期权设计与应用场景:交易者解构期权设计

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第一章 期权规则与市场意义 期权是当前及未来金融市场中最有希望和最有价值 的一种衍生品工具。期权是一个风险管理工具和杠杆投 资工具，功能极其强大、应用极其广泛。它是金融市场 中重要的有机组成部分，它可以发现有效市场的价格预 期，抑制市场波动，提高市场效率。 西方金融市场和经济学家一致认为，期权在这个不 稳定的金融时代具有重要的均衡价值，因为期权有助于 以高杠杆比例构建套期保值头寸，可以防止二级市场的 下跌。而且期权的定价模型基于这些需要提供了一个可 以量化的管控方法，可以具体量化避险套利和均衡市场 ，具有价格发现机制和未来的市场预期。 我们知道期权有四维功能，可以买涨、买跌，卖涨 、卖跌，可以杠杆投机、对冲保护、无风险和有风险套 利。它们变化多端，丰富多彩，适宜于各种市场应用场 景。可以负责任地说，只要不裸卖出期权（包括合成后 的裸卖出期权），期权是一个风险最小、杠杆最大、可 以量化、可以管理的投资工具，是中小型机构和散户最 佳的投资领域。 期权交易的基本基础应该是，真正理解和认识包括 期权的合约条款、期权的标的选择、期权的类型与功能 、期权的定价参数及市场价值，以及期权的希腊字母及 风险管理等有关内容和交易规则，并且能够准确掌握四 类基本期权的市场意义、经济关系和数学逻辑。 ……