智者恒赢--中国证券市场投资者的长期生存之道

作者简介

林烽，笔名方正，毕业于北京大学，获经济学学士学位。后继续求学于厦门大学投资决策分析专业研究生课程班，获结业证书。参加工作后，获助理研究员职称。 方正先生1998年投身于证券行业，从事证券投资研究，咨询工作。并长期担任福建电视台经济频道、新闻频道，东南卫视，福州电视台特邀股评嘉宾。已出版证券专著《港股投资入门必读》，是福建省知名持牌证券分析师。 在长期的研究和投资过程中，方正先生逐步确立了独具特色的稳健投资体系，其精髓在于：在准确把握股票市场中级趋势的前提下，运用组合投资策略和指数化投资策略进行波段操作，以及在价值投资理念指导下进行中线潜力股操作，既能有效回避风险，又能赢取超越市场平均水平的利润。

内容简介

第一节 判断趋势的技术分析理论 对于市场趋势的判断，是技术分析中最重要的内容之一。作为一个庞大 的技术分析流派，趋势分析包含了一些基础理论，如道氏理论、波浪理论等 ，也包含了一些实用型的方法，如切线理论、趋势性指标等。 一、趋势分析的基础理论 (一)道氏理论 道氏理论认为，股票价格运动有三种趋势：主要趋势(Primary Trend) 、次要趋势(Secondary Trend)和短期趋势(Near Term Trend)，这三种趋势 相互独立又相互影响，构成了完整的市场趋势。 三种趋势中，主要趋势持续的时间通常为一年或一年以上，指数或股价 的总体升降幅度相当大。次要趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上 升或下降的方向与主要趋势相反，幅度一般为主要趋势的1／3或2／3。短期 趋势则是反映了股价在几天之内的变动情况。 道氏理论的最大贡献在于，它明确了主要趋势的重大意义，并认定一旦 主要趋势确立，这种趋势就会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变 为止。这就为投资者是否进场、何时出场提供了大的方向和思路。 由于趋势的顽强性，任何一种主要趋势的转变都是艰难的。而当投资者 能够完全确认趋势已经转变时，不论时间还是空间都已经滞后了。所以，尤 其在趋势转折之时，单纯运用偏于定性分析的道氏理论是远远不够的，一定 要辅以相对定量的分析手段。 (二)波浪理论 波浪理论建立在道氏理论的基础上，又是对道氏理论的丰富、发展和完 善。波浪理论认为，股票价格运动的三种趋势与海浪的波动极其相似，都是 浪浪相随、生生不息。“波浪”，其实指的就是行情的涨跌交替循环，每次 循环结束将进入更高一级的循环。组成波浪理论的三大内容是：股价走势所 形成的波浪形态、股价波浪中各个高点和低点所处的相对位置、完成每个波 浪形态所经历的时间长短。 波浪理论认为，一个完整的涨跌周期由8个波浪组成，其中有5波推动浪 和3波调整浪。推动浪与主趋势方向一致，大多都有且仅有一波出现延长现 象，其余两波在幅度和时间方面会大致相同。调整浪则与主趋势方向相反， 运行方式也变化多端，主要有四种类型，即，之字型、平坦型、三角型和混 合型。8个波浪可以合并成一个高层次的浪，一个波浪也可以细分成时间更 短、层次更低的若干小浪。完整周期的波浪数目与弗波纳奇数列有密切关系 ，而波浪的长度则基本符合黄金分割比率。 波浪理论的最大贡献在于，它给出了趋势运行时可能的运行结构、运行 形态和运行空间。这更有助于投资者把握市场趋势，尤其是波浪长度的测算 ，使得趋势判断从定性延伸至定量。 波浪理论的最大不足在于，由于浪的层次的确定和浪的起始点的确认 非常个性化，每个投资者都可能在事前得出符合理论的却又各不相同的结论 ，但最终只有一个结论最符合市场今后的走势。 二、趋势分析的实用方法 (一)切线理论 在所有的几何图形中，直线具有最明确的趋向性。