逻辑重述——家族财富管理整体解决方案

作者简介

张钧：大成律师事务所高级合伙人，大成（中国区）信托财产与财富保值专业组牵头人，和丰家族办公室首席法律架构专家，中国家族力研究中心主任，连续多年获评国际法律评级机构Chambers and Partners、Legalband“私人财富管理领域”上榜律师。长期专注于家族（企业）治理与财富管理，为家族（企业）提供财富管理整体解决方案，在家族（企业）顶层结构设计、家族力整体提升、境内外家族信托筹划、家族办公室设立与运营等领域具备丰富的研究经验及实践经验。 张晓初：大成律师事务所合伙人，和丰家族办公室信托筹划专家，中国家族力研究中心研究员，连续多年获评国际法律评级机构Legalband“私人财富管理领域”上榜律师。致力于为家族（企业）提供财富管理整体解决方案，在家族（企业）顶层结构设计、境内外家族信托筹划与执行、家族（企业）治理、家族办公室构建、商业体系（集团化）构建等方面的服务经验丰富。 赖逸凡：大成律师事务所合伙人，和丰家族办公室家族信托筹划专家，中国家族力研究中心研究员。专注于家族（企业）顶层结构设计及境内外家族信托、家族基金会的整体筹划与执行等领域，对家族（企业）投融资结构设计与机制完善具有丰富的研究经验及实践经验。 胡弯：大成律师事务所合伙人，和丰家族办公室家族（企业）顶层结构设计专家，中国家族力研究中心研究员。致力于家族（企业）的保护、管理与传承，长期专注于家族（企业）顶层结构设计，境内外家族信托筹划、设立与管理以及跨境投资并购等领域的研究及实践。 梁嘉颖：大成律师事务所合伙人，和丰家族办公室家族（企业）治理专家，中国家族力研究中心研究员。专注于顶层结构设计、婚姻家事、家族治理、保险、公司治理与商业模式等领域的研究与实践，同时具有丰富的家族（企业）危机化解与争议解决服务经验。

内容简介

家族力——真正决定深度的答案 此前在马来西亚休假期间，团队以非常近距离的方式接触了曾经被誉为“东方洛克菲勒”张弼士的家族，以及以锡铁制品享誉全世界的“皇家雪莱莪”杨氏家族，并聆听了两个家族的家族故事。 两个家族同样发端于同时代的客家民系的核心区域——梅州大埔，同样深具客家底色。虽然号称“世界十大豪宅之一”的张弼士故居——“蓝屋”至今还在，但早已物是人非。为什么深谙财富管理之道的张氏家族已经“衰败”，而昔日名不见经传的杨氏家族却以“皇家雪莱莪”而“辉煌”至今？ 家族最重要的财富是什么？是文化资本、人力资本、社会资本，还是金融资本？今天很多人会说文化资本是最重要的财富，但缺失其他资本的家族还可以称之为家族吗？既然要实现家族财富的保护、管理与传承，那么保护、管理与传承的目标又是什么呢？进而，家族（企业）真正的驱动力是什么，真正的长寿基因是什么呢？如果用家族生态系统解决家族财富管理的高度问题，那用什么来诠释或解决家族财富管理的深度问题呢？ 在家族财富管理过程中，家族会逐步发现财富管理的逻辑与技术虽然可以解决家族财富保护、管理及传承过程中的各类问题，但同时也会逐步意识到财富管理不仅是对金融资本的管理，也应当是对家族的文化资本、社会资本及人力资本的系统管理，只有这样才可能真正解决家族基业长青的问题。 那么，金融资本、人力资本、文化资本及社会资本的强大且平衡的集合体，以及与这个集合体无法割裂的、维持这个集合体有效运行及充满活力的机制应当称之为什么呢？应当安一个什么名呢？就是家族力！ 我们当下用“家族力”这个概念来对此进行提炼，感觉这个提炼是相对准确的，也符合当下的时尚语境。 家族力应当同时包括家族的永续生存能力——生存力，家族的持续发展能力——发展力，以及家族的核心社会价值——价值力。 生存力和发展力比较直观，不难理解。重点谈一下价值力如何理解。这里的价值力指的是家族价值与社会价值的契合能力，家族价值对社会价值的引领能力。 从国内看到国外，从当下回溯历史，不难发现，当一个家族的家族价值与社会价值无法相互融合或者发生冲突时，这个家族就无法实现长期繁荣发展。过去没有可能，现在没有可能，未来也肯定不可能，这是由家族的社会属性所决定的。家族与社会是一个彼此认同与尊重、相互关注与需要的关系，违背了这个价值关系，家族必定会以某种形式消亡。 