资管新征程

作者简介

中国人民银行前副行长。中国金融学会执行副会长，中国金融会计学会名誉会长，中国经济50人论坛成员，中国财富管理50人论坛学术总顾问。清华大学五道口金融学院理事长、研究员兼职教授、博导。第十一、十二届全国人大财经委副主任委员。 1994年获孙冶方经济科学奖，2004年、2005年被华尔街日报评为“全球最值得关注的50位商界女性”，2006年、2007年被福布斯评为“全球最有影响力的100位女性”，2009年入选“影响新中国60年经济建设的100位经济学家”,2011年获“CCTV中国经济年度人物”奖。长期从事货币政策、金融市场和金融监管的实践和理论研究，著有《银行信用管理与货币供应》《银行与企业债务重组问题研究》等，在期刊杂志上发表过多篇关于财政金融、货币政策、金融市场、普惠金融、金融法律等相关论文和文章。在全国人大工作期间参与推动《证券投资基金法》、《证券法》等重要法律法规的修订工作。？ 10余年监管工作经验。2002—2013年在中国证监会工作，涉足会计监管、证券公司风险处置、IPO财务核查等诸多领域；2013—2018年在中国证券投资基金业协会任法律部总监；目前基金行业从业。毕业于清华大学、伦敦商学院。《资管大时代》合著。

内容简介

2018 年4 月27 日，按照2017 年第五次全国金融工作会议的要求，经党中央、国务院同意，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称资管新规）。2022 年，资管新规的过渡期结束，进入全面实施阶段。自资管新规实施5 年多来，潜藏在资产管理业务的高风险影子银行业务隐患被“精准拆弹”，资产管理业务开始回归本源，资产管理行业从无序扩张走向有序发展，管理的资产规模超百万亿元，成为仅次于银行信贷业务的第二大金融业态，在中国金融体系现代化建设中的作用越发突出。 现代金融体系包含银行主导的间接融资和市场主导的直接融资。在银行主导的间接融资中，投融资活动通过货币的产生和流通过程完成；在市场主导的直接融资中，投融资活动通过创制和交易证券完成。两者的功能各有侧重，各有所长。与间接融资相比，直接融资最为突出的特色是可以通过权益资本的方式支持风险收益特征偏离均值的创新性生产活动，从而能够有效扩大全社会合意融资规模及其覆盖的风险谱系，支持经济活动突破和拓展边界，不断提高生产力和生产效率，提升全社会的财富总量。通过国际比较发现，资本市场的发展程度与经济发展水平呈现正相关关系。提高直接融资特别是权益性融资的比重，是建设现代化金融体系，实施创新驱动发展战略，实现经济高质量发展，增加居民财产性收入，促进共同富裕的普遍规律。 作为直接融资的重要组成部分，资产管理业务一手托两端：一端联结财富所有者，吸收并汇聚资金；另一端通过资本市场联结实体经济，资金通过股票、债券、股权、债权、衍生品等各类金融工具投向企业。资产管理业务的目标和任务就是要发现财富所有者的需求，根据其自身条件（生命周期、收益目标、风险偏好等），为其实现最大投资回报。功能健全的资产管理业务不仅能够加强投资决策的专业度，提高资本市场定价效率，增加投资收益，而且可以提高储蓄向投资转换的比例，扩大资本市场资金供给规模。 按照功能和服务对象，资产管理业务可以进一步分为以下两类。一是资管产品的管理业务。资产管理产品通过汇聚资金扩大投资规模，由专业的资产管理机构负责投资管理，能够提高投资效率，降低交易成本，实现分散投资，降低非系统性风险。二是服务财富所有者的投资顾问业务。投资顾问业务既包括为客户提供投资规划和建议，帮助客户形成投资决策，也包括接受客户委托，代客户决策进行投资管理。投资顾问的投资咨询和资产管理范围包括股票、债券和资产管理产品等各类证券以及其他可投资的资产类别。充分发挥资产管理业务的功能必须实现资产管理产品供给和投资顾问服务双轮驱动、双向赋能。 该书围绕“如何充分发挥资管业务功能，促进高质量发展和共同富裕”这一主题，并围绕资管新规的成果、法规、资产配置与投资、风险、销售、托管、投顾、境外借鉴等主题，以资管新规的全面实施为切入点，兼顾问题导向和目标导向，对资管新规的实施情况进行综合的评估和总结，探究中国资管行业的潜在风险和深层次问题，并在深入分析问题成因的基础上，提出对资管新规的修订建议，以促进中国资管业务健康发展，对中国资管的未来发展进行前瞻性的展望。