图解华尔街精英投资课（精华版）/图解管理智慧课系列

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主要运动是股市的基本趋势，即牛市或熊市。基 本趋势持续的时间从少 于一年到几年不等。正确地确定基本趋势是成功投资 的关键。 在牛市中，大盘整体向上运动，并且这种上涨会 持续较长时间。在这段 时间中，由于股价持续上涨，越来越多的投资者买入 股票，而这些买入又推 动股价继续上涨，吸引更多的投资者，从而形成连续 上涨的良性循环。 一个完整的牛市主要包括三个阶段。 第一个阶段是投资者恢复信心阶段。在这段时间 中，投资者逐渐恢复信 心，开始看好后市，认为股价会上涨。股票市场上的 多头逐渐增加。 第二个阶段是大盘良性上涨阶段。在这段时间中 ，多数投资者一直看好 后市，积极买人股票，推动股价持续上涨。股票市场 的上涨十分稳定，所有 股票普遍上涨。 第三个阶段是投资者疯狂炒作阶段。这段时间已 经有部分投资者担心股 价过高，开始卖出股票，不过仍然有大量投资者看好 后市，疯狂涌人市场。 股票市场的上涨遇到一定阻力。一旦空头力量超过多 头力量，牛市就会结束。 与牛市相同，一个完整的熊市也包括三个运行阶 段。 第一个阶段是投资者希望破灭阶段。在这段时间 内，投资者对前期牛市 会持续的希望逐渐破灭，越来越多的投资者认识到下 跌行情的到来，开始卖 出股票。 第二个阶段是股价持续下跌阶段。在这段时间内 ，投资者已经对下跌趋 势形成共识，大量卖出股票，很少有人接盘买入。整 个股票市场持续下跌。 第三个阶段是投资者恐慌抛售阶段。在这段时间 内，虽然部分投资者开 始抄底买入股票，但更多的投资者继续卖出股票。股 价虽然获得一定的支撑， 但仍然下跌。 刚刚接触道氏理论的新手很容易把主要趋势中的 次级趋势当成市场的主 要趋势发生变化的信号，错误地认为牛市或者熊市已 经结束。如果投资者看 不清行情，最好不要进场，要一直等到指数的形态给 出清楚、明确的机会时 再进场交易。 汉密尔顿曾说：“股票市场中存在一个主流和无 数的带有漩涡、回退的支 流，而任何一个支流都有可能在一定时间内被错误地 认为是主流。” 我们把在牛市中重要的下跌运动或者在熊市中重 要的上涨运动称为次级 运动。次级运动的持续时间通常为几周到几个月不等 ，涨跌幅度一般为前一 段主要趋势的33％～66％。 造成市场产生次级运动的原因有许多，其中最重 要的原因是牛市中的超 买现象和熊市中的超卖现象。 例如，在牛市中，投资者大量买入股票。他们购 买的目的是能够以更高 的价格将股票卖出。当他们实现预期盈利，开始卖出 股票时，股价会遇到一 定的上涨压力。而这种压力又会促使更多的投资者卖 出股票，造成股价下跌。 不过这种下跌行情不会完全改变牛市行情，因为市场 上多数投资者仍然看好 后市。当短暂的抛盘完全涌出后，股价会重新进入牛 市行情。 值得注意的是，很多人将牛市中下跌的次级运动 归咎于某个利空消息。 这是不准确的。在更多的情况下，人们是在股价真正 开始下跌之后，才在新 闻消息中寻找这次下跌的“原因”。股价下跌是因为 上涨趋势本身薄弱，利空 消息最多只是在下跌过程中起到推波助澜的作用。 有些次级运动持续的时间比较长，并且回调幅度 比较大，经常让人错误 地认为是主要趋势发生了改变。相反，在很多主要趋 势发生改变的初期，人 们经常会错误地认为这只是次级运动。 投资者要想准确地区分次级运动，需要考虑产生 这种运动的原因。 例如，在牛市中，当股价上涨受到的压力过大时 ，就会产生次级运动， 就像沸腾的蒸汽锅炉在压力超过安全系数之前，从安 全阀中排压一样。次级 运动可以有效清除市场中过量的买入仓位。经过次级 运动(下跌)后，股价 会更加合理，未来股价的上涨也会更加安全。投资者 可以这样认为：牛市中 的次级下跌运动是为了消除可能出现熊市的风险。 牛市中的次级下跌运动和熊市主要趋势反转行情 在形态上有以下几个区别。 日间波动是指仅仅持续几个交易日或者一个交易 日内就结束的短期波动行情。 日间波动对投资者的操作没有太大作用。在实际 操作时，投资者应该尽 量忽略这些日间波动，寻找更高级别的主要趋势和次 级趋势。这主要是由两 个方面的因素决定的。 第一，日间波动非常难以预测。日间波动可能是 由某个突发事件、新闻 引发的。投资者很难预先做出判断，也很难通过日间 波动盈利。 第二，日间波动不能作为预测后市的依据。短期 的涨跌只能代表一定时 期内市场上买卖力量的对比，不能说明指数长期的涨 跌趋势。投资者不能以 此作为判断未来行情的依据。 虽然深入研究每一天的平均价格指数和成交量的 意义不大，但是我们不 能忽视每一天的市场价格，因为只有在日间波动本身 形成具有确定的预测价 值的图形形态时，才能对全部的价格结构形态进行研 究。一段钢材不能造一 座桥，可是工程师们都知道，这段钢材一定是完整结 构中的确切组成部分。 P34-41