谭雅玲锐评（金融风险与金融竞争的实质在哪）

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1．对我国外汇储备的见解和建议 我国最新的外汇储备数据已经达到3．05万亿美 元，规模之大和规模之快引起关注和争论。因为简单 地从传统金融理论衡量，从维持进口贸易、偿还债务 和资本结构需要的外汇储备看，5～6个月的数量为 5000亿～8000亿美元，进而我国目前的数量规模超标 ，市场焦点在关注数量和规模。然而，现代金融发展 规模比我国还要大，仅国际外汇市场规模一天就已经 上升到4万亿～5万亿美元水平。简单比较国际一天数 量和我国全年数量没有合理答案和有效把握。时代发 展的变化导致问题判断和对应的复杂，更何况新型金 融危机带来的影响错综复杂。因此，从新型金融危机 形势下我国外汇储备角度看，我国要改的不仅仅是数 量，更要改质量——制度的变化消化数量的问题。 总体上看，外汇储备增长在一定程度上有促进经 济增长的作用，通过国内总需求与外部直接投资扩大 方式，增强综合国力，增强国家抗风险能力，这也是 我国积极融入经济全球化、金融国际化和对外经济金 融迅速发展的结果。但是值得关注的是当前伴随复杂 的新型金融危机形势，我国外汇储备规模扩大存在一 些投机因素，尤其是海外热钱流向中国。在中国目前 1 7万多家有出口收汇业务的企业中，被国家外汇管 理局列人“关注企业”的有5 300多家。应该看到， 我国作为一个发展中国家，市场化水平和国际化标准 处于初级发展阶段，自身市场产品、手段以及机构作 用和力量不足。与市场技术娴熟、规模庞大以及跨国 运作经验丰富的国家相比，我国双顺差的发展形势、 外汇储备规模的不断扩大反映了我国储蓄大于投资、 经济结构和增长方式中存在的深层次问题，这种局面 不利于货币与财政组合协调的效率发挥，刺激外部依 存扩大，资金流动敞口扩大，加大国际贸易摩擦以及 社会资源低效运行。虽然我国采取了一系列化解外汇 储备压力、缓解流动性过剩的举措，但是我们需要警 惕我国在外汇储备上升压力中的急躁心理。当前国际 市场投机因素十分突出，其中包括有针对性地设计的 金融风险，风险模式并非传统而简单的价格冲击，而 突出结构矛盾中信心或者心理冲击。因此，我们需要 从根本上和本质上思考改革的综合性、配套性、协同 性、组合性和收益性，不能简单、单一地应对问题和 采取对策，而应在国际大背景和国内大环境中统筹规 划，思考改革的全方位、总架构，因为收益最大和损 失最小的投资组合、指标上涨以及前景预期之中缠绕 更多的是我国改革开放的发展战略缺失，计划或规划 执行效果不足，我们需要稳扎稳打地面对改革开放， 脚踏实地地面对国际竞争。 面对我国外汇储备充足和富裕水平，我国应加大 藏汇于民的战略步骤，投资者应关注外汇市场的投资 收益、投资技术和专业，以回报率高和风险控制力强 的优势补充我国市场的缺失，充实、完善和健全我们 的投资理念、技术和专业，促进我国外汇市场发展与