上市公司财报分析实战

作者简介

\\\\\\\"李秀玉 会计学博士，山东财经大学副教授，主持省部级课题4项，并参与国家、省部级课题多项，在《经济管理》《中国行政管理》等杂志发表多篇论文。 阮希阳 股票价值投机者，大学毕业后从事世界五百强企业的财务管理工作，后进入大型国有企业负责销售管理工作，现与知乎合作财报专栏。 李国强 大学毕业从事上市公司财报工作十年，积累了丰富的上市公司财报经验。获得部级单位先进报表个人称号，ERP专家。知乎“财报那些事儿”专栏作者，《证券市场周刊》特约撰稿人。\\\\\\\"

内容简介

许多大师级的投资者都会强调要看公司财务报告（以下简称财报），但是只看财报本身，并不能直接指导投资，因为资本炒作的内在逻辑比较复杂，企业短期内业绩并不一定与股价直接匹配。财报最大的价值是用来排雷，一个企业经营的情况、偿债能力与盈利能力、业务概况、所在行业的趋势、股东的构成、经营导向等信息，都“潜伏”在财报里。 1.1对财报的认识 如果说巴菲特是股神第二，恐怕没有人敢称第一。对于财报，巴菲特说过：“别人喜欢看《花花公子》杂志，而我喜欢看公司财务报告。”由此可见，财报对于投资者的重要程度。 但是学会了看财报，就一定会炒股了吗？我曾供职于某上市公司，做了十年财报，可以说对自己出具的财报了然于胸，在公司业绩狂飙的上升期，我信心百倍地买了自家公司股票，结果第二天股价就一泻千里，然后被深深地套牢，当时正是大盘（上证综合指数）6000 点的时候。从我投资失败的例子看，懂财报不一定能用来指导炒股。 那么，既然不能直接用来炒股，财报的价值是什么呢？财报可以帮你排雷，却无法告诉你股价。市场上有 3000 多家可以投资的企业，为什么要投资风险大的那家？了解了其中的缘由，才是看懂了财报。随着监管层对股市的规范管理，一直以来饱受诟病的A股市场渐渐从“投机”变成了“价值投资”（当然这种高压式的转变并没有受到广泛好评）。于是，“基本面”成了一家上市公司值不值得投资者“炒”的必要因素之一。财报里藏有“地雷”甚至财务数据经过篡改的公司，逐渐被投资者抛弃。机构投资者依靠专业的分析团队找出蛛丝马迹，为了资金安全，会尽量避开这类公司，从而影响这类公司的股价；而财报业绩好、经营局势明朗的公司，再加上点消息和概念，投资者就有可能去追捧。 所以，财报不能反映股价，但股价的变动却能反映财报的情况。作为投资者尤其是散户，通过分析财报来排雷是必不可少的功课之一。 或许会有人说，上市公司那么多，有些公司的报表错综复杂，怎么看得过来呢？其实这个问题，学一点财报知识你就有了答案——财务报表其实并不难理解，只需要有小学算术水平就可以看懂。学会看财报后，我们按图索骥去关注业务简单稳定、有持续竞争优势并且盈利持续稳定的公司。 如果某家公司的财报真的有非常复杂和难以理解的内容，那就不要关注这家公司了。我们不要挑战自己，就连巴菲特也有类似观点：放弃那些盈利很不稳定、很难预测的公司。 因此，我对财报的认识就是：通过分析财报能够帮助你寻找龙头，而不是“水龙头”。 1.2财报的框架和结构 我们拿到的上市公司的财报，通常是 PDF 格式的（如果你有渠道拿到盖着红戳的纸质版，那你一定就职于某会计师事务所了；普通投资者获取财报的渠道通常是各大财经网站或者该上市公司的官方网站）。 通常财报从第一页开始到最后，一共分十三部分（以 2016 年年报为例）。除了目录中的十二节外，最重要的是目录之前的“重要提示”。 大部分上市公司的年报里，这一部分通常是平淡无味的，绝大多数都会有这么一句话：会计师事务所（特殊普通合伙） 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。但是，这里一旦出现了引起我们注意的表述，那我们就要睁大双眼了。 比如，中安消 2016 年财报的重要提示里有这么一句： 德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） 为本公司出具了带强调事项段或其他事项段的无保留意见的审计报告，本公司董事会、监事会对相关事项已有详细说明，请投资者注意阅读。 这句话有点拗口，但是说明了这家公司的财务报告是不能完全被事务所认可的。如果你想买这家公司的股票，看到这种提示，还是仔细斟酌一下吧。 在重要提示之下，便是整份年报的目录，以 2016 年证监会的披露要求为例，共计十二节。 目录 《上市公司财报分析实战》是非财经专业和零基础读者的实用手册：内容丰富，案例翔实；深入浅出，循序渐进。涵盖资产负债表、利润表、现金流量表、附注里的干货、从财报读懂经营、财报的综合分析等内容。剖析上市公司的经营情况和财务状况的利器！