床头经济学

作者简介

宋清辉，著名经济学家、独立撰稿人，《法治周末》《时代周报》等多家媒体社论特约评论员，在新华网、香港《文汇报》等多家媒体开设专栏。2015年曾获评《证券时报》“最具影响力财经观察员奖”。此外，他还兼任中国质量万里行社会质量监督员、清晖智库首席经济学家、中信金融家论坛首席经济学家、中国金融创新研究院特聘经济学家、互联网生态研究院研究员、广东广播电视台特约经济观察员等职，主要研究领域为经济体制与金融市场。

内容简介

1 天地立人我立心 妄言岂能推股升 当前的A股市场及未来的A股市场，不可能让所有人都 满意。因为A股市场最初就不是让股民赚钱的地方，而是一 个让企业获得融资的地方，只是在不断发展的过程中，股 民从中赚钱的效应受到各方追捧。当然，对于很多投资者 来说，不会去也不愿意去理解A股市场到底是什么。对他们 而言，只要在A股市场中亏钱，就认为这个市场就存在问题 ；只要有人提到投资者教育，就认为这就是在忽悠股民； 只要有人敢痛骂证监会，就认为这些人便是“为民着想” “敢讲真话”的大好人。 必须承认，现在的A股市场的确存在一些不足，比如制 度不完善、存在漏洞、处罚力度不严、运作不够透明等， 也一直被人们称为一个不成熟的市场。市场不成熟并不是 股价随意下跌的借口，A股市场在这种环境中已经经历了数 次大涨大跌。成熟市场也不可能一帆风顺，但成熟市场的 股价大多会以业绩为支撑，当上市公司的业绩不符合预期 时，同样可能被市场参与者怀疑。 成熟市场的标志是什么？其实，成熟市场并没有所谓 的标志，那些被我们称为已经成熟的资本市场至今仍在持 续自我完善，它们并不是成功市场的风向标，即便A股市场 与发达国家的资本市场接轨，也不能将其视为成熟的市场 。一个真正成熟的资本市场，根基在于市场化，其主体是 市场而非监管机构，其服务对象是上市公司而非中小投资 者，其作用是提供公平交易的平台，而非一味促进股价上 涨。 什么是市场化？注册制是市场化的一种形式，宽泛来 说，只要是合法合规的公司都应该能获得上市资格，就可 以在股市中募集资金。如此一来，大量缺少资金、需要融 资的公司都可以登陆A股市场，这是公司应有的权利。股民 的权利，就是可以选择自己中意的上市公司、买这些公司 的股票，然后自负盈亏。这就好比彩民选择了自己中意的 号码，没有中奖也只能愿赌服输。 在注册制之下，新股难以出现连续的一字涨停，不仅 新股难有大涨，上市已久的个股也会受到影响。因为资金 可选的标的会越来越多，资金的布局也会因股市体量的增 大而分散，市场、板块、个股的市盈率在这种情况下也将 逐步回调至合理区间。在这种环境下，业绩将成为上市公 司股份上涨的重要支撑，投资者若想抓住牛股，必须研究 上市公司的基本情况、招股说明书、业绩报告、股东大会 决议等，而非听信各种小道消息、民间股神荐股，以及各 种胡侃的所谓“底部”。 注册制对A股市场的发展是利好政策，对股民却不一定 是好事。对A股市场的发展是利好政策，是因为越来越多的 企业将获得资金支撑，有助于宏观经济增长，优质企业将 越来越好，劣质企业将被市场逐渐淘汰；对股民不一定是 好事，是因为那些虚高的股价可能会回归理性水平，进而 导致资金缩水。 所以，部分人不希望实施注册制，并且希望暂停首次 公开募股（Initial Public Offering，IPC））。暂停 IPO是一种饮鸩止渴的做法，这种做法无疑会切断欲融资企 睡前十分钟，读懂世界很轻松；趣读一千字，看透身边经济事。著名独立经济学家宋清辉全新通俗经济读物。