气候投资

作者简介

哥伦比亚商学院社会企业研究中心联席主任、教授，主要研究金融、社会和环境问题的交叉领域。 除了扎实的专业背景，还具有丰富的金融、投资、实业经验。曾任全球知名碳减排贸易公司益可环境（EcoSecurities Group plc）CEO、专注提供电子交易解决方案的企业TreasuryConnect LLC的联合创始人兼CEO，具有12年金融服务业工作经验，同时是一位专注于气候问题和清洁能源的投资者和企业家风险投资顾问。

内容简介

节选自第24章“最佳实践经验” 遵循5 项针对气候变化时代投资的最佳实践, 可以提高成功的概率。 1. 提防有意或无意的“ 漂绿” 行为。气候变化促使商界领袖寻求解决方案, 且大多数人都初心向善, 这非常高尚。但是,单凭善意很难取得商业成功。为了应对气候变化, 商业模式必须与气候问题解决方案保持一致, 而不是与之冲突。一个典型的例子是英国石油公司。该公司在21 世纪初将公司口号改为“超越石油”, 却继续大力投资化石燃料, 93% 的资本均投入石油和天然气项目, 这一做法激起了非政府组织(NGO) 和消费者的强烈抗议。2几年后, 英国石油公司悄悄放弃了新口号。这一错误不管是对公司还是对投资者来说, 代价都是高昂的。 2020 年, 英国石油公司宣布, 计划调整业务模式以减少排放, 将石油和天然气产量削减40% , 并将可再生能源发电量增加20 倍。3该公司还大力投资绿氢和碳捕获。该公告更明确地将其商业模式与其气候使命结合起来, 股票市场反应热烈, 公司股票收盘上涨7% 。 这一事件提醒投资者, 必须提防公司无法创造长期价值的“漂绿” 行为, 且只应将资金投入气候计划与核心商业模式相一致的公司。 2. 与趋势为友。气候问题解决方案的投资机会, 通常来自非关联部门的发展趋势。消费电子产品的快速增长, 引发了对锂离子电池的需求, 锂离子电池随后被用于制造电动汽车。消费电子市场以及对电池供电的相关需求是一个明显的趋势, 但多年来一直被老牌汽车公司忽视。展望未来, 可再生太阳能和风能的快速增长和成本下降是大势所趋, 这将为开发绿氢创造机会。同样,公司承诺减少温室气体排放的趋势将产生对碳移除项目的需求,从而在林业、农业和直接空气捕获领域创造机会。 投资者应了解驱动气候变化或与之相关的趋势, 并了解其对多个行业的影响。趋势或许延续多年, 在某些情况下或许延续数十年, 这将为业务增长提供强大的推动力。 3. 远离依赖人类行为改变的生意。许多商业计划都是基于消费者愿意改变行为并为环境“做正确的事” 的假设而编写的。遗憾的是, 很少有人愿意改变自己的行为。特别是当要求人类搁置当前需求, 而优先考虑未来担忧时, 更是如此, 即心理学家所说的“现时偏见”。提供气候问题解决方案的企业, 更有可能通过提供无须或稍稍改变消费者行为的产品来获得成功。 例如, 特斯拉创建了第一家成功的电动汽车公司, 其产品外观和驾驶方式与传统汽车相似, 而且更好。同样, 别样肉客有意将其产品设计成有真肉口感且在超市的肉类货架上可以买到。其首席执行官伊桑·布朗总结了这一战略: “我坚定地致力于在人们所在之处与其会面。” 特斯拉、别样肉客和其他拥有气候问题解决方案的成功公司的目标, 不是欺骗消费者——买家知道他们得到的是不同的产品——而是避免改变人类行为的高障碍。除非客户细分市场非常集中, 行为改变不大, 或者消费者获益远超改变的障碍, 否则投资者应该避免依赖人类行为改变的生意。 4. 宜早不宜迟。投资者意识到气候正在缓慢变化, 面临气候风险的资产将慢慢失去价值, 这可能是个误判。经济学家海曼·明斯基描述了市场如何突然集体重新定价资产, 这一时刻被称为“明斯基时刻”。资产价格是基于对未来现金流量的前瞻性估计。如果对资产存续性的看法突然发生变化, 投资者可能会被套牢,循环反馈, 导致资产价格暴跌。监管机构警告称, 重新评估气候风险会引发“气候明斯基时刻”, 这会导致有风险敞口的资产被迫遭遇“跳楼价”。投资者不应等待市场对资产进行重新定价,尽早下决心并出售有气候风险敞口的资产, 更占优势。 5. 所有投资的基本规则仍然适用。气候变化带来了新的风险和机遇, 但它不会改变投资的基本规则。短期内, 资产价格几乎肯定会被高估或低估, 所有快速转型的行业都会出现这种情况。但这并不会改变一个事实, 即长期股东价值是以当前和未来现金流为基础的。我们建议投资者在气候变化时代仍遵循投资的基本规则。 选择长期投资目标并遵循最佳实践, 将使投资者在未来几年获得考虑风险因子后仍具吸引力的回报。这对投资者是有利的,但这对地球是有利的吗? 全球向气候问题解决方案的过渡, 是否会足够快以避免灾难性的气候变化? 最终答案, 主要取决于投资者。 1.利用投资解决气候问题能实现吗？怎么投？选什么策略？投哪些领域？选什么资产？气候投资能同时获得盈利吗？有哪些成功案例和经验……关于气候投融资的超全回应，一书读懂当前备受关注的投资概念。 2.金融助力绿色低碳转型的详细线路图。全球气候投资的发展现状与实践经验，帮助政府、金融机构、企业、个人投资者等找到自身发力点，共同推进绿色低碳转型。 3.作者布鲁斯·厄舍是领域知名专家，哥伦比亚商学院社会企业研究中心联席主任，拥有20年的气候问题解决方案项目经验及投资经验。 4.国家气候战略中心战略规划部主任柴麒敏、上海环境能源交易所董事长赖晓明、清华大学能源环境经济研究所副所长段茂盛、上海交大安泰经济与管理学院副院长刘少轩、财经作家吴晓波联袂推荐。