稳定不稳定的经济

作者简介

海曼·P．明斯基(Hyman P．Minsky)，美国经济学家，金融不稳定论的开创者，当代研究金融危机的开创性人物。他1941年毕业于芝加哥大学，1954年在哈佛大学获得经济学博士学位，先后任教于布朗大学、加州大学伯克利分校和华盛顿大学，是巴德学院利维经济研究所的杰出学者。他的“金融不稳定性假说”是金融领域的经典理论之一，不断被人们讨论和完善。 他的“金融不稳定性假说”认为，资本主义的本性决定了金融体系的不稳定，金融危机及其对经济运行的危害难以避免。他是**位提出不确定性、风险及金融市场如何影响经济的经济学家。 从流动性泛滥到流动性瞬时枯竭，2008年世界范围的金融危机充分验证了“明斯基时刻”的爆发。明斯基的理论相当好地解析了当今经济体系的深层逻辑，他对市场经济运行的深刻洞察以及对经济周期的诠释和预测，应该有资格获得诺贝尔经济学奖。遗憾的是，明斯基已于1996年逝世。

内容简介

20世纪60年代末以来出现的如此明显的经济不稳 定性，是脆弱的金融体系的结果，该体系是在二战后 金融关系和金融机构多年累积的变化中形成的。金融 关系中那些不经意和不引人关注的变化以及经济良好 运转所导致的投机性金融，已经使基于20世纪50年代 和60年代早期的经验形成的货币与财政政策失效。没 有任何一组货币和财政*作的组合能够重建和维持那 段时期的相对平静。如果我们想重获那种相对良好的 境况，就必须进行基本的制度变革，这应当与罗斯福 **前六年的基础性改革的范畴和眼界相似。能解释 当前明显的不稳定性的理论远见所启发的改革，才能 获得成功。 为了使新时代的一系列改革获得长久成功，就必 须具备如下认识：一是为什么分散的市场机制(保守 主义者所谓的自由市场)是处理经济生活中诸多细节 的有效方式；二是资本主义的金融机构，特别是在使 用资本密集技术进行生产的背景下，存在着固有的破 坏性。因此，在欣赏自由市场的特征的同时，我们必 须承认，有效的和合意的自由市场的范围是有限的。 我们必须发展某种经济制度，用以限制和控制负债结 构，特别是金融机构和需要大量资本投资的生产过程 的负债机构。令人匪夷所思的是，资本主义的天然缺 陷恰恰是因为它不易接纳使用大量资本资产的生产过 程。 有的人主张，资本主义社会是不平等的和无效率 的。但贫困、*败、公共福利设施和私人权力的不平 等分配以及垄断导致的低效率等缺陷(这些概括起来 的结论就是，资本主义是不公平的)，与资本主义经 济体系能够持续存在这一事实并不矛盾。尽管不平等 和无效率令人反感，但也没有科学的法律和历史证据 证明，为了能持续存在，一种经济秩序必须符合公平 和效率的某种标准(公正性)。不过，如果资本主义经 济总是*到迫近的资产价格和就业崩盘的威胁或是加 速的通货膨胀和猛烈的投机行为的威胁，它就不能持 续下去，尤其是当上述威胁成为现实时。要使市场机 制运转良好，我们必须做好准备以约束因经济周期引 起的不确定性，从而指导投资的预期能够反映经济平 稳推进的愿景。 里根**及其主要于1981年生效的施政方案，尽 管是对经济出现严重问题的远见的一种应对，但它基 于对当时问题的误判以及一种与资本主义基本制度不 一致的经济运行理论，也忽视了导致20世纪60年代如 此明显的不稳定的金融脆弱性。放松监管的驱动以及 通过持续的大规模货币控制和失业来降低通货膨胀率 的成功努力，加剧了1960年、1970年、1974一1975年 和1979—1980年间异常明显的金融不稳定性。在20世 纪60年代晚期和70年代时断时续的危机中，*终贷款 人干预被用来掩盖脆弱的金融体系中存在的问题，但 在20世纪80年代却成了实质上每天必须要做的事情。 1982年中的那次金融危机，出现了俄克拉何马州宾夕