华尔街40年投机和冒险

作者简介

理查德·D.威科夫，是二十世纪初最知名、最成功的投资者之一，他是很多现代投资大师仿效的典范。他有很多理论，现在依然影响着投资者们的理念和判断。他同时还是一位伟大的杂志作家，他采访了很多著名的投资者，并将它们很多重要的理论记述、发表，使其流传于世。

内容简介

在海泽德一帕克公司工作的第三年，我不再做信使，而身兼出纳、记 账人和办公室经理诸职。我时年17岁，办公室工作是令我骄傲的。现在在 我手下任信使的员工，是一个大学毕业生，他身材瘦高，黑头发，一个星 期工资5美元，而我的收入是一个星期10美元。 收到交付给我们的股票凭证，我签发支付支票，并交给帕克先生签字 。我打电话到交易所下订单，接收各种报告，通知客户买卖情况，做购买 和销售账目——流水账和总分类账，为客户提供月报，除此以外，还要承 担帕克先生以前完成的行政工作。 在这一年中，帕克先生的健康每况愈下，他决定不再亲自过问业务， 只做一个特殊合伙人。此后，由于海泽德先生整天在证交所大厅，所以我 除了先前的职责，现在还要总管办公室，做接待员，招待客户，为他们提 供他们想要的信息，保证妥善处理他们的订单以及其他要求。每天早晨， 海泽德先生将我需要在那一天交付的所有证券取出，晚上的时候，他将我 们剩下的证券放回原处。我们有一个橡皮图章，上面的字是“R.D.威科夫 或我们自己”，而其印记是加盖在我们一天内需要付款的支票的“付款人 ”处。海泽德先生上午去交易所之前签署这些文件。然后，当股票交来窗 口，我会为交付股票的公司开一张这样的支票，我的签章得到银行检查认 可后即可放款。 我对统计数据研究的兴趣越来越大。此时，我能凭记忆说出在证券交 易所上市的主要企业的大部分基本信息。但对这些股票的相对价值却一知 半解。我不明白为何有的公司股票价格比其他公司股票价格高10或20个点 ，而分红率却相同。而且，我对股票的内在价值和投资价值也不清楚。我 不知道一只股票处于哪个阶段才是投资的机会，对操纵股价更是一无所知 。 我一直努力想更好地了解经纪公司、证券交易所和公众三者之间的关 联。在我看来，股票市场正在被很多大操作者反复耍弄着，交易员试图在 股价微小的波动中牟利，而公众没有方便的学习股市运转机制的途径，仅 仅只能在股市中做间歇性的或习惯性的投机，就像他们会在赛马或轮盘赌 中冒险一样。 在当时，只有杰瑞德·弗拉格写的一本小册子上有几段说明如何在股 市中赚钱的建议，其他这方面的资料少得可怜。显然，弗拉格写这本书的 目的是诱导人们把钱投入自己的方案，他的观点是基于一些股票价格正处 于强有力的上升态势，而另一些则处于弱势地位并可能下降这一事实。根 据弗拉格的观点，人们需要做的是弱势股票价格每上升一个点，出售少量 的弱势股票，强势股票价格每下降一个点，买进大致相同量的强势股票。 每当任何数量的股票获得1.25的利润(1／4用于支付佣金)的时候，就该清 仓出局。 弗拉格声称，以这种方式他已经赚了很多的钱，但我始终觉得他的大 部分利润来自于公众，而不是股票市场。无论如何，有了这种教科书，公 众有了学习股市的机会，虽然仅仅是微小的机会。 接下来的十年，经纪公司和股票投机行慢慢出版了大量的有益文献， 这些文献大部分含有这样一些建议： “当股市一天走势比较弱，而收盘时价格上扬，则在第二天早上以开 盘价买进股票。” 或者，“股市低迷时不宜卖出股票，因为也许低迷之后就是股市的回 暖。” 门外汉在股市中往往会遭受重大的损失，至于损失到底有多大——我 可以通过海泽德一帕克公司客户的投机操作中资金量的变化来判断他们损 失的程度。 虽然帕克先生相当不愿意提供咨询意见，并通常说：“这是你的钱， 你最好自己决定该怎么做。”但有时，他也会给出一点意见。但是，如果 有人询问股市或者任何股票，海泽德先生的回答通常是这样的：“嗯，我 想能赚钱的股票吧，应该是随着农作物收成和铁路收益的提高，圣保罗的 表现可能会更好；当然，如果考虑到今年政府债券的形势和外贸状况，购 买圣保罗的股票你可能有点风险。” P30-32