人民币战略（中国如何构建国际货币）（精）/金融精英卓越计划系列

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货币是我们这个时代的游戏规则制定者，它在全球范 围内流通，促进经济体之间的一体化一国家之间的一体化 ，甚至整个世界的一体化。每天都有价值约为2万亿美元的 国际货币在进行着跨境流动。这些交易中近90％属于金融 资本流动，也就是说，它们是资本导向的投资，而非用于 商品和服务的购买。。这些国际货币因商业或金融目的而 被买卖，即使微小的汇率变动也会带来利润(损失)。 自20世纪80年代以来，很多国家都放松或解除了仍然 存在的资本流动限制。这种所谓的金融自由化是全球化的 当前阶段——具有贸易往来与相互投资关系国家之间的经 济一体化一与世界曾经经历的类似阶段相区别的重要特征 。例如，第二次世界大战后的数年，美国与西欧的许多国 家都逐渐废除了很多贸易限制——1957年，德国、法国、 意大利、比利时、卢森堡和荷兰建立了关税同盟，并成立 了欧洲经济共同体(the European Economic Community) ，但是它们仍然保留了对资本流动的控制。 不断加深的一体化进程推动了很多国家完全开放了经 常账户，这意味着货币可以自由流动并用于支付商品和服 务；同时，很多国家也在逐渐开放资本账户，这意味着货 币可以自由流动到拥有更多机会的地方，从而进行投资。 个人、公司以及金融机构可以从国际市场借款、持有股权 、分散资产，也可以在国外投资，充分利用经济快速增长 带来的发展机遇。相对而言，全球投资的增长远比全球贸 易的扩张明显。1990—2007年，在金融危机爆发之前，全 球贸易增长了近5倍，然而国际资本流动总量却扩张了ll倍 。 随着金融自由化，信息技术的创新，以及高性能、低 成本计算机的普及，货币以更快的速度流通。现在，触碰 按键的瞬间就可以实现大量资金的跨境流动。计算机在金 融领域的应用增加了市场的容量，使得国际货币的高频交 易成为可能，这种交易通过比人工操作迅速得多的系统自 动实现。因此，近20年的全球外汇市场发展迅速，每日市 场成交量就是证明。自1989年4月(首次对外汇市场数据进 行统计的时间)以来，外汇交易增长了近8倍。’ 出于两点原因，金融全球化出现了转型。第一，货币 流动为经济活动注入活力，同时创造了更多的货币，世界 变得更加富裕。法国经济学家托马斯·皮凯蒂(Thomas Piketty)在他的畅销书《21世纪资本论》(Capital in the Twenty-First Century)中观察称，1987—2013年， 世界范围内的成年人人均收入每年都以高于通货膨胀率1． 4％的速度增长。这种增长在发展中国家表现得更加强劲， 并且尤为显著。通过使用一项比成年人人均收入更容易获 取的指标，我们发现，在1990—2014年的新兴市场，人均 收入以115％的速度增长(按2010年美元实际价值计算)— —从大约2 265美元增长到4 870美元。例如，在韩国，人 均收入从1987年的3 000美元左右增加到2014年的25 000 美元左右；在马来西亚，人均收入从1987年的不足2 000 美元增长到2014年的近10 000美元。最贫穷的国家也经历 了人均收入的快速增长，即使很多人依旧位于国际贫困线 之下，即每天1．9美元的生活标准。以加纳为例，人均收