股票投资（原书第2版）/阿呆系列

作者简介

保罗·穆拉雅诺维奇：注册金融策划师，作家，拥有自己的个人主页(www.mladjenovic.com)。其金融服务公司(PM Financial Services)成立于1981年，多年来一直为投资者提供理财和商业咨询的服务。1985年他取得了国际金融理财师(CFP)证书。从1983年起，保罗就开始举办全国性的研讨会，有较大影响的是“50美元起家的大亨”、“熟练的股票投资”等。这些研讨会颇受欢迎，为数以万计的投资新手做好了“启蒙教育”。保罗一直以来都是财经媒体关注的人物，Bloomberg、MarketWatch、CNBC以及其他一些财经媒体(出版社和网站)，都曾引用他的观点或者提及到他。除了本书，作者还撰写了《股票选择的非官方指南》(Unofficial Guide to Picking Stocks,Wiley公司2000年出版)和《零成本的市场开拓》(Zero-Cost Marketing,Todd公司1995年出版)。本书的第1版在2002年推出。上市之后，该书立刻入围《巴伦周报》300册书籍评选的前10名。近年来，保罗也从未放弃对经济的研究，他曾准确地预测了多次经济事件，例如黄金价格的上涨和美元贬值。在本书出版之际，他还特意提醒他的学生和客户谨防房地产市场的衰退。他把多年的研究结论以及最新的研究都上传到了supermoneylink。网站上(www.supermoneylinks.com)，供读者和学生参阅。

