系统分析：价值投资的秘密

作者简介

内容简介

追本溯源先从熵増说涨 落 我们之所以从熵增说起 有两个主要原因，其一是爱 因斯坦从玻尔兹曼熵增关系 式分析开始得出了涨落规律 ，又从涨落分析得出来布朗 运动规律，而布朗运动是有 效市场理论的基础。实践中 人们发现布朗运动并不能完 全包含市场所有变化特征， 我们想回过头来看看能不能 从熵增角度补充些什么。其 二是史密斯发现的债券不能 战胜货币贬值，而普通股组 合能够战胜货币贬值的事实 给我们深刻的启示，货币贬 值（通货膨胀）可以看作经 济社会的熵增。史密斯也指 向熵增，我们想能不能从熵 增开始，看看能发现什么。 我们生活的世界是一个 物理的世界。物理规律在所 有的现象中起着基本作用。 作为一种自然规律，我们只 能认识它、利用它，而不能 抗拒它，也无法改变它。物 理学对经济学研究具有启发 和推动作用。众所周知，熵 增无处不在，自然也会在经 济社会中发挥重要影响。现 实中比较容易理解的经济现 象如通货膨胀、折旧等都与 熵增密切相关。为什么用熵 ？通俗地讲这是一场永不停 歇的资格赛，被熵增追上， 你就被淘汰了。所以说增长 要力争超越熵增。 熵增、涨落和布朗运动 之间存在紧密的内在联系。 有效市场理论的源头基于布 朗运动，追本溯源爱因斯坦 是从玻尔兹曼熵公式出发， 通过涨落研究得出了布朗运 动的规律。可见熵增、涨落 以及与之密切相关的“系统 边界”都是值得密切关注的 对象。为了简单明了，我们 用物理学上系统的熵增涨落 建立一个简单的模型，进行