21世纪债务论

作者简介

（德）丹尼尔施特尔特博士(Daniel Stelter)是洞察策略与总体经济专门论坛(Strategie und Makrokonomie spezialisterten Forums Beyond the Obvious)的创办者。于1990年至2013年，他曾是国际策略顾问公司─波士顿咨询公司(BCG)的企业顾问，最后成为波士顿咨询公司的资深伙伴、管理执行长与执行委员会的会员。自2007年，徐尔特在持续扩张的财政危机中为国际企业提供咨询。译者：胡琨，1982年生，德国波恩大学地理学学士、硕士及理学博士，现任职与中国社会科学院欧洲研究所，研究方向主要是欧洲金融与货币政策，德国经济社会体制等。

内容简介

定义 在《21世纪资本论》中，皮凯蒂将资本等同于资 产。在本书中我统一使用资产，因为这个概念与皮凯 蒂所处理的数据及其分析中的相关定义内容一致。 国民资产(财产、财富)①=一国居民与政府所拥 有的、可交易的所有资产之市值。包括扣除债务之后 的实物资产(土地、建筑物、机器与设备、基础设施) 、无形资产(如专利权等)和金融资产(银行存款、投 资基金、债券、股票、人寿保险和养老金等)。除了 国内资产，还包括国外净资产，后者为本国国民境外 资产与#I-国国民所拥有的该国境内资产之差值。 国民收入：劳动收入(工资、薪水和奖金)和资产 性收入(租金、股息、利息、利润和收费)，等同于国 内生产总值减去资本存量折旧。与资产一样，境外净 收入也应计入。 财富收入比=扣除债务的国民(政府与私人)资产 总值与年国民收入之比。如国民资产为600，而年收 入为1 00，则该值为6或600％。 核心观点 在皮凯蒂所考察的国家中，从1700年至2010年间 ，财富收入比在2．5至7之间波动。目前该值介于5到 6之间。 财富分配不均衡。同时，财富收入比越高，财富 集中于少数人手中的比例就越大。最极端的情况是， 10％的最富有者拥有90％的财富。目前，10％的最富 有者拥有约70％的财富(美国，英国)。资产及财富集 中度的下降只有通过自然灾害、战争及对超高收入、 资本利得及资产的大力征税(财产税和遗产税)才有可 能实现。 评估 皮凯蒂研究工作的贡献无疑是对资产、财富分配 和国民收入历史数据的整理。尽管有人批评数据的质 量，并且质疑他提出的关于1970年代以来美国和英国 财富集中加剧的观点，但这些数据对于经济史和经济 政策讨论做出了有意义的贡献，这一点是无可争议的 。 托马斯·皮凯蒂与同事一起，数十年如一日埋头 于历史资料和数据的掌握，以求理清三百多年中收入 、资产和财富集中的变化。从中得出的数据在世界上 独一无二，因为这些数据对于经济政策讨论和研究来 说就极其有价值。 皮凯蒂将一国资产(扣除债务的私人与公共资产 加上境外净资产，简称为国民资产)与由劳动和资本 收益构成的年国民收入(等于扣除资产存量损耗折旧 的国内生产总值加境外净收入)进行比较。国民资产 与年收入之比即为财富收入比。这一视角给人启发。 最终，所有财富被赋予一个价值，因此其可产生相应 的收益。此外，他的研究还聚焦于财富分配。 1700～2010午问美国与法国的财富增长和分配① 在英国和法国，皮凯蒂可以研究的历史时间跨度 最大。毕竟从1700年开始，关于农田、住宅及其他资 产(尤其是国债)价值的数据都可以找到。此外，以下 这些也可以确定(所有数据归整)②： ——财富收入比在2．5至7之间波动。 ——财富收入比在1700年至1910年间相当稳定， 仅仅是资产组成结构在不断变化。1700年，农田资产 明显为财富的主要组成部分，这类资产在英国和法国 分别为当年收入的4倍与4．8倍。而200年之后，这～ 比值在英国降至50％以下，而在法国也只有1．5。与 此同时，其余资产和境外资产的价值不断上升。P19 -23