内容简介

数百万的投资者，在每个交易日，甚至每分钟里，都在进行买进和卖 出。无疑，这会影响到股票的价格。这样的事实也会让人无法判断自己购 买的股票在下一天或是下一个星期会怎样变动。不确定性和无规则性也是 股票不适合作为短期投资的原因。 2001年4月，某个新闻节目播出了2000年发生的一件事情：一个小伙子 决定把存在银行里的8万美元取出来投资于股票市场。因为打算在2001年结 婚，他想让钱尽快增值以便有实力办一场像样的婚礼，还预备为将来的房 子预付定金。结果呢？他的钱只剩下了1.1万美元，于是他不得不改变结婚 计划。有时候，“市场风险”也会导致“浪漫的”风险。 金钱的损失仅仅是其中一件令人头痛的事。如果因此而推迟结婚、买 房，那就更令人痛上加痛了。这个故事中的男子要是知道一些投资知识和 原则，损失也就可能会减少一些。 不稳定是市场的天性。市场起伏不定，投资也需要靠时间来增值。这 位可怜的小伙子本应该知道股票通常并不适合短期(1年或者更少)的目标( 更多关于短期目标的内容，参见第2章)，尽管他投资的公司一直表现不错 ，但是，所有的股票都附属于市场，市场存在循环周期，股票上涨是需要 时间的。 为了保证高质量的投资，投资之前需要做足功课和仔细地研究。投机 是通过监测某项投资短期内的价格走向来尝试快速获取利润的方式。投资 者追求风险最小化，而投机者对风险毫无顾忌，相反他们认为风险可以带 来丰厚的利润。投机与投资有显著的不同，但是投资者经常变成投机者， 最后把自己和财富都暴露于风险之中。千万别走到这一步！ 一对即将退休的夫妇为了能使将来的退休生活更舒适一些，决定投资 一笔钱。他们用房产作抵押借了一大笔钱进行股票投资。(作为抵押支付的 房产与这笔借款价值相当)他们用这笔资金做了什么呢？也许你能猜到：他 们投资了那天正在飞涨的一只股票，这个股票正是高科技和互联网行业中 的股票。短短八个月，他们就赔掉了几乎所有的钱。 投资者如果打算把篮中的鸡蛋或者应急资金放在不稳定的投资当中， 比如增长型股票(或者是投资于增长型股票的共同基金，或者类似激进的投 资方式)，了解市场风险是非常重要的。要记住，一不留神就可能会损失掉 所有的东西。 通货膨胀风险 通货膨胀是人为造成的货币数量的膨胀，导致过多的货币被用于商品 和服务的交换。对消费者来说，通货膨胀常常表现为商品和服务的价格上 涨。通货膨胀风险也被称为购买力风险。这个词的意思是指同样的钱能买 的东西没有以前那样多了。例如，在1980年1美元可以买一个三明治，但在 几年以后，却只能买一块糖。对投资者来说，这种风险意味着投资价值的 增长(例如债券)很可能跟不上通货膨胀的速度。 举个例子，一个目前可以获得4%利息的银行储蓄存款账户，假设这是 一个浮动利率的账户——如果市场利率上升，账户的利率就上升。从金融 风险和利率风险的角度来看，该账户都是安全的。但是，如果通货膨胀率 达到5%的时候会怎样呢？此时，这个账户的钱就贬值了。 税收风险 税(比如所得税或者资本收益税)并不直接影响股票投资。但是，缴税 会影响个人的收入剩余。股票投资的根本目的就是增加财富，然而缴税偏 偏会破坏这个目标，它会“拿走”一部分人们正在努力增加的财富。税也 是有风险的，因为如果错误地处置了股票(比如在错误的时间卖掉股票)， 你会缴纳更高的税额。税法的修正频繁，从这个角度来看，税务风险也适 用于风险一回报定律。 在投资决策之前，了解税收对增加财富的影响，是十分重要，并且有 必要的。第20章介绍了税收的影响。 政治和政策风险 如果公司是鱼，政治和政府政策(比如税收、法律以及规制)就是池塘 。在有毒或污染的池塘里，鱼会死亡。同样的道理，政治和政府政策也会 结束公司的生命。当持有的股票所在的公司暴露于政治和政府风险之下时 ，投资者就需要特别留心这些风险。对一些公司来说，单单一项新的规制 或者法律就足以使它们破产。当然对另一些公司来说，一项新的法律也可 以帮助它们增加销售量和利润。 如果所投资的公司或行业成了政府的管制目标怎么办？我的建议是， 考虑卖掉它们(以后还可以再买)或者考虑使用止损指令(见第17章人例如。 烟草公司曾经是政治斗争的目标，因而股票价格也曾受到了很大的影响。 这种政治产物的对与错并不重要。作为一个投资者，你需要明白的是：“ 政治怎样影响市场价值，以及我的投资现状和前景又如何？”(参见第14章 ，了解更多关于政治对股票市场的影响。) 个人风险 通常，股票投资过程中涉及的风险，并不是直接来自于投资本身，或 者与投资直接相关的因素。有时，风险处于投资者自身的状况之中。 假设投资者拉尔夫将1.5万美元投入到普通股中。设想市场在那一周经 历了价格下跌，拉尔夫的股票市值降到了1.4万美元。 股票通常适合于长期投资，因此对于这样的下降，人们通常并不会提 高警惕。这种情形可能是暂时的，特别是如果拉尔夫选择的是优质公司的 时候。顺便提一下，如果优质股票真的出现了暂时的价格下跌，那么这将 是一个低价购进的绝好机会。(具体的操作问题将在第17章中介绍，其中包 括向经纪人设置有帮助性的订单指令。) 从长期来看，拉尔夫可能会发现他的投资在持续增长。但是，如果在 这期间，拉尔夫出现了经济困难，急需流动资金，而他的股票却下跌了， 怎么办？他或许为了迅速套现，而不得不卖掉股票。 这样的问题可能会经常出现，尤其对于那些从不准备应急资金的投资 者来说，面对突如其来的大开销时，他们常常会陳慌失措。任何人都不能 预料在什么时候会被公司辞退，也不知道地下室什么时候会遭遇洪水。然 而这些突如其来的事件，都会带来意料之外的高额账单。交通事故、急症 ，还有其他不可预见的事情，随时可能出现在我们的生活中，概莫能外。 因此，在购买股票之前，务必要为意外支出留足资金。只有这样，你才不 会为了紧急的账单而过早地被迫清算股票。(关于应急资金的指导，参见第 2章。) 发生的损失是不用缴税的。但是，我相信没有人会因此而高兴——损 失毕竟就是损失(关于税收参见第20章)。不管怎样，如果事先准备了应急 资金，那些因为过早卖掉股票而造成的损失是可以避免的。保管应急资金 的好方法就是存到银行账户或者货币市场基金中。 情绪风险 人们可能会奇怪：情绪风险与股票有什么关系？我的回答是：人是决 策的主导者，而情绪主导着人。由此看来，情绪是一个重要的风险因素。 理性的思维和经过训练的行为，是成功投资不可或缺的重要因素，但是再 好的投资者偶尔也会被情绪所支配。影响股票投资的情绪主要有三种：贪 婪、胆怯和喜好。投资者需要了解自己的情绪，并且知道这些情绪会带来 怎样的风险。如果某投资者对不断下跌的股票还依依不舍，那么他需要的 不是股票投资书籍——而是心理医生！(P47-50)