投资人和你想的不一样

作者简介

\"斯科特.库珀，a16z的管理合伙人，负责运营公司的所有业务。2009年a16z成立之初加入公司。除了两大创始人马克.安德森和本.霍洛维茨之外，斯科特.库珀是公司第三号元老。在他的领导下，公司从3名员工发展到150多名员工，管理的资产从3亿美元增长到166亿美元以上。 毕业于斯坦福大学，职业经历十分多元，做过银行家、初创企业高管，还在惠普过担任SaaS副总裁。之后，库珀进入风投领域，一手把a16z打造为全球顶级的投资机构。\"

内容简介

在泡沫中诞生 为了打开风险投资这 扇神秘的大门，更清楚地 展示其背后的核心运作方 式、激励机制以及决策过 程，我先从自己的经历开 始讲起吧。 关于我的第一件事是 ，如果我不做风险投资人 ，兴许我会成为一个在纳 什维尔玩乡村音乐的歌手 。但是为了养家糊口，我 误打误撞地搞起了风投。 而且我还住在硅谷，不是 田纳西州，所以我最多只 能穿着牛仔靴去上班，或 者在闲暇时间弹弹吉他过 把瘾，这两件事是我只要 一有时间就一定会去做的 。 20世纪90年代，我刚 入行，简单介绍一下当时 科技界和投资界的情况。 那时，埃·皮法尼公司(E ．piphany)、网智公司 (NetIQ)、VA操作系统公 司(VA Linux)、第一商务 公司(Commerce One)、 睿域营销(Razorfish)以及 吉维斯搜索引擎(Ask． com)等高科技企业的名 字还如雷贯耳。现在，你 很可能一个名字都没有听 过，因为它们都是1999 年至2000年那场互联网 泡沫的产物，包括我的公 司在内。在这场泡沫中， 约900家有风投支持的高 科技企业完成首次公开募 股，对科技行业的创业者 来说，那是个伟大的时代 ，似乎每个参与其中的人 都可以拥有无尽的财富， 科技产业会一直这样兴盛 下去。 1995年，仅仅成立18 个月的网景公司 (Netscape)成功上市，吸 引了媒体的广泛关注，也 预示着一场互联网投机潮 即将开启。彼时，谷歌还 未成立(直到1998年9月) ，但是硅谷已经被一股互 联网热彻底点燃，每天都 有新的互联网企业出现。 整个科技产业呈现一片繁 忙景象。 风险投资人正以前所 未有的速度把钱投向新公 司。1999年，约36亿美 元进入初创公司，这几乎 是前一年的2倍。(虽然现 在看来，这个数字连 2017年的一半都不到)。 此外，在2000年，有限 合伙人给风投行业带来了 超过1000亿美元的新增 资金，这一数字到现在还 没有被超越。相比之下， 2017年，有限合伙人们 投入的资金仅有约330亿 美元。 互联网泡沫中，初创 公司完成首次公开募股的 速度也是空前绝后的，一 家企业从创建到上市平均 只需要4年，比曾经6年半 到7年的历史纪录快了不 少。但现在，一家初创公 司怎么也需要lO年以上的 时间才能上市，具体原因 会在后文讲到。 除创纪录的上市企业 数量之外，当时的资本市 场交易也非常活跃。 2000年3月10日，是科技 股的晴雨表，纳斯达克指 数最高突破5000点。。 更有意思的是，纳斯达克 指数的市盈率(股票价格 除以每股盈利的比率)达 到了175，这意味着在股 票市场投资者看来，企业 每l美元盈利的价值等于 175美元。 虽然投资者将1美元盈 利的价值高估好几倍的情 况很常见，毕竟一个公司 的股价代表了该公司累计 未来现金流的现值，但是 175倍却是一个历史反常 现象。相比较而言，现在 纳斯达克指数的市盈率低 于20，这才符合该指数的 长期历史趋势。 当时，很多人预言思 科公司(Cisco)会成为第一 个市值超万亿美元的上市 企业，可惜，其市值在 2000年3月达到顶峰时， 只有约5550亿美元，即 使现在也只有2000亿美 元左右。2018年上半年 ，亚马逊成为第一个市值 破万亿美元的企业，虽然 保持的时间不长。截至本 书完稿时，亚马逊市值在 8000亿美元左右。(有趣 的是，2000年3月，亚马 逊的市值仅有300亿美元 。) 潜藏的问题 时间倒回至2000年。 每个人都陷入一场巨大的 集体狂欢，而事实证明， 背后的问题实在是太多了 。 纳斯达克指数从2000 年3月的高点开始一泻千 里。，直到2002年8月最 低点，勉强收在1300点 上方。很多人在事后试图 分析暴跌的原因，但大多 数市场分析师将矛头指向 了2000年早些时候美联 储激进的利率紧缩政策， 该政策曾引发争议，即科 技基础设施公司大量借款 的可持续性是否会受到影 响。然而，不管根本原因 是什么，大约两年半后， 纳斯达克指数下跌幅度近 80％，科技公司裁员人数 刷新历史纪录，风投公司 不再投资初创公司，为数 不多有足够现金的公Nth 在不惜一切代价全力自救 。这就是你可能不记得我 前面提过的大多数企业名 称的原因，而这就是我开 始职业道路的大环境。 1993年，我从斯坦福 大学毕业；1996年，从 斯坦福法学院毕业。虽说 我一直处在互联网泡沫的 震中位置，但实际上，我 对周围发生的一切毫不知 情。因此，从法学院毕业 后，我离开硅谷，在我的 故乡——得克萨斯州休斯 敦待了一年，成为美国第 五巡回上诉法院的书记员 。这段经历很有趣，是一 次很好的学习体验，但其 实它与我长期的职业生涯 发展没有任何关系。 p1-3 \"★口碑爆棚的官方图书。a16z管理合伙人斯科特·库珀重磅作品，揭露a16z创投圈神话背后的投资原则。 ★写给投资人和创业者的金钱创富指南。一本书讲透风投、创业、金钱、财务自由的底层逻辑，帮你投资更精准，创业找钱更容易。 ★《精益创业》作者埃里克·莱斯作序推荐。谷歌、微软、YC孵化器等公司高管联袂推荐！ ★中国创业者、投资人读了都说好！真格基金合伙人戴雨森、未来春藤CEO，公众号“孤独大脑”作者喻颖正（老喻）、泛商业领域自媒体作者、全网2000万+粉丝“商业小纸条”、“直男财经”主理人刘超等联袂推荐。\"