如何让人投资你(股权激励融资全揭秘)

作者简介

张军 厦门大学经济学、工商管理双硕士。厦仲裁委员会仲裁员、福建农林大学法律硕士专业实践导师、福建省房地产人力资源协会副会长、华南理工大学福州校友会副会长。2017年被福州市人力资源和社会保障局授予”创业导师”称号，新华都商学院授予MBA创业导师称号。曾任中国利嘉实业(福建)集团总裁助理。 作者于2011年与他人创办福建宏创科技信息有限公司，并于2014年被上市公司国投智能(厦门)信息股份有限公司增资入股。2019年专职从事律师工作，现任北京嘉维(福州)律师事务所执行主任。

内容简介

第一章 风险投资与拿来主义：第一桶金从哪里来 对于绝大多数创业者而言，风险投资（VentureCapital，简称风投）绝对是一个笼罩在神秘光环中的词汇。它像是一座远在天边且高不可攀的城堡，其大门紧闭，内部的运作对外界来说如同黑盒，让人充满好奇又略感不安。这种神秘性不仅来自风险投资的高门槛和严格的选拔机制，还源于普遍存在的一种误解：很多人认为，只有拥有特定背景或资源的创业者才有机会得到风险投资的青睐。其实，风险投资并非一种遥不可及的梦想，更不是仅限于某些“特权阶层”才能接触的资源。实际上，风险投资是创业生态系统中的一部分，它旨在发掘和扶持那些具有创新思维和高增长潜力的新兴企业。只要你有一个好的点子和可行的商业模型，风险投资就可能成为你实现梦想的重要前提。这一章将努力揭开风险投资的神秘面纱，让你更全面、更深入地了解这个被普遍误解和神秘化的领域。下面，请跟着我从风险投资的起源开始，追寻它在创业生态系统中扮演的角色，解析风险投资公司（VentureCapitalFirms）是如何运作的，以及它们是如何评估、选择并投资于有潜力的创业项目的。我希望这一章能够解答创业者心中关于风险投资的各种疑问，让你能以更加明确和自信的态度来面对这个充满机遇与挑战的领域。 1.1风险投资的起源 一般而言，风险投资作为一种制度化的投资形式，在20世纪50年代的美国开始逐渐崭露头角。然而，如果我们将目光投向更早的时期，就会发现风险投资——投资于高风险、高回报的创新项目——实际上可以追溯到更早的时期。 虽然现代风险投资的结构和运作方式有其特定的历史背景，但投资于未来和鼓励创新的概念并非新生事物。在文艺复兴时代，贵族和富商们就已经在对海内外贸易、艺术作品，甚至科学研究进行投资或赞助。这些都可以看作是风险投资的早期形态，虽然当时还没有专门的组织或法律规定。 风险投资在美国的崛起通常被归功于1946年创建的美国研究与发展公司（AmericanResearchandDevelopmentCorporation,简称ARDC）。这个由乔治·多里奥（GeorgeDoriot）领导的公司是第一个专门投资于高科技创业公司的机构。最著名的投资案例当数1957年对数字设备公司（DigitalEquipmentCorporation,简称DEC）的投资。当时，美国研究与发展公司仅以70万美元的价格便购得了数字设备公司的股份，而这些股份后来价值达到数亿美元。 从20世纪50年代到今天，风险投资已经从相对小众的投资领域发展成全球主要的资本运作方式。尤其是在硅谷，风险投资几乎成了创业文化的代名词。它不仅局限于技术领域，还扩展到了生物科技、清洁能源、医疗保健等多个行业。 与此同时，风险投资也已经不再是美国独有的现象。欧洲、亚洲，甚至非洲和拉丁美洲也出现了活跃的风险投资市场。各地的政府和私营机构也纷纷推出了各种政策和措施，以促进风险投资的发展。 综上所述，风险投资并不是一个突然出现的新概念，而是一个经过数百年演变和发展的投资模式。从早期对于海外探险和艺术创作的投资，到现代针对高科技创业项目的专门投资机构，风险投资一直都在推动着人类社会和经济的发展。掌握了风险投资的历史和发展趋势，我们将更容易理解它在当前经济环境中的作用和意义。知道了风险投资从何 而来，也许你会更加自信地走进这个充满未知和可能性的世界。毕竟，每一个伟大的创意，都需要一次勇敢的风险投资来让它成为现实。 1.2风险投资如何盈利 在了解了风险投资的历史和起源后，让我们把目光投向这一商业模式的核心——如何盈利。其实，风险投资实质上并不神秘，它不过是一种商业模式。简单地讲，风险投资就是由专门的投资公司寻找有潜力的企业，然后向这些企业投资并换取其股份。最终，这些投资公司在恰当的时机将这些股份增值后套现退出，实现盈利。 现代风险投资基本的商业逻辑——寻找潜力、投资、增值、退出（Exit）——从古至今始终未变。那么，在这一节中，让我们进一步深化对风险投资这一商业模式的理解，以便更好地揭开其所谓“神秘面纱”。 实际上，一旦我们了解了它的运作逻辑，就会发现，风险投资并不是一个遥不可及或难以理解的领域。它其实更像是一种精密而有序的商业运作，只不过，在这个过程中所承担的风险和可能获得的回报都非常大。 1.2.1什么是风险投资 一般来说，风险投资是私募股权投资的一种类型，通常投资给早期、具有潜力和成长性的公司，以期最终通过首次公开募股（IPO）或公司出售的方式获得投资回报。