投资的心理护城河(影响投资决策的非技术性因素)

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研究还显示，当我们对某些事情非常确定时，我 们就越可能表现得过度自信；而当我们自认为对某一 领域的认识还不够的时候，就不会那么过度自信。实 际上，最危险的倾向恰恰是我们自认为完全了解了某 些事情。当我们对某些事情完全确定的时候，反而是 我们经常犯错的时候。那些不那么过度自信的人经常 宣称，他们只对很少的事情表示完全确定，对相反的 证据通常持比较开放的态度。好的决策需要两个条件 ：获得正确的事实，以及认识到我们认知可靠性的局 限性。对于任何事情，我们都不应当在核实它之前做 出任何假设。 不是所有人都会过度自信，人们只会在一些特定 的情况下表现出过度自信，而不会在其他情况下表现 出来。过度自信有四个危险区。 第一个危险区是复杂和不确定的情况。当我们因 情况过于复杂或者后果很难预料而很难做出某种准确 判断的时候，我们很可能会表现出过度自信。上文对 于选股和预测业绩的探讨已经提到了这一点。一种重 要的方法就是将决策环境量化在1～10分的范围内，1 分表示做出准确的判断非常容易，10分则表示做出准 确的判断几乎是不可能的。分数越接近10分，我们就 越要加倍小心，因为即使我们尽了最大的努力，我们 也非常有可能犯错。 第二个危险区是兴奋。我们周围总是有过度自信 的人，而且当我们所处群体的普遍信任度很高时，我 们就越可能表现出过度自信。对投资者而言，在牛市 或者股市泡沫期的最后阶段常常会发生这种情况。那 时，我们周围的一切都在惊呼：我们从未有过如此繁 荣的环境，而且只有傻瓜才不从中赚大钱。而当我们 很难找到持相反观点的人，或者那些持相反观点的人 被诋毁或者忽略的时候，我们就可能会过度自信了。 这并不意味着反对者总是正确的，事实上，他们往往 是错误的。但是，当所有人似乎都对市场持相同观点 的时候，我们就应当质疑自己的自信了。是时候去寻 找并评估相反的观点了，要避免让这些观点淹没在那 些因轻信这一次会有所不同而被欺骗的群体之中。在 这方面，我的座右铭是要提防所有人，包括完全肯定 某些事情的自己。这是我作为一位投资者在防范风险 并且寻找相反观点，或者以一种防守方式定位我的投 资组合时所坚持的一个信念。 第三个危险区是专业知识。当我们面对专业领域 以外的事情时，我们更容易表现出过度自信。想想看 ，我们有多少次听说一些人能够对某个问题的某种简 单且看似明显的解决方案表达出明确的观点，而这个 问题所属的领域是他们完全不了解的？我们一直在对 刚刚参加完某项考试的学生进行研究。在参加完考试 后，学生们被要求预估自己的成绩。一方面，那些对 于考试内容了解甚少而得到最低分的学生通常会高估 自己的分数，而这种情况较少发生在那些比较熟悉考 试内容且得分较高的学生身上。另一方面，那些熟知