生命周期投资法(让你退休无忧的理财智慧)

作者简介

陈丽芳，宁波大学英语语言文学硕士，英语口译译员，现任教于浙江医药高等专科学校。曾翻译《变革创造价值》《向最杰出的人学管理》《华尔街潜规则》《技术分析指标入门》《经典技术分析》《股票大作手利弗莫尔谈如何操盘》《技术分析入门的20堂试炼》《黏住顾客》《超额收益融合战法》《企业家的基因》《创新的国度》《竞争优势》《竞争战略》和《简化》等多部作品。

内容简介

是拿自己的所有身家来赌博吗 安德鲁平常非常节俭，几乎到了吝啬的地步。在 进入法学院学习前，他曾担任法律助理一年。这份工 作让他有机会去巴黎、米兰和墨西哥城等地工作。因 为生活开销都能报销，所以即使安德鲁的薪水不高， 也能攒下不少钱。也许身在异国他乡，他本应该去享 受有异国风情的格调生活，在咖啡馆里好好享受卡布 奇诺，但这不是他的风格。 为什么安德鲁得赌上自己所有的积蓄，置自己退 休后的生活品质于不顾呢？简言之，他觉得自己购买 LEAP股指期权是谨慎的投资。他不敢肯定股票市场就 会上涨，也不指望这样做能从短线投资中大赚一笔。 实际上在2008年股票市场震荡剧烈的时候，安德鲁对 于股价在期权有效期内的走势心里根本没底。话虽如 此，但他依然认定这是一种有效的、保守的长期投资 战略，能让个人积蓄保值、增值。此前，安德鲁曾读 过我们撰写的一篇有关分散时间投资的学术文章。他 把里面的想法用到了自己的投资实践中。我们撰写本 书也是希望有更多的投资者像安德鲁那样开展有效的 投资。 安德鲁的举动并非投资菜鸟的鲁莽之举。为证明 这一点，我们先来谈一谈20世纪60年代保罗·萨缪尔 森和罗伯特-默顿的研究成果。两位学者在发表的文 章里，开创性地提出了如何将个人退休账户里所有的 储蓄投资股票和债券，并合理分配投资比例的观点。 设想一下，如果你在25岁时继承了一笔50万美元的信 托基金，但你只有退休了，才能花这笔基金。你会如 何在股票和债券投资中进行投资分配呢？ 这个答案显然与你的风险承受能力和对股票与债 券的投资回报预期有关。为了讨论方便起见，我们可 以假设你以六四开投资，60％的钱投资股票，40％投 资债券。现实的情况是我们知道没有人会凭空给你留 那么一大笔钱。 还是站在安德鲁的角度思考一下。你25岁，很快 就会成为律政界的新秀。你的个人退休账户里有5000 美元。你如何开展股票和债券投资？ 如果你的投资比例是六四开，即3000美元投资股 票，2000美元投资债券，你就掉进了投资陷阱。这是 绝大多数人常犯的错误。因为你忽略了一个事实：安 德鲁将来的收入比较稳定。这就好比他有资格获得某 种债券一样。纽约律师事务所的平均起薪超过15万美 元。安德鲁打算每年攒下1万美元存人401(k)职工养 老金账户。随着安德鲁职位的晋升，外加通货膨胀， 401(k)职工养老金账户的存款额度会逐年上升。这种 储蓄方式可以看作安德鲁每个月定期归还按揭贷款， 虽然他并没有购买任何资产。401(k)职工养老金账户 就像是个银行，里面有现值50万美元的余额。 保罗·萨缪尔森会给像安德鲁这样的年轻人提出 这样的投资建议： 安德鲁大部分的真正财富总额与其人力资本关联 。随着时间的流逝，这将转变为金融资本。从理论上 讲，安德鲁应该赶紧想办法将自己未来稳定的收入和 存款换取现在就能到手的50万美元。可是现实中哪有 这样的市场？其实安德鲁就跟我刚才举例说明的获得 了50万美元信托基金遗产的人一样，他作为律师有这 样的身价，只是他现在没办法获得这50万美元。他未 来预期的收入可以看作在投资组合中无法动用的价值 50万美元的债券。幸运的是，钱不仅能赚，也能借。 所以安德鲁可以通过早早开始超额投资来实现对将来 到手资金的控制和管理。 如果安德鲁将手头的5000美元存款按照六四开投 资股票和债券，那么他会把3000美元投入股票，剩下 的502 000美元投资于债券。当然，如果把5000美元 全部投入股票市场，考虑到他将来可能获得的收入， 从真正财富总额投资的角度来看，他投放股市的资金 比例依然小于1％。即使他以2：1的杠杆比例投资， 获得1万美元的股票敞口，他在股票市场的投资只占 真正财富总额的2％，远远低于他预期的60％。我希 望大家明白，利用股票杠杆投资，无论如何安德鲁对 真正财富总额的投资比例都不会达到60：40。从这个 角度来讲，安德鲁以2：1的杠杆比例进行价值10 000 美元的投资，这种投资方式一点儿也不激进。从全局 的角度考虑，他无非是拿不到2％的真正财富总额来 承担投资风险。 P2-4