股市策略论（修订版）

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四、实施长期持股策略的关键步骤 如何才能避开那些对长期持股的不利因素呢? 成功的长期投资者认为，一项成功的长期投资的关键在于：①精选有 潜质的优质股；②抓住适当的入市时机和保持较低廉的购股成本；③妥善 处理持股时期和售出时机。 (1)精选有潜质的优质股。 那些重视股票每年的分红、派息的稳健的长期投资者，一般会将股票 购买局限于看来能够持续5年获得高于平均收益增长的那些公司。只有这些 业绩长期稳定增长的公司才能保证每年提供稳定红利。这样的公司往往是 那些资本雄厚的大型蓝筹股公司。他们在其所在的行业内具有重要甚至支 配性的地位，业绩优良、稳定成熟、具有强大的金融实力，股票的红利稳 定而优厚。无论这项工作有多么困难，挑选收益在增长的股票是最为重要 的一环。 那些积极进取的长期投资者一般会选择那些盘子偏小的成长股。这些 成长股公司的销售额、利润额持续增长，并且其增长速度快于本行业的增 长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，很少分红派息，而把大量利润 作为再投资以促进自己快速扩张。因为这些股票的股本扩张能力强，随业 绩成长的需要，送股、配股的机会多，从而使得长期持股者手中股票的股 数成几何级数般繁殖。当然，当这些股票送、配后，立刻填权并不容易， 但长期投资者有的是时间去等它填权。一旦填权，获取厚利的机会很大。 还有一些机敏的长期投资者，有时也会适量地选择一些低价且极具潜 力的“垃圾股”。那些因“坏”消息而遭到市场 大量抛售，价格低廉的股票不见得就好不了。他们有的是时间去静观其变 ，去捕捉这样的机会：①一旦公司业绩复苏，股价即会暴涨。②坏公司亦 有“壳”价值，一旦有先进企业进行收购、兼并，股价定会上升。 世界著名投资大师坦普尔顿①曾在读大学时意欲投资股市，无奈家境 贫穷，手头仅有100美元。他委托股票经纪人用这100美元专门购买面值在 一美元以下的“垃圾股”，每种股票各买一股。经纪人诧异：这年青人发 疯了：拿钱买亏损。坦普尔顿长期持有这种价格低廉的垃圾股，一持就是4 年。4年后，这100多家公司中有12家破产了，而其余80多家却改头换面， 有的成了绩优股，有的被人收购、兼并，股价大涨。卖出时，坦普尔顿竞 获利4万美元。 当然，长期投资者在挑选作为长期持有的股票时，也要有投资组合的 理念，以避免风险过度集中。 我们必须承认在挑选股票时，尽管我们再仔细、再认真，我们也可能 犯错。避免这些错误的办法就是多挑选一些各种各样的不同股票：不同行 业、不同的股盘、不同股性的股票，使之构成一个投资组合，“避免将鸡 蛋放在一个篮子里”，分散风险。 P12-13