切线理论就是利用直 线的这一特性，来判断趋势的延续或转折。 在一个上涨趋势中，总是“一底”更比“一底”高，所以连接两个低点 形成的直线就反映了这种上涨趋势，也就称之为上涨趋势线。如果这种上涨 趋势能够延续，那么以后股价即使有回调，也会在接近该线时受到支撑而返 身向上。所以上涨趋势线也起着支持线的作用。以上涨趋势线为基准，以上 方的一个显著高点做平行线，就构成了上升通道。正常情况下，股价基本上 就沿着上升通道向上运行。一旦上升通道被突破，意味着上涨加速。如果在 回调过程中股价跌破上升趋势线，我们还有可能以同一支点画出位置更低的 上升趋势线。如果再跌破，还可以同理再画，直至上升趋势被彻底扭转。这 样几条依次下降的上升趋势线就形成了扇形。 在一个下跌趋势中，同理可以找出下降趋势线、压力线、下降通道和扇 形，其意义与上涨趋势正相反。 每一级别的趋势都有相应的趋势线。投资者应该依据自己的操作目标来 确定选择的方向。例如，投资者在进行次要趋势操作时，就不必太多关注长 期趋势线。 任一级别的趋势，只有一条趋势线能代表真正的趋势，它的意义是最重 要的。如何正确地找出这条趋势线，是趋势分析成功与否的关键。 趋势线被突破后，必然有个回抽的过程，来确认趋势的转折，这时是采 取行动的最佳时机。 (二)趋势性指标 在常用的行情分析系统中，可以看到不下几十种的趋势性指标。我们认 为，MA移动平均线、MACD指数平滑异同平均线、EXPMA指数平滑移动平均线 、TRIX三重指数平滑平均数和SAR抛物转向是其中最重要的几个指标。 趋势性指标的最大特点在于，与强弱指标或震荡指标相比，它没有数值 的上下限，所以能够更加充分反映趋势的延续性。也正是由于这一特点，趋 势性指标的指标值对行情研判基本无用，有用的是指标曲线。 一般而言，趋势性指标由短周期曲线和长周期曲线构成。短周期曲线和 长周期曲线的位置关系可分为：“金叉”“多头上行”“死叉”“空头”“ 下行”四种，分别代表：空翻多的趋势转折、多头趋势延续、多翻空的趋势 转折、空头趋势延续，这就为投资者判断趋势的延续或转折提供了明确的依 据。 趋势性指标的转折信号总是滞后于行情，有些指标的滞后状况还特别明 显。投资者可以通过调整指标参数来适当控制滞后性，使其更贴近于行情。 指标与行情的背离是值得投资者高度重视的。背离的时间越长、程度越 大、次数越多，趋势转折的概率就越大、力度就越强。 指标曲线的形态也是非常值得关注的。它的分析。可以参照形态分析理 论。 以上我们系统而又简约地介绍了判断趋势的技术分析理论，希望投资者 能够尽可能全面地了解判断趋势的技术分析手段，在实际操作中能够做到多 角度地分析市场。同时也希望投资者在实战中不断摸索与总结，早日成为趋 势分析的技术派高手。 第二节 判断盘势的交易系统 一、趋势分析的难题 投资者即使掌握了判断趋势的技术分析理论，想要做好趋势分析依然存 在着不少的难题。这里面既有客观的因素，也有主观的因素。 从客观上看，大部分时间内股价走势呈现随机性特征，要想从纷繁复杂 的日常波动中找出股价波动的规律、找出股价运行的趋势，确实难度很大。 而且，任何判断趋势的技术分析手段都有滞后性，尤其是越高级别的趋势， 其转势的信号越滞后。 从主观上看，投资者作为“经济人”，追求利润最大化是他的本能。可 是，大部分情况下，本能超过了理智，带来的结果却适得其反。比如，在利 润最大化的驱使下，投资者总是试图在最低点买人，在最高点卖出。可事实 已经无数次证明，所谓的“顶”“底”，都是在形成了一段时间之后才被市 场所确认，而任何企图在事前抓住最高点或最低点的努力都是徒劳的。又比 如，在利润最大化的驱使下，投资者总是试图把握每一次的市场机会，结果 通常是为了一点蝇头小利而接住了下跌中的飞刀，或是错过了一波大行情， 或是放跑了一匹匹大黑马。 P16-19