无现金时代

作者简介

肖璟 他是互联网金融跨界者。 中学时开始接触互联网，并成立工作室为企业设计网站；大学时被谷歌破格录取，以实习生的身份主导了两个项目，同时开始接触金融；香港中文大学商学院毕业后，进入麦肯锡咨询公司，负责泛金融业务的创新研究。 他是连续创业者。 两个创业项目接连入驻36氪“氪空间”，被投资人票选为孵化器“最受欢迎项目”。 他是投资教育者。 创立了理财脱口秀节目“很帅的投资客”，为 500 多万年轻人开启理财投资大门。 创办的小赢学院与百度百科深度合作，为数百万用户解读金融科普知识。 微软、中信证券、方正证券、清华大学、香港中文大学、中国人民大学等纷纷邀请他做演讲。 他是专栏作者。 为36氪、《南方周末》、领英、新浪科技等供稿。

内容简介

概述 互联网金融全貌 互联网金融（InternetFinance）是最近几年火爆的话题之一，作为一个新生事物，目前它还没有权威定义。谢平教授——互联网金融概念最早的提出者，曾在《互联网金融模式研究》中提到：“在这种金融模式下，支付便捷，市场信息不对称程度非常低；资金供需双方直接交易，银行、券商和交易所等金融中介都不起作用；可以达到与现在直接和间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅减少交易成本。” 而在当下，一些媒体只要看到互联网企业提供金融服务，或是金融机构提供互联网服务，就会把这些业务归为“互联网金融”。不管是媒体人，还是分析师，对于互联网金融都有自己的一套标准，谢平教授在之后的著作《互联网金融手册》中也重新梳理了互联网金融的构成。在我看来，这些还未能概括互联网金融的全部。依据不重不漏（MutuallyExclusive Collectively Exhaustive， 简称MECE）原则，本书将从最基本的金融需求出发，用简洁明了的图表，为读者呈现互联网金融的全貌。 一、最基本的金融需求 互联网思维的一个关键要素，是从客户需求出发去思考问题。那么，我们不妨首先思考一下，客户最基本的金融需求是什么？ 要回答这个问题，首先要了解“金融”是什么。我大学时的一位教授给金融下了一个简单且易于理解的定义：Financeis all thingsrelated to money（ 金融，就是所有与钱有关的东西）。我们不妨沿用这个定义。 从客户需求的角度出发，互联网金融和传统金融其实没什么差别，同样是为了满足客户的三大基本金融需求：投资、融资、支付。 ● 投资：资金充裕的人想让钱生钱（存钱、买保险等）。 ● 融资：缺少资金的人需要钱，融资要付出成本（如借贷的利息和手续费），其实是用钱买钱。 ● 支付：资金的流动。 下面我用图0-1 给大家一个更直观的解释。 （图0-1略） 投资和融资是相辅相成的一个整体。投资是资金盈余者想用钱生钱，融资是资金短缺者想用钱买钱。一个投资者需要找到对应的融资者才能把钱投出去，一个融资者也需要找到对应的投资者才能得到短缺的资金。 相应地，支付可以脱离投资和融资活动，自成一体。举个例子，我们平时网购时的支付，整个过程就没有涉及投资和融资活动。不难发现，这三大基本金融需求对应的是银行的三大基本业务——存、贷、汇。 了解了这三大基本金融需求后，下一步，我们将进一步探寻互联网金融的全貌。 二、满足投融资需求的业务模式 在介绍投融资领域的业务模式之前，我们得看看最基本的投融资流程，如图0-2 所示。 （图0-2略） 如图0-2 所示，资金盈余者将资金给予资金短缺者，资金短缺者要么投资亏损，无法返还所有本金，要么给予资金盈余者投资回报并返还本金。 传统金融机构通常被称为金融中介（financialintermediatry），负责为金融市场提供流动性。比如银行，资金盈余者将资金存入银行赚取利息，银行将资金贷给资金短缺者（即融资者），融资者支付利息。 传统金融机构虽然被称作金融中介，其实也包含在最基本的投融资流程中。 以银行为例，在资金盈余者存款的交易中，传统金融机构是资金短缺者的角色；在资金短缺者融资的交易中，传统金融机构则是资金盈余者的角色，如图0-3 所示。 （图0-3略） 在最基本的投融资流程中，有时候由于信息不够透明，需要投融资双方以外的第三方介入，以促成供求信息配对，完成投融资活动。 此外，由于投融资活动存在各种风险，且每个投融资主体有不同的风险承受能力，这时，信息对称显得尤为重要。 