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“完全效率理论”曾经长期被自由经济社会视为 金科玉律。那些资本 主义社会中的既得利益者认为这套理论是真实的，对 于社会甚至物质文 明都有好处。但是，索罗斯却认为这套“完全效率理 论”并不完全正确， 自由经济运作没有真正有利于所有参与者的功能。 首先，“完全效率理论”假定了人们对于世界已 经有了完全的认识 和理解，但事实是人们对世界充满着不确实的偏见， 远离现实，以至经 常犯错。因此产生了错误的想法与错误的行动。犯错 误有着普遍性，那 么能够获得正确的均衡吗？这是不可能的。 其次，每一种产品的独特性，都要与市场上整体 产品的一致性互相 配合。也就是说，产品和产品之间不会因为互相竞争 、互相冲突而引起 资源浪费。但事实却是极大量资源都在自由市场中被 浪费掉。 最后， “完全效率理论”假定了市场是由无数 个小个体组成的，每 一个小个体的力量微薄，不足以独立左右大局。唯有 共同联合起来的集 体力量才能左右市场。但实际是：坐拥庞大资本的个 别人士或组织，可 以强而有力地左右市场。 于是，索罗斯开创了一套属于自己的经济理论， 即狂升暴跌理论。 理论指出，市场是现实，但投资者对市场的了解却夹 杂了不少误解与偏 见。而且各投资者的偏见也各有不同，这就形成了混 乱，当两者之差异 达到极端时，便出现狂升暴跌的现象。 但是，这种理论在当时并不被人们看好。直到 1985年，索罗斯导演 了一场“英镑大决战”，才彻底地改变了人们的看法 。 1985年，索罗斯决定做空马克和日元，下了15亿 美元的赌注。利用 信用交易，把大部分资金押在马克和日元上。后来证 明这一步棋十分高 明，他赚了大约1，5亿美元。 1992年，索罗斯再一次成功地狙击了英镑。赚得 近20亿美元，被国 际金融界称为“击败英格兰银行的人”。 原来，20世纪90年代初期，英国经济长期不景气 ，英国不可能维 持高利率的政策，要想刺激本国经济发展，唯一可行 的方法就是降低利 率。但假如德国的利率不下调，英国单方面下调利率 ，将会削弱英镑， 迫使英国退出欧洲汇率体系。虽然英国首相梅杰一再 申明英国将信守它 在欧洲汇率体系下维持英镑价值的政策，但索罗斯及 其他一些投机者在 过去的几个月里却仍然在不断扩大头寸的规模，为狙 击英镑作准备。 英国政府需要贬值英镑，刺激出15，但英国政府 却受到欧洲汇率体 系的限制，必须维持英镑对马克的汇价在1：2，95左 右。高利率政策受 到许多金融专家的质疑，国内的商界领袖也强烈要求 降低利率。在 1992年夏季，英国的首相梅杰和财政大臣虽然在各种 公开场合一再重 申坚持现有政策不变，英国有能力将英镑留在欧洲汇 率体系内，但索罗 斯却深信英国不能保住它在欧洲汇率体系中的地位， 英国政府只是虚张 声势罢了。 1992年9月15日，索罗斯决定大量放空英镑。英 镑对马克的1：~fir-- 路下跌至2，80，虽然有消息说英格兰银行购人30亿 英镑，但仍未能挡住 英镑的跌势。到傍晚收市时，英镑对马克的l： t,fir~不多已跌至欧洲汇率 体系规定的下限。英国政府动用了价值269亿美元的 外汇储备，但最终 还是遭受惨败，被迫退出欧洲汇率体系。随后，意大 利和西班牙也纷纷 宣布退出欧洲汇率体系。意大利里拉和西班牙比塞塔 开始大幅度贬值。 索罗斯从英镑空头交易中获利已接近10亿美元， 在英国、法国和德 国的利率期货上的多头和意大利里拉上的空头交易使 他的总利润高达20 亿美元，其中索罗斯个人收入为1／3。在这仅仅一年 ，索罗斯的基金增 长了67，5％。他个人也因净赚6，5亿美元而荣登《 金融世界》杂志的华 尔街收入排名榜的榜首。 成功击败英镑之后，索罗斯就把目光转移到了东 南亚金融市场。当 时，西方发达国家正处于经济衰退的过程中，东南亚 国家的经济却出现 奇迹般的增长，经济实力日益增强，经济前景一片灿 烂。东南亚的经济 发展模式在经济危机爆发前曾一度是各发展中国家纷 纷仿效的样板。东 南亚国家对各自国家的经济非常乐观，为了加快经济 增长的步伐，纷纷 放宽金融管制政策，推行金融自由化，以求成为新的 世界金融中心。 但是，东南亚各国在经济繁荣的光环闪烁中忽视 了一些很重要的东 西，而主要依赖于外延投入的增加。在此基础上放宽 金融管理体制，无 异于在沙滩上起高楼，将各自的货币无任何保护地暴 露在国际游资面前， 极易受到来自四面八方的国际游资的冲击；加上由于 经济的快速增长， 东南亚各国普遍出现了过度投机房地产、高估企业规 模以及市场需求等， 发生经济危机的危险逐渐增加。 东南亚出现如此巨大的金融漏洞，自然逃不过索 罗斯的眼睛。他一 直在等待有利时机，希望能再打一场英格兰式的战役 。索罗斯正是看准 了东南亚资本市场上的这一最薄弱的环节，才决定首 先大举袭击泰铢， 进而扫荡整个东南亚国家的资本市场。 早在1996年，国际货币基金组织的经济学家莫里 斯，戈尔茨坦就曾 预言：在东南亚诸国，各国货币正经受着四面八方的 冲击，有可能爆发 金融危机。尤其是泰国，危险的因素更多，更易受到 国际游资的冲击， 发生金融动荡。但戈尔茨坦的预言并未引起东南亚各 国的重视，反而引 起反感。东南亚各国仍陶醉于自己所创造的经济奇迹 之中。 1997年3月，当泰国中央银行宣布国内9家财务公 司和1家住房贷 款公司存在资产质量不高以及流动资金不足问题时， 索罗新认为千载难 逢的时机已经来到。索罗斯及其他套利基金经理开始 大量抛售泰铢，泰 国外汇市场立刻波涛汹涌、动荡不安，泰铢一路下滑 。 1997年6月下旬，索罗斯筹集了更加庞大的资金 ，再次向泰铢发起 了猛烈进攻，7月2日，泰国政府由于再也无力与索罗 斯抗衡，不得已 改变了维系13年之久的货币联系汇率制，实行浮动汇 率制。泰铢更是狂 跌不止。泰国政府被国际投机家一下子卷走了40亿美 元，许多泰国人的 腰包也被掏个精光。P16-18