是他 们以后所需的一切花销来源，如果，万一有一天他再 向她要回这些债券，一定不可以给他，因为那时候他 已经丧失了理智。 而在1929年底，那一天就来了。他向妻子开口了 ，说需要追加保证金来保护他投到股市上的另外600 万美元。妻子刚开始拒绝，但最终还是被他说服，把 钱都给了他，故事的结局可想而知。这个故事成为那 个时代投资者经典的缩影。 大崩盘之后，随即发生了经济大萧条。到1933年 底，美国的国民生产总值跌去了2／3。大约有1300万 人失业，几乎在4个劳动力中就有1个人失业。大萧条 迅速波及全球，德国和日本则走上了法西斯和军国主 义的不归路，将世界拖人第二次世界大战的深渊。 伴随着大萧条进入高潮阶段，1936年终于盼来了 当时最具影响力的英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩 斯的《就业、利息和货币通论》(以下简称《通论》) 。《通论》的问世在惊魂未定的西方世界引起了轰动 。有的学者甚至把凯恩斯的理论比作“哥白尼在天文 学上，达尔文在生物学上，爱因斯坦在物理学上一样 的革命”。 《通论》提出了人类的三大心理规律，证明自由 竞争的经济会最终走向有效需求不足。首先，随着收 入的上升，消费的比重会越来越低；其次，人们在不 确定的经济环境中进行投资的行为会受“动物精神” 的左右；最后，越来越低迷的利率，会使货币政策掉 入“流动性陷阱”而宣告失效。P1-3