以系统性风险（systematicrisk）为例，投融资本身受到很多因素的影响，如政治、经济、社会、科技以及行业本身的影响。全面掌握这些信息将更好地让投资者了解不同项目的风险及回报，让融资者清楚不同融资渠道的成本，从而直接影响资金盈余者的投资决策和资金短缺者的融资决策。完整的投融资流程如图0-4 所示。 （图0-4略） 看到图0-4，可能有读者会提出疑问：传统金融机构是不是属于图0-4 中的第三方？针对这个问题，我将进一步解释第三方在投融资流程中扮演的角色。 第三方并不吸收或出借资金，而仅作为“媒人”，撮合投融资双方，投融资双方是一一对应的。 传统金融机构也有可能是第三方。以银行代销基金产品为例，基金公司是资金短缺者，零售投资者是资金盈余者，银行则是第三方。用金融业的术语来讲，第三方只是一个“通道”。 弄清楚了投融资的流程，下面我们介绍互联网金融在投融资领域的三种业务模式——自有产品、金融服务中介和信息供应与分析， 如图0-5 所示。 （图0-5略） （一）自有产品 在第三方缺席的投融资过程中，自有产品是互联网金融的主要业务模式。因为大部分投融资产品（包括存款、贷款、基金、信托、保险等）都需要传统金融机构持有牌照，才能设计、投放市场。互联网金融的自有产品主要是传统金融机构的互联网化，即媒体常说的“金融互联网”。 除此之外，也有不少互联网公司、电商企业进入传统金融业：阿里巴巴、苏宁、百度、京东、欧浦纷纷设立小额贷款公司，阿里巴巴和腾讯参股的民营银行也接连获批。在这个领域里，表现出众的是电商系小贷公司和民营银行。 还有不少金融机构和互联网公司密切合作、相互融合，共同开发互联网金融产品：阿里巴巴收购天弘基金51% 股权，2013年由蚂蚁金服、中国平安、腾讯联合成立的第一家互联网保险公司——众安保险。 自有产品主要有以下三种表现形式： ● 金融机构互联网化：金融机构架设在线平台，既提供投资产 品也提供融资产品，如电子银行、保险网销。 ● 互联网公司金融机构化：要做金融产品，互联网公司必须获 得相关牌照。在这个前提下，一些电商系小贷公司借助电商平 台收集交易数据，从而挖掘在线商户的融资需求，并利用大数 据控制信用风险，经营小贷业务，如蚂蚁微贷（原阿里小贷）； 一些互联网公司参股成立民营银行（如微众银行、网商银行等）。 ● 金融机构与互联网公司合作开发：金融机构与互联网公司在 股权层面进行合作，建立合资企业并获得金融牌照（如众安保 险），共同设计、包装、生产投融资产品。 上述内容，我会在后面的章节一一详细展开。 （二）金融服务中介 金融服务中介扮演投融资过程中“第三方”的角色。其实，投融资的过程和实物交易的过程无异，即需要有买家（提供资金的投资者）、卖家（出售股权、债权或其他权益的融资者）和商品（股权、债权或其他权益）。 在研究金融服务中介之前，我们可以总结一下电子商务的主要市场参与者，如图0-6 所示。 （图0-6略） 在这里，我们还需要花点儿笔墨解释一下图0-6 中的B2C。 B2C 在这里指的是非自有品牌B2C，主要有两种：一个是平台B2C（B2B2C），即可以让商家进驻并向C 端客户出售产品的电商平台，比如天猫、转型后的京东商城等；另一个是非平台的零售商B2C，即进货后向客户销售，自身不制造商品，比如京东的自营部分、1号店等。 我们只研究这两种B2C，像凡客等自有品牌的B2C 网站在此不讨论（前文我们提到自有产品的阿里小贷等，其实就可以类比为自有品牌B2C 网站）。 导购网站则从客户需求出发，匹配适合客户的商品，把客户引导至商家处。 了解了电商的业务模式后，我们还必须知道金融市场和电子商务的两大不同点： 一是金融产品不是消耗品，且价格会有波动，所以金融市场需要能让参与者进行交易的流通市场（也就是金融界常说的“二级市场”）满足交易需求，这个角色通常由交易所（exchange）扮演。 二是金融二级市场通常需要有经纪人（broker）的参与，这样可以提高市场效率，并对交易方的信息进行保密。经纪人还可以为投资者提供融资融券等额外服务。 除经纪人外，交易所还有一个角色——做市商（dealer）。中国的A 股市场暂时还没有做市商机制，但新三板和其他OTC 市场（柜台交易市场）已经有做市商机制的存在。不过做市商并不是第三方，它需要将金融产品买下再卖出，利用低买高卖赚中间差价，它在交易过程中扮演的是资金盈余者或资金短缺者的角色。 