中国资本市场论坛.2023

作者简介

"程前，中国地质大学资源产业经济专业工学博士，现任徐工机械监事、中企云能总经理。曾任TCL中新融创副董事长，瑞银证券董事总经理、全球资本市场部主管、全球投资银行部管理委员会委员。程前女士具有近30年私募基金和证券行业经验，在私募基金组建、A股资本市场特别是股票发行环节具有丰富的实践经验，曾连续三次担任保荐代表人胜任能力考试出题组专家委员，并积极参与了上海证券交易所科创板制度的建立及政策的制定。 "

内容简介

"由于注册制下A股战略投资者数量较少，且A股仍是以散户为主的结构，战略投资者在市场条件尚未成熟且投资者投机心理仍较重的情况下，无法利用本身资源撬动更多的利好，多为被动接受网下投资者询价确定的价格。而基石投资者数量较大，相对成熟，以机构投资者为主，市场对基石投资者较高的信任程度使基石投资者通常具有更强大的议价能力。 对于基石投资者存在两层博弈：为了可以尽量多地得到收益回报，基石投资者有压价意愿，导致IPO发行价的抑价；同时基石投资者本身的引导作用又会增强市场信心，导致IPO发行价的溢价。有研究表明，第一层博弈会压制发行价格区间，第二层博弈会使发行价在该区间内趋高，基石投资者作为独立博弈方参与企业IPO，将使定价趋于合理。若战略投资者在发展过程中博弈能力增强，将有效提高定价效率。" 中国资本市场30年及3座丰碑，全面拥抱注册制，本书讲述了北交所的制度以及引入战略投资者的对策和建议，全面注册制下IPO项目超额配售选择权方案策划，注册制IPO定价分析，对全面注册制承销工作、定增市场、股权再融资发行市场化等的思考。