跨市场交易策略(典藏版华章经典金融投资)

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行业板块轮动与经济发展周期的相关性分析 跨市场分析在确定行业板块轮动（sector rotation）策略方面起着很重要的作用。美国的股 票市场可以划分为不同的行业板块（还可以进一步 细分为行业团体）。 交易所交易基金覆盖了所有的市场行业板块（ 以及大多数行业团体）。这极大地便利了投资者在 经济周期的各个不同阶段内进人及退出不同的市场 行业板块。在本书后面的章节中，我将向你说明如 何利用跨市场原理（还有某些简单的图表技术）来 确认领先及落后的行业板块，这将保证你的领先位 置，或是助你摆脱落后的局面。你还将了解到，跟 踪行业板块轮动将为股票市场及总体经济的发展方 向提供哪些有价值的洞见。 当股票的新一轮牛市即将启动时，像非必需消 费品股票（也包括其零售商）这样的经济敏感型行 业的表现通常好于大多数股票。科技股与交通运输 类股票也属于此类，它们的走势与经济周期密切相 关。小盘股也先于大盘见底。当市场见顶时，这些 极其类似的行业板块通常率先转头向下。当股市进 入牛市末期时，能源股（其价格与石油价格密切相 关）很容易成为市场龙头股。当能源类股票成为领 头羊时，对股市来说，这往往是一个危险的信号。 当资金从能源股中出逃，并流人诸如生活必需品、 医疗保健以及公共事业股等防守型板块中时，我们 可以将其视为股市正在见顶的一个信号。我将说明 ，如何确认这些风格转换，如何利用这一点来获利 ，以及它们的含义是什么。股票市场先于总体经济 见顶或见底 如果股市形成重要的顶部，那么通常会使经济 逐渐走弱（或步入衰退期）。比如，股市在2000年 见顶，在接下来的春天，经济步入衰退期。2007年 10月的股市见顶导致经济在当年的12月步入衰退期 。当市场见底时，情况同样如此。在两次衰退期 （2003年与2009年）结束前，市场在几个月前即已 调头向上，由熊转牛。当股票市场走弱，资金就会 从股市向债市转移。市场见底时则情况相反，资金 会从债市向股市转移。幸运的是，投资者的这些情 绪变化很容易确认，我将在本书后面的章节中对此 加以说明。我们很难将金融市场的发展趋势从总体 经济的发展趋势中分离出来。跨市场分析不但表明 了市场的走向，而且为我们指明了总体经济的发展 方向。在本书后面的章节中，你还会发现债券、股 票及商品价格的历史走势均会出现波峰与波谷，在 经济周期的拐点处，其走势是可以预见的。石油价 格的作用 在2007年年初，石油价格开始上涨，随后，股 票市场开始下跌。当市场于2007年见顶时，石油价 格的作用不算反常，实际上，其表现可以说十分正 常。在过去的40年里，每一次经济衰退都有石油价