那么什么是私募股权呢？其实，它是一个广义上的概念，包括以权益方式投资在非公开交易市场上的资产。这类投资还包括杠杆收购、夹层投资、成长投资、天使投资等。 美国全美风险投资协会（NationalVentureCapitalAssociation，简称NVCA）定义风险投资，其实是由职业投资家和其管理经验一起，投入新兴、迅速发展、具有巨大经济发展潜力的企业中的一种权益资本。从上面的解释我们可以抽取风险投资的几个核心“基因”： ?资本：风险投资是由专门的投资人或机构提供资本的。 ?权益投资：这是一种股权投资，通常不以贷款或其他债务形式出现。 ?职业管理：投资活动通常由专业的风险投资家管理。 ?目标企业：被投资的企业通常是年轻的、发展迅速的，具有巨大的市场潜力。 现在当我们说到“风险投资”，这个词不仅仅用于描述这种商业模式，它也可以作为“风险投资公司”“风险投资人”或“风险投资行业”的简称。 那么，风险投资是如何运作以实现盈利的呢？事实上，这一模式与传统的生产企业有些相似。 首先，风险投资公司经理会先从一些有潜力的创业者手里低价买入“原料”——这些创业企业的股份。 然后，他们会对这些“原料”进行加工。即提供增值服务，或者简单地等待创业者自己的努力，使得这些股份从“原材料”变成更具价值 的“产品”。 最终，风险投资公司会找到适当的时机，将这些已经增值的股份卖给大型企业或者让企业上市。在上市后，风险投资公司可以通过证券市场将手中的股份高价卖给战略投资者或公众。这样，他们就完成了一个投资周期，并实现了投资回报。 1.2.2风险投资基金的组织形式 风险投资不仅是一种金融工具，它也是一种高度专业化的商业模式。“风险投资”的组织形式又是什么样的呢？ 1.基础组织形式 风险投资基金通常采用有限合伙或有限责任公司的形式，以便集合第三方出资人的资金，并投资到选定的高成长潜力企业。风险投资基金的管理由风险投资公司（简称“风投公司”或“风险投资”）负责。这些公司的专业团队负责寻找、筛选、评估投资目标，并为这些公司提供管理经验、技术支持、外部资源以及资金。 2.有限合伙与有限责任公司 两种主流的风险投资基金组织形式是有限责任公司和有限合伙。在国内，一些有一定历史和基础的创投公司基本上采用有限责任公司的形式。然而，主流的风险投资基金，特别是在美国和一些中国新兴的本土风险投资公司，更倾向于使用有限合伙的组织形式。 在有限合伙形式中，基金的出资人被称为有限合伙人（LimitedPartners，简称LP），而负责管理基金的风险投资公司则作为普通合伙人（GeneralPartners，简称GP）。普通合伙人负责基金的日常运作和决策，而有限合伙人一般不参与日常管理，但享有投资收益。 3.融资和规模 与创业企业需要融资以拓展业务一样，风险投资公司也需要向潜在投资者（通常是机构投资者和高净值个人）融资来成立风险投资基金。一旦募集到足够的资金，风险投资基金就可以开始其投资活动。基金通常设有最低投资额度，以限制参与的投资者种类。 4.独立监管和决策机构 为了确保投资决策的独立性和透明性，大多数风险投资基金会聘请独立的财务审计和法律顾问，并可能设立董事会或顾问委员会。这些机构虽然参与投资决策的讨论，但最终的决策权在有限合伙人手中。 5.天使投资和天使投资小组 天使投资与风险投资相似，但其更侧重于较早期的创业公司。天使投资人通常是成功的企业家或其他高净值个人，他们在投资过程中可能更注重个人经验和直觉。在美国，天使投资人经常组成小组，共同评估和投资项目；而在国内，天使投资人往往独立行动。 6.避税策略 一些国际型风险投资基金选择在开曼群岛或巴哈马等避税天堂注 册，以实现更为灵活的税收筹划。 1.2.3风险投资的存续期 从本质上说，风险投资基金风险投资不是一个永恒存在的实体。它们一般有一个明确的存续期限，在这一时间框架内，风险投资基金需要完成募资、投资、管理和最终的退出。这一节将专门探讨风险投资基金的存续期以及它如何影响基金的运营和盈利。 1.存续期的定义 存续期是风险投资基金从募资成功并开始运营到终止并完成所有投资退出的整个时间跨度。一般来说，存续期大约为10—12年，这个时间可能会根据特定情况而有所延长或缩短。 2.存续期的不同阶段 风险投资基金的存续期通常可以分为三个主要阶段：投资期、管理和增值期、退出期。 投资期：在存续期的前几年（通常是3—5年），风险投资基金处于 投资期。在这一阶段，风险投资基金将主要资金投入被选定的创业公 司中。 管理和增值期：这是紧接着投资期之后的阶段，风险投资基金会持 续监控和管理其投资组合，并寻找适当的方式增加投资价值。 退出期：在存续期的最后几年，风险投资基金将寻求通过出售股权、并购（M&A）或上市等方式，从投资项目中退出，以实现资本增值并返回给投资者。 一本书专注于解决初始创业者的两大痛点：找人、找钱！作者结合经典案例传授可以直接用于实战的股权激励（找人）与股权融资（找钱）的技能，多张股权结构图、多个法条链接，辅助解答“如何让人投资你”的所有疑虑！