因此，现在我们可以将图0-6 的概念平移到金融服务中介的范畴中，如图0-7 所示。 下面，我将进一步解释图0-7 中的六种金融服务中介。 （图0-7略） F2F ： 作为第三方，连接金融机构或金融机构从业人员。金融机构间的交易大多一对一直接进行，但也存在不少交易平台，比如银行间交易市场。F2F 模式大多由监管机构主导，或以交易所（如陆金所的F2F 业务Lfex）的形式存在。 F2N ： 包括平台F2N 和非平台F2N，客户可以直接在F2N 上购买基金、保险等金融产品，进行投资理财。 平台F2N 是一个在线的金融产品市场，金融机构可以进驻该平台并直接向客户销售金融产品，金融机构作为直接销售方，如蚂蚁财富、淘宝保险等。最有名的余额宝仅仅是平台F2N 的变种。此外，还有微信公众号，不少金融机构通过微信，以服务号的形式提供内容与服务。 非平台F2N 销售的产品不是自己生产的，它只是代销，一般以从金融产品的生产商（基金公司、保险公司等）处收取佣金的方式赚钱，如天天基金网、好买基金网、小雨伞保险特卖平台等。 客户除了购买投资产品外，还可以申请贷款，如互联网供应链金融模式：电商平台与银行合作，为电商平台的供应商提供供应链金融服务。京东商城、苏宁易购、易贝（eBay）等都曾与银行合作，开展了这项业务。原打算在2014 年3 月由腾讯、阿里巴巴、中信银行合作推出的网络虚拟信用卡，其本质也是信用卡产品销售渠道的新拓展，只是最终这个计划被叫停了。 N2N ： 以众筹平台为代表，有融资需求的个人或机构可在众筹平台发起项目，以股权、债权、预售或团购等方式向投资者募集项目资金。要注意的一点是，P2P 借贷平台其本质是以债权为基础的众筹平台，这部分内容我会在后文详细解释。国内的市场参与者有天使汇、36 氪股权众筹、陆金所、小赢理财、拍拍贷、众筹网、京东众筹等。 导购网站：也就是金融流量分发网站（也被称为“金融垂直搜索”）。根据客户的金融需求，金融流量分发网站会匹配适合客户的金融产品（包括贷款、信用卡、理财产品等）。国内的市场参与者主要有融360、好贷网、我爱卡、百度金融商城等。 经纪人：在股票交易市场中，经纪人的角色是由券商承担的。 交易所：金融产品和大宗商品交易的二级市场。除了股票交易所，大部分人可能都不知道，国内的大宗商品电子交易所在2013 年多达近100 家（2012 年高峰时候，国内交易所甚至超过900 家，后来在商务部、央行和证监会的联合整顿下，国内交易所的数量有所减少）。与此同时，在北京、重庆等地有近20 家金融资产交易所。近年来，互联网金融交易所也在慢慢崛起，如各P2P 借贷平台的二级交易市场（债权转让）、各地方性金融资产交易所等。大家可能会注意到，在图0-7 中交易所把前面的几种交易类型都包括了，这主要是因为大部分交易所承担了一级市场的发行功能。 （三）信息供应与分析 谈完自有产品和金融服务中介这两种主要业务模式，我们简单介绍一下投融资领域的最后一种业务模式——信息供应与分析。 这个领域的市场参与者为客户提供及时有效的信息并进行分析，以促成投融资活动，如挖财记账、彭博社、财经门户、腾讯操盘手、雪球财经（北京雪球信息科技有限公司前身）等。 三、满足支付需求的业务模式 投融资需要支付，网上消费也需要支付。第三个基本金融需求的覆盖面似乎比投融资更为宽广。 仔细想想我们平时支付的过程，我们会发现支付的流程其实很简单，如图0-8 所示。支付方使用拥有支付功能的媒介，直接付款给收款方，或通过第三方间接付款给收款方。 (图0-8略) 所以，互联网金融企业要想在支付领域下功夫，只有两种方法：要么成为第三方，要么成为媒介。相应地，互联网金融在此领域有两种可以实现的业务模式： ● 电子支付：作为买卖双方以外的第三方，为客户提供桌面端或移动端的电子支付、转账及缴费等服务，如网上银行支付、支付宝、微信支付等。 ● 虚拟货币：以电子形式存在、在网络上流通、具有标价及消费等功能的非法定货币，如Q 币、比特币、万里通积分等。 我将在后文详细探讨上述两种业务模式。 综上所述，用一张图总结互联网金融全貌，如图0-9 所示。 （图0-9略） 1. 图解互联网金融，61张图趣味解读互联网金融。 2. 框架清晰，一本书秒懂互联网金融全貌。 3. 通俗解读移动支付、互联网理财、数字征信等新兴名词，深度挖掘无现金时代下一个风口。 4. 斜杠青年全方位、多角度带你进入下一个创业蓝海。