其实，在我们身边这样的例子非常之多。大量经营“非正常政商关系”的不可一世的家族在反腐浪潮中轰然倒下、分崩离析，为什么？究其原因就是家族的价值力出了问题。这样的家族也许可以辉煌一时，但是不可能长期融于社会，社会也难以容纳这样的家族，这种结果的发生是必然的。 家族保持家族价值与社会价值的长期契合与始终引领，既是一种家族需要，也是一种必不可少的家族能力，是家族力的核心组成部分。 有深度才会有目标与方向，离开家族力，再高妙的家族财富管理技巧都是“浮云”，整体提升家族力才是真正的答案。 未来已来，整体解决方案的市场观察 家族财富管理市场已经进入市场培育的中后期，不仅引起了财富家族的高度重视，越来越多的机构也基于不同的基因、优势及逻辑进入这个领域。 有几个非常明显的市场趋势： 1．金融机构热度持续增高，不少金融机构对家族财富管理的定位、布局、投入的力度及深度都是战略性的。 2．非金融中介机构热度持续弥散，法律、税务等中介机构对财富管理的关注度同样是空前的。一些发力较早的机构已经将家族财富管理业务提升为全球视野下的战略性业务。 3．家族热度持续提升。家族的财富管理理念已经基本形成，而且颇具全球视野，各种不同层次的尝试也在进行中，而且对财富管理的高度、深度与宽度提出了更高的要求。 除了比较容易观察的大趋势，还有一些标志性的动向非常值得关注和思考，比如： 1．私人银行、信托公司及保险公司等机构都纷纷在建立自己的家族办公室。 2．“定制”已经成为一个财富管理领域最热门的词汇，不仅中小财富管理机构在强调财富管理的定制能力，而且一些大型财富管理机构也在产品体系中不断丰富定制类产品的内容和配比，以响应更丰富的家族运用场景。 3．此前各个机构大多是“王婆卖瓜，自卖自夸”，竭力渲染自己的产品、工具或能力的过人之处，而今天，越来越多的机构强调的是家族财富管理的服务生态，关注的是家族财富管理的整体解决方案。 市场表明，我们一直强调的财富家族单点接入式的定制化的整体解决方案、家族财富管理去中心生态化时代已经到来了。未来家族财富管理的竞争，已经不再是单一机构之间的竞争，而是财富管理服务生态之间的竞争。 财富管理市场发展到今天，人们对财富管理的理解越来越完整和清晰了，到了必须回答什么才是真正的家族财富管理的时候了。 目前可以达成共识的是：家族财富管理是多层次的，是一个整体解决方案，而不仅仅是针对家族成员而展开的私人财富管理。 如果从家族财富管理服务的逻辑、对象、工具、内容及目标等方面进行区别，在实践中可将家族财富管理划分为私人财富管理、家族（企业）顶层结构设计及家族力整体提升三个层次。 要实现家族财富管理整体解决方案，必须实现以上三个层次的打通。 三个层次应当理解为家族财富管理客观涵盖的三个层次，而非三个阶段，必须整体规划，方能形成一个整体解决方案。 三个层次也可以理解为家族财富管理事实存在的三个节点，必须在整体规划与整体解决方案下同步推进，分步实施。 无论是系统规划与整体解决方案，还是三个层次的具体安排，都应当根据家族（企业）具体情况与诉求，以及环境与可预测期限内的变化趋势进行定制，最终构建一个有序、平衡的家族生态系统。 说通俗一点，一定要用“整体定制”的逻辑打通这三个层次。 家族财富管理已经进入了整体解决方案时代，从某种意义上说，这是一种必然的回归，是财富管理真正脱虚向实抓住了根本，因此把握财富管理层次及财富管理逻辑变得异乎寻常的重要。 转变与重构是家族（企业）财富管理的核心趋势 从全球范围来看，家族财富管理的“底色”在过去两年内发生了根本性变化，日趋透明，迎来了一个不可逆转的全球财富管理新时代。 当“全球金融风暴”已经来临的时刻，我们应当探讨的并不是要不要“建一所房子”或“多穿几件衣服”，以实现财富的基础性安全或避免财富的“裸奔”，我们面对的是更为现实的问题——还有没有机会“建一所房子”或“多穿几件衣服”？ 在这个充满不确定性和挑战的国际政治、经济及法律环境背景下，家族应当把握哪些家族（企业）财富管理的趋势呢？家族应当如何转变与重构去应对这些趋势呢？以上都是家族必须把握并关注的核心问题。 