吴国平操盘手记(主力出货策略)

作者简介

吴国平，广东客家兴宁人，高二即入市，年少成名，失败过也辉煌过，经历过几次牛熊，是见证中国资本市场发展的少帅操盘手。“80后”领军私募，冠军操盘手导师，著名财经评论家，广东煜融投资管理有限公司董事长，畅销书作者，大格局出版中心主编，中国金融文化首创者，最亲民私募孵化和最“干货”供应平台“私募国中岛”岛主。具有灵性，善于先人一步对股、期两栖对冲量化，充分运用各类金融工具进行博弈，提前把握基本质变和技术突变，拥有以点到面、从面到点的全局观，是第一位致力于推动中国资产管理和金融文化完美结合并向前发展的投资家。他的投资九字真经是：“提前，深度，坚持，大格局”。

内容简介

本身价值还是交易价值 本身价值还是交易价值？这是所有股市入门者首 先碰到的两个重要概念，如同我们学习任何东西之前 ，总是绕不开最基本的概念一样，对股市投资者来说 ，研究的道路虽然条条通罗马，但出门之前总得先知 道罗马是啥东西，做点先头准备。 所谓本身价值和交易价值，也是股市研究中绕不 过去的先头准备。 抓住本身价值区域 何谓本身价值呢？ 本身价值更多的是依据市盈率的多少来衡量，这 是一种内在价值。内在价值是大部分人所致力去研究 分析的，但其中也存在一些片面的思路，一般人思考 的主要弊端是过度拘泥于静态方面的内在价值，往往 忽视了其动态的内在价值。如何判断一个上市公司的 动态内在价值，是研究一家企业本身价值的关键所在 。静态的内在价值看报表则可，动态的内在价值则需 要更多智慧才能洞察。记住，本身价值具备相当的持 续性，只要该企业的价值进入较为合理的本身价值范 围内，那就是非常好的投资阶段了。我们抓住这个时 机投资，最终输的只会是时间。 找死还是挖金？看清交易价值 交易价值更多的是依据市场流动的资金多少来衡 量，这是一种外在价值。很多人忽略或者根本不知道 外在价值的概念。为何一只个股在不同时期的起落差 距有时候会相当大呢？除了上面谈到的本身价值波动 较大以外，很重要也是很关键的一点就是交易价值也 在发生着巨大的变化。 不妨回顾一下过去的市场，流动性越充沛，很多 个股是不是越容易出现躁动？在流动性充沛的背景下 ，有时候权重品种都能够疯狂涨停，这更多的是交易 价值在发生着积极作用。道理不复杂：资金太多，需 要宣泄，一些品种能够容纳大资金进出，就成了选择 的标的，阶段性资金疯狂涌入也就促成封死涨停的状 态了（当然疯狂过后往往也就快见顶了）。 记住，交易价值不具备持续性，往往都是昙花一 现，呈现一种脉冲式的波动。在交易价值进入高峰阶 段时进行投资是找死；在交易价值进入低谷阶段时进 行投资有两种情况：一是依然找死（因没有交易价值 ），二是去挖金（因交易价值有望出现回暖）。 心态也是决胜的关键 学习前的心态很重要，有些东西并不是懂得越多 就越好，相反，你只要抓住几点不断深入去研究、研 究、再研究，最终吃透它们，慢慢就能够触类旁通了 。 “全才”不见得会比“专才”更厉害，“专才” 到了一定阶段必然会顿悟为“全才”，但若一开始就 想做“全才”，最后往往什么“才”都不是。 资本市场条条道路通罗马，关键是看你初期选择 什么道路去罗马，学习的过程也是一样的道理。譬如 现在谈价值，抓住本身价值与交易价值不断深入研究 ，最终吃透它们，那么，你就毕业了，至少在资本市 场价值领域你具有一定的造诣了。这就是深入学习前 的最好心态。 价值回归之旅：牛熊交替的原因 价格围绕价值波动，这是价值规律的精髓，股票 作为一种特殊的商品同样遵循这一规律。这是价格长 期运行必然遵循的规律，但短期而言，由于受到一些 特殊事件的影响，价格与价值的波动也会存在背道而 驰或相差很远的现象。比如前面所讲的交易价值，就 是价格超出本身价值后的一种现象。存在即是合理的 ，短期而言，产生这种现象不但合理而且很常见，在 市场中我们经常看到的股价出现溢价的情况都属于此 种现象；但长期而言，最终的价格将回归本身价值附 近。这也是市场总是出现牛熊交替的原因。牛市一旦 来临，由于各方面的原因，如资金充沛、情绪亢奋等 ，往往会放大市场的做多情绪，一涨就容易涨过头， 从而出现交易价值远远超过本身价值的情形，但泡沫 过大总有一天会被捅破，届时价格走向本身价值的回 归之旅就开始了。但在这回归之旅中，亦即出现大幅 下跌走势时，市场做空情绪也往往会被放大，很有可 能导致熊市的产生，恐慌情绪一旦蔓延和放大，那么 跌了还可以再跌，跌破本身价值也就不是什么稀奇的 事情了。 由此可见，在市场中我们要做的便是把握好价格 从低于本身价值到产生交易价值，然后到泡沫破灭之 前的这轮上涨机会，同时规避交易价值破灭、价格回 归本身价值甚至跌破本身价值出现超跌的下跌风险。 要做到这一点，我们需要判断当前的价格与实际 价值的关系，以及整个市场未来的环境，如果价格低 于本身价值，而且未来大势向好，就可以积极地买入 。可见，这里的问题是如何评估本身价值。 P3-5