货币战争/译文纪实

作者简介

詹姆斯·里卡兹（James Rickards），美国国防部和美国情报部门的国际经济和金融威胁顾问，曾任五角大楼金融战争演习协调员；约翰·霍普金斯大学金融经济学顾问委员会成员；《战略情报》（Strategic Intelligence）时事通讯编辑。 著有畅销书《之死》（The Death of Money）和《货币战争》（Currency Wars）等，其作品已被译为14种语言。

内容简介

金汇兑本位是一个自平衡系统，但有一个关键的 缺点。在纯粹的金本位中，黄金供应是货币的基础， 它发挥了使经济扩张和收缩的作用，而在金汇兑本位 下，货币储备也同样发挥作用。这意味着当中央银行 制定利率和其他货币政策时，可以把货币储备作为调 节过程的一部分。正是这些政策驱动的调节，而不是 黄金运作本身，使该系统最终分崩离析。 纸币的一个特点是，它既是持有者的资产，又是 其发行银行的责任。而另一方面，黄金只是一种资产 ，除开1920年代的罕见情况，那时它是一个银行转到 另一个银行的贷款。因此，黄金的调节交易通常是一 种零和博弈。如果黄金从英国转移到法国，英国的货 币供应量就会减少，而法国的货币供应量则会按照黄 金的数量而增加。 只要法国愿意在贸易中接受英镑，并且把英镑重 新存入英格兰银行以帮助维持英镑的货币供应，这个 系统就可以很好地运作。然而，如果法兰西银行突然 收回这些存款，并向英格兰银行要求以黄金结算，英 国的货币供应将大幅度收缩。与古典金本位制度典型 的逐步平稳调整不同的是，新的系统更容易经历剧烈 和不稳定的波动，并可能很快转向恐慌。 金汇兑本位下的赤字国家会发现自己就像一个房 客，房东一年都没有来收租，然后突然出现，要求立 即付清前十二个月拖欠的租金。有一些房客未雨绸缪 ，存了钱，但更多的人无法抗拒宽松的信贷诱惑，从 而最终发现自己资金短缺，面临着被房东驱逐的厄运 。当贸易伙伴赎回其外汇时，如果这个国家黄金短缺 ，就可能处于类似的尴尬境地。金汇兑本位的本意是 把黄金和纸币系统的最好一面结合起来，但实际上， 结合的却是其中最坏的东西，特别是因意外赎回黄金 而导致的内在不稳定。 到1927年，法国稳步积累了黄金和外汇，而英国 则是大量流出。按照游戏规则，现在该轮到英国提高 利率和收缩经济，随着时间推移，这会使其经济更有 竞争力。但英格兰银行行长蒙塔古·诺尔曼拒绝提高 利率，部分原因是他预期，这将引起政治上的强烈反 弹，同时他认为，黄金和外汇流入法国是由于对法郎 估值过低。法国出于自身的利益拒绝法郎升值，但又 表示他们可能会在将来这样做，这就造成了进一步的 不确定性，并鼓励了对英镑和法郎的投机活动。 另一方面，1927年降息后，美国于1928年开始了 一系列的利率提高政策，显示其经济的高度紧缩。考 虑到美国在黄金储备上的主导地位和黄金的持续流入 ，这些加息政策与按照游戏规则应该做的事情正好相 反。但正如国内政治的考量使英国在1927年拒绝提高 其利率一样，次年美联储也在应该降息时决定加息， 究其原因，也是出于对国内因素的考虑，特别是对美 国股市资产泡沫的恐惧。简而言之，金汇兑本位的参 与者将国内因素的考量置于游戏规则之上，从而破坏 了金汇兑本位本身的平稳运作。