定位的转变——打通家族财富管理的三个层次 家族财富管理包括私人财富管理、家族（企业）顶层结构设计及家族力整体提升三个层次，而最终需要实现的一定是三个财富管理层次的打通。 从实践来看，早期的财富管理更多的是从私人财富管理层次出发，而当下大多数家族已经达成了从家族（企业）顶层结构设计这个层次作为起点进行家族财富管理的普遍共识。 这个定位的转变是非常有价值的，在顶层结构设计之下的私人财富管理无论是方向、路径还是具体安排上必然更加合理且有效，而且从这个层次出发才有可能尽快与家族力整体提升这个层次形成有效对接。当然，对于任何一个家族都是一样的——财富管理的最高层次必然是家族力的整体提升。 逻辑的转变——面对全球合规的现实挑战 从全球范围来看，制度体系已经“合围”，以不同时间、不同空间、不同身份的信息不对称为基础的财富管理逻辑已经无法成立，继之而来的是全球合规的挑战。 如何管理不同类型、不同程度的财富风险，进而实现既定的财富目标？从长远来看，全面合规将是家族财富管理的基本纪律和核心逻辑。 在全面合规的逻辑之下，识别并择取更优的财富管理工具、技术与路径，提升财富管理的根本安全与效率，这才是当下财富家族应当具备的基础能力。有合规的要求才有真正意义上的筹划。 价值的转变——财富管理3.0时代的选择 在财富管理的1.0时代——定义时代，财富管理市场更多关注的是市场价值；在财富管理的2.0时代——工具时代，财富管理市场更多关注的是产品价值；在当下的财富管理3.0时代——生态时代，财富管理市场更多关注的是能力价值。 家族基于自身诉求的全面实现，不仅对服务机构的能力价值具有更多的关注，而且已经具备了识别能力价值的基础能力。 同时，财富管理机构将围绕并依据自身特定的专业基因，凝聚并提升自身的特定专业能力，并依托能力价值融入财富管理服务生态，以生态的力量整合必要的专业能力，提供更有竞争力和价值的财富管理整体解决方案。选择财富管理的强生态提供服务是家族必然的选择，融入财富管理的强生态才是财富管理机构的出路。 舞台的重构——全球配置与中岸崛起 家族财富实际上包含了人、财、事三个层面在在岸、中岸、离岸的全球配置。从目前的趋势来看，随着离岸优势空间的直接或间接被挤压，新加坡、中国香港等中岸作为家族财富管理境外BASE的价值已日趋凸显。 不仅越来越多的家族以在岸和中岸作为跨境双重顶层结构的安排来实现财富的全球配置，甚至有一些家族已经以中岸为核心构建起“单一”的财富管理顶层结构，这种财富管理舞台的重构所带来的影响是深远的，当然挑战也是巨大的。 路径的重构——整体解决方案的时代 随着财富管理定位与逻辑的转变，以及财富管理舞台的重构，家族财富管理已经进入整体解决方案的时代，路径的重构是必然的。 以以家族信托为代表的结构性工具及金融性工具为主导、以家族协议与意愿安排为补强、以身份配置与跨境配置为平衡的家族财富管理路径选择同样也是必然的。 在路径重构的过程中，家族信托的应用场景越来越丰富。作为家族财富管理顶层结构设计的核心，结构性工具的价值将被彻底释放。 结构的重构——所有权结构的再布局 在转变与重构的趋势背景下，家族（企业）所有权结构的重构是必然的。家族财富的所有权、控制权、经营权及收益权将会在全球范围内的更大舞台上进行再布局。 家族不仅关注家族财富的保护结构、控制权结构，也高度关注传承结构的安排；就家族经营性资产而言，家族不仅关注家族层面的所有权结构，同时也关注事业主体及组织内部的所有权结构；进而，家族对于跨境的所有权结构特别的关注，源于家族深刻意识到跨境结构是舞台转换的关键所在。 家族财富管理定位、逻辑及价值转变，家族财富管理舞台、路径及结构的重构，这是一个确定无疑的趋势。选择在趋势之中，还是在趋势之外，决定了每一个家族未来的不同命运！ 让我们共同祝福中国家族！ 1．家族财富管理的3.0时代是家族财富管理整体解决方案的时代，也是家族财富管理定制的时代，把握其中的逻辑是一切的大前提。 2．本书从整体解决方案实战角度出发，以“家族生态系统”解决财富管理整体解决方案的高度问题，以“家族力”解决财富管理整体解决方案的深度问题，以“家族（企业）所有权结构”及“家族（企业）治理”解决财富管理整体解决方案的宽度问题。