新手学股票期权交易与技巧

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股票期权（个股期权和股指期权）是期权的重要 类型之一，所以要了解股票期权，首先要了解什么是 期权、期权价格与标的物（股票、股票指数、期货等 ）价格之间的关系、期权的类型等。 1.1.1 什么是期权 期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一 种金融衍生性金融工具。是指在未来一定时期可以买 卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权 利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或 未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价 格（指执行价格），向卖方购买或出售一定数量的特 定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。 从其本质上来讲，期权实质上是在金融领域中将 权利进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于 是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在 期权的交易时，购买期权的一方叫作买方，而出售期 权的一方则叫作卖方；买方即是权利的受让人，而卖 方则是必须履行买方行使权利的义务人。下面通过具 体实例来讲解。 最近邻居李阿姨不顺心。李阿姨的儿子再过一年 就要结婚，可对方要求必须买一套新房，否则就不结 婚。为了准备儿子的婚房，李阿姨相中一套当前标价 为80万元的房子，可李阿姨很犯愁，如图1.1所示。 李阿姨很为难，因为如果现在买，怕一年后房价 会下跌；想再等等看，可又担心房价又涨上去了。这 可该如何是好？如图1.2所示。 此时，这家房地产开发商推出这样的合约，如果 李阿姨现在支付1万元合约费，那么一年后： 李阿姨有权按80万元购买这套房子，1万元不予 退还； 如果房价低于80万元，李阿姨可以不买，1万元 不予退还； 这能不能解决李阿姨的担忧呢？如图1.3所示。 假如李阿姨签了合约，一年后，这套房子涨到 120万元，那么李阿姨就执行该合约，共付80＋1＝81 万元，买到了这套房子。 如果一年后，这套房子没有涨，反而跌到了60万 元，那么李阿姨就不执行该合约。李阿姨可以以当前 的价格买这套房子，这样买这套房要付出60＋1＝61 万元。 对李阿姨来说，花1万元买权利。 买了一个在未来以约定的价格买房的权利，只有 买房的权利，没有买房的义务。 到期之后，房价真的涨了，就按约定价格买（赚 了！）。 到期之后，万一房价跌了，最多损失合约费。 总之，损失有限，而收益无限。 对房地产开发商来说，收了1万元卖了一个权利 。 由于收了李阿姨1万元的合约费，只有卖房的义 务，没有权利。 到期之后，如果房价真涨了，就必须按约定价格 卖（亏了！）。 到期之后，如果房价跌了，由于李阿姨不会按照 合约规定的价格买房，这样房地产商就赚到1万元的 合约费。 房地产开发商为什么愿意这样做呢？因为如果房 价没有涨，可以赚取合约费，规避了一部分房价下跌 的风险。 李阿姨心想，这个权利还真不错，不但可以让我 买到房，还不用担心未来房价继续上涨，我所需要承 担的最大费用就是1万元的支出，真不错。 李阿姨花1万元，向房地产开发商购买的这个未 来以约定的价格买房的权利，其实就是一份期权合约 。 ·李阿姨作为支付合约费的一方，称为期权的买 方。 ·房地产开发商作为收取合约费的一方，称为期 权的卖方。 ·为了获得在未来以约定价格买房的权利，期权 的买方必须支出合约费，在期权 合约中，我们把它称为权利金。 ·在买房合约中，约定的80万元，我们称为执行 价格，是指期权合约规定的，在 期权权利方行权时合约标的交易价格。 对于期权的买方，也就是李阿姨而言： 有权利根据合约内容，在规定时间（到期日）以 协议价格（执行价格）向期权合约的卖方（房地产开 发商）买入指定数量的标的资产（房产、股票、股票 指数等）。 李阿姨作为期权的买方，拥有买的权利，可以买 也可以不买，但是为了获取这个权利，必须支付权利 金。 对于期权的买方，也就是房地产开发商而言： 有义务根据合约内容，在规定时间（到期日）以 协议价格（执行价格）向期权合约的买方卖出指定数 量的标的资产（房产、股票、股票指数等）。 房地产开发商作为期权的卖方，只有卖的义务， 没有权利。但是期权的卖方可以获取权利金收入。 P2－4